本文關(guān)鍵詞：媒體報導(dǎo)與中國A股市場盈余慣性——投資者有限注意的視角，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《金融研究》 2014年07期

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媒體報導(dǎo)與中國A股市場盈余慣性——投資者有限注意的視角

       

【摘要】：利用百度新聞搜索得到的媒體報導(dǎo)數(shù)據(jù),本文從投資者有限注意的角度研究了財經(jīng)媒體報導(dǎo)對中國A股市場股票盈余慣性的影響。盈余公告之后兩天(不包括公告當(dāng)天)的媒體報導(dǎo)雖然客觀上已不包含任何新信息,但可引導(dǎo)投資者對所報導(dǎo)股票的注意力,影響股票的價格和交易量。首先,媒體報導(dǎo)加快了利好信息進(jìn)入價格的速度,減小其盈余慣性;雖未顯著強(qiáng)化利空盈余信息的短期股價反應(yīng),卻穩(wěn)定了市場預(yù)期,減小了盈余慣性。其次,媒體報導(dǎo)增強(qiáng)了多空雙方的信念,公告后異常交易量上升。第三,媒體報導(dǎo)對機(jī)構(gòu)投資者持股較多和公告前一個月內(nèi)有分析師覆蓋的股票的盈余慣性影響更大,這與美國等發(fā)達(dá)市場的結(jié)果相反。第四,媒體報導(dǎo)有選擇性,常順應(yīng)市場的反應(yīng),對利好信息"錦上添花",對利空信息沒有過多地"落井下石"。媒體報導(dǎo)的選擇性是股票盈余慣性變化的重要因素。

【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;大連商品交易所;
【關(guān)鍵詞】：
【基金】： 光華一富邦兩岸金融研究中心的支持
【分類號】：G206;F832.51
【正文快照】：

一、引言作為重要的基本面信息,盈余信息的發(fā)布會對股票價格產(chǎn)生影響。根據(jù)有效市場假說,如果市場是半強(qiáng)有效,包括盈余信息在內(nèi)的所有公開信息,應(yīng)很快地反映在價格中,基于盈余信息構(gòu)建的投資策略將無法獲得超收益。但盈余公告后價格慣性現(xiàn)象(Post-Earnings-Announcement Drif

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本文編號：205266