本文關(guān)鍵詞：我國文化產(chǎn)業(yè)買殼上市溢價率及上市后的績效研究

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【摘要】：買殼上市(Reverse Merger)又名“后門上市”、“逆向收購”,是一種間接上市方式。是指待上市公司通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、二級市場收購流通股等方式獲得已上市公司一定比例的股權(quán)(通常是控制權(quán)),取得上市資格后通過反向收購或資產(chǎn)置換等方式注入自己業(yè)務(wù)和資產(chǎn),最終實現(xiàn)上市的目的。 我國資本市場買殼上市具有行業(yè)分布廣、持續(xù)時間較長、上市財務(wù)顧問集中等特點。截止至2012年12月31日我國文化產(chǎn)業(yè)上市公司共有39家,其中浙報傳媒、百事通、長江傳媒、湖北廣電、大地傳媒、華數(shù)傳媒、中文傳媒、時代出版、廣電網(wǎng)絡(luò)、華聞傳媒、賽迪傳媒、博瑞傳播、當(dāng)代東方和新華傳媒等14家公司是通過買殼的方式上市。這些殼公司具有股本規(guī)模不大、流動股占比較高,股票市場價格不高,經(jīng)營業(yè)務(wù)比較單一、毛利率不高,經(jīng)營業(yè)績不夠好,財務(wù)結(jié)構(gòu)、成長性一般等特點。 我國文化產(chǎn)業(yè)公司之所以選擇買殼上市有行業(yè)動因、市場動因、融資動因、政策動因、宣傳動因、借殼動因和殼資源的動因。 我國文化產(chǎn)業(yè)上市公司買殼上市存在較高溢價,本文采用實證分析的方法研究買殼公司、殼公司和市場三個方面對文化產(chǎn)業(yè)上市公司高溢價的影響因素。實證結(jié)果表明文化產(chǎn)業(yè)買殼上市公司上市溢價率與殼公司買殼前是否停牌、殼公司股權(quán)分散程度、殼公司資產(chǎn)負(fù)債率成正相關(guān)關(guān)系。與殼公司股本規(guī)模、流動比率、現(xiàn)金流量比率、流動資產(chǎn)凈值、貨幣性資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率、每股盈利、主營業(yè)務(wù)利潤率成負(fù)相關(guān)關(guān)系。與買殼上市前后每股盈利變化百分比、股票市價、董事長學(xué)歷、高管本科以上學(xué)歷占比成負(fù)相關(guān)關(guān)系；與買賣雙方總資產(chǎn)比率、董事長的年齡成正相關(guān)關(guān)系。與市場綜合指數(shù)顯著正相關(guān)。 事件分析法和會計指標(biāo)法分別適用于不同類型的公司。本文采用事件分析法和會計指標(biāo)法分析了文化產(chǎn)業(yè)買殼上市公司上市后的績效。會計指標(biāo)法采用的指標(biāo)有資本構(gòu)成、償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、每股指標(biāo)和成長性指標(biāo)。上市后這些公司的股東價值在短期內(nèi)獲得提升,且在中長期內(nèi)持續(xù)提升；盈利能力提高,產(chǎn)生了較好的經(jīng)營業(yè)績。營業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大,關(guān)聯(lián)交易逐漸減少,產(chǎn)生較好經(jīng)濟(jì)效益的同時,公司治理水平在一定程度上提高了；償債能力相對上市前也有提高。但是,部分公司買殼上市后的融資能力并沒有得到提升。 綜合以上分析,本文對文化產(chǎn)業(yè)公司上市提出了公司層面和國家層面的對策和建議。公司層面的對策主要有：增強(qiáng)核心競爭力,選擇合適的上市方式、殼公司、擬上市資產(chǎn)業(yè)務(wù),買殼規(guī)劃設(shè)計、買殼政策支持等四個方面的政策建議。國家層面可以適當(dāng)?shù)闹贫ǚ衔幕a(chǎn)業(yè)公司的上市標(biāo)準(zhǔn),形成產(chǎn)業(yè)基地,保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)。
【關(guān)鍵詞】：文化產(chǎn)業(yè) 買殼上市 溢價率 績效
【學(xué)位授予單位】：廣西師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：G124;F832.51;F272.5
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 一、引言9-16
• (一) 研究背景和意義9
• (二) 研究方法及創(chuàng)新點9-10
• (三) 相關(guān)概念界定10-16
• 1. 文化產(chǎn)業(yè)10
• 2. 買殼上市10-16
• 二、研究綜述16-20
• (一) 國外買殼上市溢價研究綜述16-17
• 1. 買殼上市溢價研究綜述16
• 2. 買殼上市績效研究綜述16-17
• (二) 國內(nèi)買殼上市研究綜述17-19
• 1. 買殼上市績效研究綜述17-18
• 2. 買殼上市溢價研究綜述18-19
• (三) 文獻(xiàn)述評19-20
• 三、文化產(chǎn)業(yè)公司買殼上市發(fā)展概況20-25
• (一) 我國資本市場買殼上市概況20-23
• 1. 行業(yè)分布20-21
• 2. 買殼持續(xù)時間分布21
• 3. 財務(wù)顧問的選擇21-23
• (二) 我國文化產(chǎn)業(yè)買殼上市公司發(fā)展概況23-25
• 1. 股本結(jié)構(gòu)和股本規(guī)模23-24
• 2. 股票市場價格24
• 3. 經(jīng)營業(yè)務(wù)24
• 4. 經(jīng)營業(yè)績24
• 5. 財務(wù)結(jié)構(gòu)24-25
• 6. 公司成長性25
• 四、文化產(chǎn)業(yè)公司買殼上市動因分析25-28
• (一) 行業(yè)動因25
• (二) 市場動因25-26
• (三) 融資動因26
• (四) 政策動因26
• (五) 宣傳動因26-27
• (六) 借殼動因27
• (七) 殼資源動因27-28
• 五、買殼上市溢價率實證分析28-40
• (一) 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源28
• (二) 變量描述與統(tǒng)計28-31
• (三) 相關(guān)性分析31-33
• (四) 回歸分析33-38
• (五) 實證結(jié)果分析38-40
• 1、殼公司的融資功能與買殼溢價38-39
• 2、買殼企業(yè)買殼能力與買殼溢價39
• 3、市場指數(shù)與買殼溢價39-40
• 六、買殼溢價后績效分析40-57
• (一) 事件分析法40-43
• (二) 會計指標(biāo)法43-56
• 1. 總資產(chǎn)43-45
• 2. 償債能力指標(biāo)45-50
• 3. 盈利能力指標(biāo)50-52
• 4. 每股指標(biāo)52-54
• 5. 成長性指標(biāo)54-56
• (三) 小結(jié)56-57
• 七、政策建議57-59
• (一) 公司層面的對策建議57-58
• 1、增強(qiáng)核心競爭力57
• 2、選擇合適的上市方式、殼公司、擬上市的資產(chǎn)業(yè)務(wù)57-58
• 3、買殼規(guī)劃設(shè)計58
• 4、買殼政策支持58
• (二) 國家層面的政策建議58-59
• 結(jié)論59-60
• 參考文獻(xiàn)60-64
• 攻讀碩士期間發(fā)表的與學(xué)位論文有關(guān)的論文目錄64-65
• 后記65-66

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：583948