本文關(guān)鍵詞：信息發(fā)布者的財(cái)務(wù)經(jīng)歷與企業(yè)融資約束

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【摘要】：信息不對(duì)稱是導(dǎo)致企業(yè)融資約束的重要原因之一。根據(jù)高層梯隊(duì)理論,董秘作為專職從事信息披露工作的公司高管,其背景特征對(duì)降低企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱,進(jìn)而緩解融資約束理應(yīng)產(chǎn)生重要影響。本文的實(shí)證結(jié)果表明:當(dāng)董秘?fù)碛胸?cái)務(wù)經(jīng)歷時(shí),其所在企業(yè)的投資現(xiàn)金流敏感性更低,即融資約束水平更低;以KZ指數(shù)和SA指數(shù)衡量融資約束以及控制內(nèi)生性等檢驗(yàn)所得結(jié)果與此一致。同時(shí),我們還發(fā)現(xiàn),董秘從事財(cái)務(wù)工作時(shí)間越長(zhǎng)、專業(yè)水平越高,其緩解融資約束的作用越大。進(jìn)一步檢驗(yàn)結(jié)果表明,財(cái)務(wù)背景的董秘吸引了較多的分析師跟蹤和機(jī)構(gòu)投資者投資;并且,在信息不對(duì)稱程度更嚴(yán)重的情景下,董秘財(cái)務(wù)經(jīng)歷對(duì)融資約束的緩解作用更大,從而表明該作用是通過降低信息不對(duì)稱得以實(shí)現(xiàn)的。
【作者單位】： 中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院財(cái)務(wù)與金融系;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71172179、71432008)階段性成果
【分類號(hào)】：F275
【正文快照】： *姜付秀、石貝貝(通訊作者)、馬云飆,中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院財(cái)務(wù)與金融系,郵政編碼:100872,電子信箱:jfx@ruc.edu.cn,shib_123@163.com,mayunbiao@ruc.edu.cn。本文為國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71172179、71432008)階段性成果。作者感謝匿名審稿人提出寶貴的意見,當(dāng)然文責(zé)自負(fù)。1具體

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