隨著天價(jià)片酬、陰陽(yáng)合同等諸多行業(yè)亂象受到監(jiān)管部門嚴(yán)厲整治,鼓勵(lì)政策的出臺(tái)以及國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫、影視IP、5G、VR技術(shù)等商業(yè)元素不斷成熟,影視傳媒行業(yè)有望迎來(lái)新一輪發(fā)展周期和行業(yè)洗牌,伴隨而來(lái)的將會(huì)是更頻繁的企業(yè)上市、兼并收購(gòu)等資本活動(dòng),合理地對(duì)影視傳媒企業(yè)進(jìn)行估值地重要性不言而喻。由于影視傳媒企業(yè)有著收益波動(dòng)大和輕資產(chǎn)屬性的特點(diǎn),本文認(rèn)為傳統(tǒng)的方法難以對(duì)該類企業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估,而期權(quán)定價(jià)法能夠較好地評(píng)估經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于巨大不確定性帶來(lái)的選擇權(quán)和獲取超額收益機(jī)會(huì)的價(jià)值。因此本文結(jié)合經(jīng)典的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法和期權(quán)定價(jià)法構(gòu)建了針對(duì)影視傳媒企業(yè)的估值模型,并選取一家有代表性的影視傳媒企業(yè)——光線傳媒作為案例研究對(duì)象,探討了上述方法的合理性并對(duì)估值過(guò)程進(jìn)行評(píng)價(jià)。通過(guò)案例分析,本文得出了如下三個(gè)結(jié)論:(1)實(shí)物期權(quán)法能夠較為合理地評(píng)價(jià)光線傳媒的企業(yè)價(jià)值;(2)光線傳媒現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值是影響其潛在期權(quán)價(jià)值地最主要因素;(3)影視傳媒企業(yè)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力是提升整體價(jià)值的核心關(guān)鍵所在。此外,基于上述研究結(jié)論及對(duì)影視傳媒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的判斷,本文認(rèn)為影視傳媒企業(yè)可以通過(guò)搭建IP生態(tài)、布局影視衍生品以及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的方式提...

【文章來(lái)源】： 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁(yè)數(shù)】：61 頁(yè)

