本文關(guān)鍵詞：“絲綢之路”概念股上市公司財務(wù)危機預(yù)警實證研究

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【摘要】：2008年2月,中國與俄羅斯、土耳其等其余18國的高級官員在瑞士日內(nèi)瓦共同簽定了一個意向書,決定投入430億美元來復(fù)興絲綢之路和聯(lián)手打造亞歐大陸橋。伴隨著這一熱點問題,我國證券市場中出現(xiàn)了“絲綢之路”概念股板塊,由于中國政府對“絲綢之路”的高度重視,股民們盲目加大了對“絲綢之路”概念股板塊上市公司的投資。然而,這一概念股中的上市公司魚目混雜,并非均具投資價值。因而,若不對其甄別,盲目跟從概念對其投資,后果將十分嚴重。本文依據(jù)“絲綢之路”概念股上市公司在財務(wù)上和經(jīng)營上所呈現(xiàn)的特征,試圖構(gòu)建一個有效適用的財務(wù)危機預(yù)警模型,并通過該模型,甄別出該板塊具有投資價值的上市公司。實則在我國證券市場,股民跟隨“概念”進行投資遭受損失是常見之事,因而本文擬通過這一命題,為廣大投資者投資“概念股”、避免經(jīng)濟損失提供借鑒。在借鑒大量國內(nèi)外學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上,本文基于財務(wù)風(fēng)險管理理論,利用量化分析方法,構(gòu)建出“絲綢之路”概念股上市公司的財務(wù)危機預(yù)警模型,并結(jié)合這些上市公司的特點,從政府部門、企業(yè)管理者、股票投資者三個角度提出相應(yīng)的對策,對“絲綢之路”上市公司財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的建立有較強的指導(dǎo)意義。本文的研究內(nèi)容主要包括:首先,本研究中將財務(wù)危機公司與財務(wù)正常公司的區(qū)分標志界定為是否被ST。在滬、深兩市“絲綢之路”概念股板塊上市公司中,選取2015年首次被ST的樣本組成財務(wù)危機組,并根據(jù)1:4的比例在這一板塊中選擇與財務(wù)危機樣本行業(yè)相同、資產(chǎn)規(guī)模最接近的財務(wù)正常的企業(yè)作為配對樣本。其次,分析本文所選樣本的財務(wù)特征,結(jié)合已有的研究成果,初步選取了盈利能力變量、經(jīng)營能力變量、償債能力變量、發(fā)展能力變量和資本構(gòu)成變量作為財務(wù)預(yù)警指標體系。然后通過顯著性檢驗篩選指標,對最終選取的指標進行后續(xù)研究。最后,本文通過KMO檢驗、提取公因子、計算因子得分對數(shù)據(jù)進行處理,以因子得分及所提取的因子為基礎(chǔ)建立Logistic財務(wù)危機預(yù)警模型。為了深入分析,本文分別用“絲綢之路”概念股板塊上市公司發(fā)生財務(wù)危機前一年(2014年)、發(fā)生財務(wù)危機前兩年(2013年)的數(shù)據(jù)構(gòu)建出兩個預(yù)警模型,并完成了兩個模型的檢驗及對比分析。實證結(jié)果表明,本文所構(gòu)建的兩個預(yù)警模型都有比較高的預(yù)判效果,其中以財務(wù)危機發(fā)生時間點前一年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)構(gòu)建的預(yù)警模型的預(yù)測準確率更高。同時,距離企業(yè)財務(wù)危機發(fā)生的時點越近,財務(wù)危機公司與財務(wù)正常公司的財務(wù)狀況差異越突出。從財務(wù)指標來看,盈利能力、償債能力、成長能力指標對企業(yè)財務(wù)狀況的預(yù)判均具有顯著效果,盈利能力對兩個模型的貢獻度都是最大的。經(jīng)營能力指標在財務(wù)危機發(fā)生前兩年的預(yù)警模型中發(fā)揮了重要作用,但是由于經(jīng)營效率的下滑,在財務(wù)危機發(fā)生前一年的預(yù)警模型中不再有預(yù)判效用。此外,本文還探討了所構(gòu)建的預(yù)警模型對其他概念股板塊上市公司財務(wù)狀況的適用性,希望對該方面研究提供些參考。
【學(xué)位授予單位】：新疆財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275

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本文編號：1229084