發(fā)布時(shí)間：2017-12-10 01:11

  本文關(guān)鍵詞：SJ醫(yī)藥公司持續(xù)并購(gòu)績(jī)效研究

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【摘要】：隨著并購(gòu)交易熱潮的掀起,學(xué)者和投資者對(duì)企業(yè)并購(gòu)行為的研究進(jìn)入了關(guān)注并購(gòu)交易連續(xù)性對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的新階段。由于國(guó)家關(guān)于關(guān)鍵性行業(yè)并購(gòu)整合政策的推動(dòng)和投資者對(duì)醫(yī)藥制造業(yè)的持續(xù)關(guān)注,醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的重要控制點(diǎn)之一�；趪�(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)集中程度低、行業(yè)發(fā)展迅速的現(xiàn)狀,本文以并購(gòu)績(jī)效為切入點(diǎn),分析持續(xù)并購(gòu)對(duì)醫(yī)藥企業(yè)績(jī)效變化的影響情況。本文首先系統(tǒng)回顧了國(guó)內(nèi)外與并購(gòu)績(jī)效研究和持續(xù)并購(gòu)研究相關(guān)的文獻(xiàn),總結(jié)出學(xué)者們關(guān)于持續(xù)并購(gòu)績(jī)效過度自信和不斷學(xué)習(xí)的相關(guān)成果。對(duì)學(xué)者們關(guān)于持續(xù)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的理論基礎(chǔ)加以總結(jié)后,本文從持續(xù)并購(gòu)的短期績(jī)效和長(zhǎng)期績(jī)效兩個(gè)方面出發(fā),對(duì)HR集團(tuán)旗下的SJ醫(yī)藥有限公司(以下簡(jiǎn)稱“SJ公司”)2009年-2013年的持續(xù)并購(gòu)交易行為進(jìn)行分析。從短期持續(xù)并購(gòu)績(jī)效來看,SJ公司在近五年持續(xù)并購(gòu)交易中,第二次和第四次獲得了正的累積超常收益率,而第一次和第三次并購(gòu)交易使得SJ公司在并購(gòu)公告日之后獲得了負(fù)的累積超常收益率,短期績(jī)效的變化也說明了管理者在持續(xù)并購(gòu)過程中過度自信和不斷學(xué)習(xí)的交叉影響的作用。從長(zhǎng)期持續(xù)并購(gòu)績(jī)效來看,SJ公司經(jīng)過五年時(shí)間的持續(xù)并購(gòu),其營(yíng)業(yè)收入水平總體上有所提升,營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力在不同程度上也有所增強(qiáng),但是從償債能力和股東獲利情況來看,與同行業(yè)的其他公司相比SJ公司相對(duì)偏低,這其中除了市場(chǎng)宏觀因素,持續(xù)并購(gòu)行為的影響也是不可小視的。經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)SJ公司在持續(xù)并購(gòu)的過程中獲得了較好的并購(gòu)績(jī)效。持續(xù)并購(gòu)整合迅速提高公司整體效益,在組織管理整合、財(cái)務(wù)資源整合、人力資源整合和企業(yè)文化價(jià)值整合中能夠協(xié)調(diào)有效的發(fā)揮并購(gòu)績(jī)效最大的作用,是其他企業(yè)在并購(gòu)進(jìn)程中值得學(xué)習(xí)的地方;成本費(fèi)用有效降低,增加了公司的競(jìng)爭(zhēng)力,在進(jìn)行了有效的并購(gòu)整合之后,SJ公司一方面加速規(guī)模經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程,另一方面充分利用現(xiàn)有資源和不斷創(chuàng)新,爭(zhēng)取了良好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。存在積極效應(yīng)的同時(shí)也有負(fù)面效應(yīng),如:決策不當(dāng)造成并購(gòu)溢價(jià)過高,現(xiàn)金支付方式導(dǎo)致債務(wù)規(guī)模過大等。針對(duì)SJ公司持續(xù)并購(gòu)中存在的消極效應(yīng),本文提出了相應(yīng)的對(duì)策和建議,包括從上而下的總體戰(zhàn)略調(diào)整、從下而上的并購(gòu)合理估價(jià)和支付手段的選擇等。期望通過持續(xù)并購(gòu)的研究能對(duì)SJ公司及同業(yè)以后的持續(xù)并購(gòu)行為帶來啟示。
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F271;F426.72
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本文編號(hào)：1272548