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 關(guān)于傳統(tǒng)企業(yè)估值方法的研究
        1.2.2 關(guān)于實(shí)物期權(quán)估值方法的研究
        1.2.3 關(guān)于影視傳媒企業(yè)估值的研究
        1.2.4 文獻(xiàn)述評(píng)
    1.3 研究思路及方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 論文基本框架
2 影視傳媒企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論概述
    2.1 影視傳媒企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)
        2.1.1 輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)
        2.1.2 現(xiàn)金回流周期長(zhǎng)
        2.1.3 收益波動(dòng)性強(qiáng)
    2.2 傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估法及其局限性
        2.2.1 歷史成本法
        2.2.2 市場(chǎng)比較法
        2.2.3 收益分析法
    2.3 實(shí)物期權(quán)價(jià)值評(píng)估法及其適用性
        2.3.1 實(shí)物期權(quán)的基本思想
        2.3.2 實(shí)物期權(quán)價(jià)值評(píng)估模型
        2.3.3 實(shí)物期權(quán)估值法的優(yōu)勢(shì)
    2.4 影視傳媒企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型構(gòu)建
        2.4.1 估值模型運(yùn)用思路
        2.4.2 估值模型參數(shù)確定
        2.4.3 評(píng)估結(jié)果有效性檢驗(yàn)
    2.5 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的理論基礎(chǔ)
        2.5.1 內(nèi)在價(jià)值理論
        2.5.2 資本資產(chǎn)定價(jià)理論
        2.5.3 期權(quán)定價(jià)理論
3 光線傳媒企業(yè)價(jià)值評(píng)估環(huán)境分析
    3.1 影視傳媒行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r
        3.1.1 監(jiān)管政策緩釋紅利
        3.1.2 產(chǎn)業(yè)生態(tài)日趨成熟
        3.1.3 行業(yè)增長(zhǎng)未來(lái)可期
    3.2 影視傳媒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局
        3.2.1 上游制片:影視作品二八效應(yīng)明顯
        3.2.2 中游分發(fā):互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)正逐步崛起
        3.2.3 下游影院:行業(yè)集中度將持續(xù)提升
    3.3 光線傳媒企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況
        3.3.1 管理:股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健,三大費(fèi)用控制良好
        3.3.2 業(yè)務(wù):深耕內(nèi)容創(chuàng)作,縱向布局思慮長(zhǎng)遠(yuǎn)
        3.3.3 財(cái)務(wù):整體表現(xiàn)不俗,現(xiàn)金管理能力承壓
4 基于實(shí)物期權(quán)的光線傳媒企業(yè)價(jià)值評(píng)估案例分析
    4.1 光線傳媒現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估
        4.1.1 確定基期和預(yù)測(cè)期
        4.1.2 企業(yè)自由現(xiàn)金流預(yù)測(cè)
        4.1.3 現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值計(jì)算
    4.2 光線傳媒潛在期權(quán)價(jià)值評(píng)估
        4.2.1 潛在期權(quán)價(jià)值計(jì)算
        4.2.2 參數(shù)敏感性分析
    4.3 光線傳媒估值結(jié)果合理性分析
        4.3.1 與股票市場(chǎng)價(jià)值對(duì)比分析
        4.3.2 估值結(jié)果差異分析
    4.4 光線傳媒企業(yè)價(jià)值提升路徑分析
        4.4.1 短期提升取決于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)
        4.4.2 長(zhǎng)期提升取決于行業(yè)地位
5 結(jié)論與啟示
    5.1 研究結(jié)論
        5.1.1 實(shí)物期權(quán)法能較合理地評(píng)估光線傳媒企業(yè)價(jià)值
        5.1.2 現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值是影響潛在期權(quán)價(jià)值的主要因素
        5.1.3 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力是提升影視傳媒企業(yè)價(jià)值的核心關(guān)鍵
    5.2 研究啟示
        5.2.1 投資者應(yīng)關(guān)注影視傳媒類企業(yè)的期權(quán)價(jià)值
        5.2.2 影視傳媒企業(yè)應(yīng)努力提升行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力
        5.2.3 監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加大行業(yè)扶持和亂象整治力度
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]創(chuàng)業(yè)板上市公司價(jià)值評(píng)估模型構(gòu)建研究——基于灰色預(yù)測(cè)模型與實(shí)物期權(quán)的結(jié)合 [J]. 屈曉娟,張華.  財(cái)會(huì)通訊. 2019(05)
[2]基于實(shí)物期權(quán)法的評(píng)估——電影版權(quán)價(jià)值研究 [J]. 崔李雪.  知識(shí)經(jīng)濟(jì). 2019(06)
[3]運(yùn)用決策樹方法分析實(shí)物期權(quán)價(jià)值 [J]. 鄭征,朱武祥.  中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估. 2018(10)
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[6]企業(yè)價(jià)值評(píng)估市場(chǎng)法中可比公司選擇研究——以文化傳媒行業(yè)為例 [J]. 王曉婷,畢盛.  會(huì)計(jì)之友. 2018(09)
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碩士論文
[1]實(shí)物期權(quán)理論在旅游資源經(jīng)濟(jì)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用[D]. 鄭稼宏.廈門大學(xué) 2018
[2]期權(quán)定價(jià)法在傳媒企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的運(yùn)用[D]. 王凱琪.北京交通大學(xué) 2018
[3]基于實(shí)物期權(quán)模型的我國(guó)生物醫(yī)藥企業(yè)價(jià)值評(píng)估[D]. 付澤華.華東交通大學(xué) 2018



本文編號(hào)：3481208