本文關鍵詞：超額現(xiàn)金持有、管理決斷權與投資扭曲——財務柔性視角下剩余負債能力的影響效應研究

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【摘要】：本文基于財務柔性理論審視和分析投資扭曲行為的成因及其影響因素,引入管理決斷權作為關鍵調節(jié)變量,重點考察在剩余負債能力不同時,管理決斷權對超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間關系的影響效應有何差異。研究結果表明,企業(yè)有剩余負債能力時,管理決斷權較大比管理決斷權較小時,超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間表現(xiàn)出比總體更強的正相關關系;反之,無論管理決斷權大小,超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間不存在顯著的相關性。因此,超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間不再是傳統(tǒng)代理理論演繹的線性正相關關系,財務柔性理論可以對此給出符合企業(yè)實際財務行為的合理解釋,同時也明確了管理者在其中發(fā)揮的關鍵作用。
【作者單位】： 上海海事大學經(jīng)濟管理學院;南京大學商學院;
【關鍵詞】： 超額現(xiàn)金持有 管理決斷權 投資扭曲 財務柔性 剩余負債能力
【基金】：國家自然科學基金面上項目“財務柔性、管理者戰(zhàn)略選擇與企業(yè)可持續(xù)成長”(批準號:71372031) 2015年“上海高校青年教師培養(yǎng)資助計劃”
【分類號】：F275
【正文快照】： 一、引言投資扭曲是企業(yè)實際投資偏離了預期內的正常投資,沒有達到最優(yōu)投資水平的一種投資行為[1]。由于投資決策是事關企業(yè)生存和成長的核心財務決策,偏離正常投資的投資扭曲行為必須引起我國企業(yè)的高度重視[2]。那么,是什么原因導致了企業(yè)的投資扭曲?現(xiàn)有研究主要從代理理論

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本文編號：1022542