近幾年來(lái),我國(guó)股市幾經(jīng)波動(dòng),牛市和熊市頻繁轉(zhuǎn)換,兜底式增持最早出現(xiàn)于2015年牛市陡然轉(zhuǎn)變?yōu)樾苁械墓蔀?zāi)時(shí)期。從2014年下半年開始,A股市場(chǎng)一路高走,在2015年6月上證指數(shù)達(dá)到的最高點(diǎn)5178.19,然后迅速變臉,不到一個(gè)月便從最高點(diǎn)飛速下跌直至跌破3500點(diǎn)。面對(duì)急劇下降的股市,國(guó)家出于救市目的提出一系列措施鼓勵(lì)上市公司實(shí)際控制人以及董監(jiān)高人員增持本公司股份。在此大背景下,騰邦國(guó)際最早提出兜底式增持,隨后A股眾多上市公司紛紛效仿。自此之后,每逢股市大跌,兜底式增持便會(huì)涌現(xiàn),在A股市場(chǎng)總共出現(xiàn)6次兜底式增持潮,進(jìn)而形成“兜底增持”概念股,其中包含上市公司百余家。然而隨著兜底式增持頻現(xiàn),種種問(wèn)題也浮出水面,例如實(shí)際控制人真實(shí)動(dòng)機(jī)不明、監(jiān)管部門后續(xù)監(jiān)管不完善等,這些問(wèn)題不利于資本市場(chǎng)健康發(fā)展,也極大影響市場(chǎng)投資者們個(gè)人利益�；诖吮尘�,本文從理論出發(fā),以驊威文化為案例分析對(duì)象,圍繞兜底式增持這一資本市場(chǎng)行為展開分析,探究了兜底式增持背后動(dòng)因及其產(chǎn)生的效應(yīng)。首先,從理論上闡述了何為兜底式增持以及兜底式增持的發(fā)展歷程、特點(diǎn)與類型,剖析了當(dāng)今資本市場(chǎng)頻現(xiàn)兜底式增持的一般動(dòng)因,并從員工、實(shí)際控制...

【文章來(lái)源】： 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁(yè)數(shù)】：63 頁(yè)

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 關(guān)于股東增持動(dòng)因的研究
        1.2.2 關(guān)于股東增持效應(yīng)的研究
        1.2.3 關(guān)于兜底式增持的研究
        1.2.4 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的框架
2 兜底式增持的理論概述
    2.1 兜底式增持概述
        2.1.1 兜底式增持的定義與發(fā)展
        2.1.2 兜底式增持的類型與特點(diǎn)
    2.2 兜底式增持的動(dòng)因
        2.2.1 響應(yīng)國(guó)家救市舉措
        2.2.2 向市場(chǎng)投資者釋放利好信號(hào)
        2.2.3 緩解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)
        2.2.4 大股東實(shí)現(xiàn)減持套現(xiàn)
    2.3 兜底式增持效應(yīng)分析
        2.3.1 員工效應(yīng)分析
        2.3.2 實(shí)際控制人效應(yīng)分析
        2.3.3 公司效應(yīng)分析
    2.4 兜底式增持理論基礎(chǔ)
        2.4.1 有效市場(chǎng)理論
        2.4.2 信號(hào)傳遞理論
        2.4.3 市場(chǎng)擇時(shí)理論
3 驊威文化兜底式增持案例介紹
    3.1 驊威文化基本情況介紹
        3.1.1 公司簡(jiǎn)介
        3.1.2 公司財(cái)務(wù)狀況
        3.1.3 公司市場(chǎng)表現(xiàn)
    3.2 驊威文化兜底式增持事件過(guò)程
        3.2.1 股價(jià)持續(xù)下跌公司倡議員工增持
        3.2.2 員工于倡議規(guī)定增持期間內(nèi)增持
        3.2.3 持有期屆滿時(shí)驊威文化長(zhǎng)期停牌
    3.3 驊威文化兜底式增持動(dòng)因分析
        3.3.1 增強(qiáng)對(duì)公司信心,傳遞利好信號(hào)
        3.3.2 降低實(shí)際控制人股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)
        3.3.3 避免再融資計(jì)劃受到影響
4 驊威文化兜底式增持效應(yīng)分析
    4.1 兜底式增持公告效應(yīng)分析
        4.1.1 兜底式增持事件窗口期的選擇
        4.1.2 驊威文化正常收益率的計(jì)算
        4.1.3 驊威文化累積超額收益率的計(jì)算
    4.2 兜底式增持員工效應(yīng)分析
        4.2.1 員工賺取股票差價(jià)獲得額外收益
        4.2.2 嚴(yán)格的持有條件導(dǎo)致員工所持股票的交易權(quán)受限
        4.2.3 員工面臨無(wú)法按時(shí)收到承諾收益的風(fēng)險(xiǎn)
    4.3 兜底式增持實(shí)際控制人效應(yīng)分析
        4.3.1 實(shí)際控制人能夠短暫緩解質(zhì)押股權(quán)壓力
        4.3.2 實(shí)際控制人到期需要支付高額補(bǔ)償
        4.3.3 實(shí)際控制人無(wú)法賠付將面臨名譽(yù)受損
    4.4 兜底式增持公司效應(yīng)分析
        4.4.1 激勵(lì)員工關(guān)注公司整體利益
        4.4.2 引發(fā)公司內(nèi)部矛盾
5 研究結(jié)論與啟示
    5.1 研究結(jié)論
        5.1.1 提升股價(jià)是驊威文化兜底式增持的最終目的
        5.1.2 兜底式增持僅能短期提升股價(jià)無(wú)法扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)
        5.1.3 兜底式增持對(duì)利益各方均有雙面影響
    5.2 研究啟示
        5.2.1 企業(yè)應(yīng)完善應(yīng)急規(guī)劃以應(yīng)對(duì)股價(jià)波動(dòng)
        5.2.2 大股東應(yīng)同步增持以增強(qiáng)股價(jià)提振效果
        5.2.3 監(jiān)管部門應(yīng)嚴(yán)格限制增持后大股東減持
        5.2.4 增加兜底式增持履行情況的信息披露制度
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]民營(yíng)上市公司大股東增持能否提高市場(chǎng)信心 [J]. 申征征,蔡報(bào)純.  財(cái)會(huì)通訊. 2019(05)
[4]國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃的經(jīng)營(yíng)績(jī)效:激勵(lì)相容還是激勵(lì)不足 [J]. 沈紅波,華凌昊,許基集.  管理世界. 2018(11)
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[6]大股東增持股份動(dòng)機(jī)是擇時(shí)還是自保?——基于股權(quán)質(zhì)押的經(jīng)驗(yàn)證據(jù) [J]. 任碧云,楊克成.  財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究. 2018(09)
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[10]控股股東股權(quán)質(zhì)押是潛在的“地雷”嗎?——基于股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)視角的研究 [J]. 謝德仁,鄭登津,崔宸瑜.  管理世界. 2016(05)

碩士論文
[1]兜底式增持會(huì)計(jì)處理研究[D]. 林玉嬌.上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院. 2018



本文編號(hào)：3543635