發(fā)布時間：2018-03-17 07:15

  本文選題：整體上市　切入點：機構投資者　出處：《中央財經(jīng)大學學報》2016年03期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：企業(yè)集團整體上市的實現(xiàn)方式通常表現(xiàn)為并購活動,但由于并購雙方具有關聯(lián)關系,所以帶來的影響也具有特殊性。筆者重點關注整體上市對企業(yè)集團內(nèi)部資源整合的目的、機構投資者關注的程度這兩個方面特征,分析它們對公司整體上市后的投資效率所產(chǎn)生的差異化影響。由于整體上市公司中,80%以上通過定向增發(fā)實現(xiàn),所以筆者以2006至2013年間深滬兩市通過定向增發(fā)實現(xiàn)整體上市的公司為樣本,使用雙重差分模型對比了整體上市前后以及整體上市公司與配對公司的非效率投資變化情況,研究發(fā)現(xiàn):整體上市有利于減少非效率投資;但不同的整體上市動機對非效率投資的影響各不相同,以剝離不良資產(chǎn)、轉變發(fā)展方向為動機的整體上市遏制非效率投資的效果最好;關注整體上市公司的機構投資者中,基金數(shù)量與持股比例對非效率投資影響比較顯著,券商等機構投資者的數(shù)量與持股比例對非效率投資沒有顯著影響。
[Abstract]:The realization of the whole listing of enterprise group is usually shown as M & A activity, but because of the relationship between the two sides of M & A, the influence also has particularity. The author focuses on the purpose of the integration of internal resources of the enterprise group. The degree of attention paid by institutional investors to these two aspects is analyzed, and their differential effects on the investment efficiency of the whole listed company are analyzed. As more than 80% of the overall listed companies are realized by directional additional issuance, From 2006 to 2013, the author uses the dual differential model to compare the changes of inefficient investment between the listed companies and the matched companies in Shenzhen and Shanghai stock markets, using the dual differential model to compare the changes of non-efficiency investment between the listed companies and the matching companies before and after the overall listing. It is found that the whole listing is beneficial to reduce the non-efficiency investment, but the influence of different overall listing motivation on the non-efficiency investment is different, in order to divest the non-performing assets, Among the institutional investors concerned about the overall listed companies, the number of funds and the proportion of shares have a significant impact on the inefficient investment. The number and proportion of institutional investors, such as securities firms, have no significant effect on inefficient investments.
【作者單位】： 北京理工大學管理與經(jīng)濟學院;
【基金】：國家自然科學基金面上項目“反向收購整體上市的動機、路徑與經(jīng)濟后果”(項目編號:71372015);“管理權力視角下股權激勵與經(jīng)理人機會主義行為研究”(項目編號:71172171);“XBRL財務信息傳導機理及治理效應研究”(項目編號:71372016) 財政部“全國會計領軍(后備)人才(學術類)培養(yǎng)項目”
【分類號】：F275

【參考文獻】

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【共引文獻】

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【二級參考文獻】

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本文編號：1623710