本文關(guān)鍵詞：大股東股權(quán)質(zhì)押、資金占用與公司治理

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【摘要】：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,資本市場上流動性不足,融資難、融資貴成為企業(yè)發(fā)展面臨的主要問題。在此背景下股權(quán)質(zhì)押成為了上市公司大股東較為常用的融資手段,根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,在整個A股市場中,就有40%上市公司的大股東質(zhì)押了本公司的股權(quán)。雖從表面上看,股權(quán)質(zhì)押融資是大股東的自身財務(wù)策略,但是大股東還有一個非常重要的身份就是上市公司的控股股東。自20世紀(jì)70年代開始,現(xiàn)代公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出集中趨勢,公司治理主要問題從股權(quán)分散下股東與管理層的代理問題轉(zhuǎn)化為股權(quán)集中下大股東與中小股東的代理問題,大股東在公司治理中充當(dāng)著非常重要的角色。股權(quán)集中雖然在一定程度上能夠促進(jìn)公司的有效管理,加強股東對管理層的監(jiān)督,但是存在一個重大的弊端,大股東出于自利動機(jī)和機(jī)會主義,有能力、有條件干預(yù)公司的經(jīng)營決策和重大事項,謀取自身的控制權(quán)私有收益。因此,研究大股東股權(quán)質(zhì)押融資這一財務(wù)策略對上市公司的影響有著重大的理論和現(xiàn)實意義。本文以2010-2014年間我國滬深兩市A股主板上市公司為初始研究樣本,基于大股東所處的控股地位和大股東行為理論分析,結(jié)合大股東股權(quán)質(zhì)押的特征、制度背景及風(fēng)險應(yīng)對措施,研究大股東股權(quán)質(zhì)押行為對其占用上市公司資金的影響。進(jìn)一步追溯公司治理機(jī)制的治理效果,加入股權(quán)質(zhì)押與公司治理的交乘項,考察公司治理機(jī)制在大股東質(zhì)押股權(quán)這一狀態(tài)下的是否具有同樣的治理作用。本文的研究結(jié)論主要包括:(1)大股東股權(quán)質(zhì)押會加劇其“掏空”行為,發(fā)生了大股東質(zhì)押股權(quán)的上市公司,其大股東占用資金程度更為嚴(yán)重;并且大股東股權(quán)質(zhì)押的比例與其資金占用程度呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。(2)大股東股權(quán)質(zhì)押會改變其自身的狀態(tài)和所面對的內(nèi)外部約束,此時各種治理機(jī)制在抑制大股東掏空行為的有效性方面存在系統(tǒng)性差異;公司內(nèi)部治理機(jī)制易受到大股東的直接影響,在抑制大股東股權(quán)質(zhì)押下的資金占用行為效果不一致,股權(quán)制衡能夠有效抑制大股東股權(quán)質(zhì)押下的資金占用行為,但獨立董事和兩職合一的抑制作用不明顯;(3)外部治理環(huán)境具有較好的外生性,不易受到大股東的影響,能有效緩解大股東股權(quán)質(zhì)押對其占用資金的正向影響。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)質(zhì)押 資金占用 內(nèi)部治理機(jī)制 外部治理環(huán)境
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 引言9-18
• 1.1 研究背景和研究意義9-10
• 1.2 國內(nèi)外研究綜述10-16
• 1.2.1 股權(quán)集中與大股東侵占10-12
• 1.2.2 大股東資金占用的文獻(xiàn)回顧12-13
• 1.2.3 大股東股權(quán)質(zhì)押相關(guān)研究13-15
• 1.2.4 文獻(xiàn)簡要評述15-16
• 1.3 研究內(nèi)容、方法與創(chuàng)新16-18
• 1.3.1 研究內(nèi)容與框架16
• 1.3.2 研究方法16-17
• 1.3.3 研究創(chuàng)新17-18
• 第2章 制度背景、理論分析與假設(shè)提出18-25
• 2.1 股權(quán)質(zhì)押的概念界定及制度背景18-19
• 2.1.1 股權(quán)質(zhì)押概念界定18
• 2.1.2 股權(quán)質(zhì)押制度背景18-19
• 2.2 大股東行為相關(guān)理論19-21
• 2.2.1 委托代理理論19-20
• 2.2.2 不完全契約理論20-21
• 2.3 研究假設(shè)的提出21-25
• 2.3.1 大股東股權(quán)質(zhì)押與資金占用的關(guān)系21-22
• 2.3.2 公司治理、大股東股權(quán)質(zhì)押與資金占用22-25
• 第3章 研究設(shè)計25-31
• 3.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源25
• 3.2 模型構(gòu)建25-26
• 3.2.1 大股東股權(quán)質(zhì)押與資金占用關(guān)系的驗證：模型（1）的構(gòu)建25-26
• 3.2.2 公司治理、大股東股權(quán)質(zhì)押與資金占用關(guān)系的驗證：模型（2）的構(gòu)建26
• 3.3 變量選取26-31
• 3.3.1 被解釋變量26-27
• 3.3.2 解釋變量27-28
• 3.3.3 控制變量28-31
• 第4章 實證分析31-49
• 4.1 描述性統(tǒng)計分析31-36
• 4.1.1 股權(quán)質(zhì)押情況分析31-33
• 4.1.2 各變量的描述性統(tǒng)計分析33-34
• 4.1.3 分組單變量檢驗34-36
• 4.2 Pearson相關(guān)性分析36-39
• 4.3 實證分析39-45
• 4.3.1 大股東股權(quán)質(zhì)押與資金占用39-41
• 4.3.2 公司治理、大股東股權(quán)質(zhì)押與資金占用41-45
• 4.4 穩(wěn)健性檢驗45-49
• 第5章 研究結(jié)論與展望49-52
• 5.1 主要研究結(jié)論49-50
• 5.2 政策建議50-51
• 5.2.1 完善股權(quán)質(zhì)押的信息披露制度50
• 5.2.2 加強債權(quán)人風(fēng)險管控50-51
• 5.2.3 完善公司內(nèi)部治理機(jī)制51
• 5.3 展望51-52
• 參考文獻(xiàn)52-55
• 致謝55-56
• 個人簡歷、在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果56

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本文編號：1084812