發(fā)布時間：2021-07-10 12:41

　　中國的M2/GDP比率自20世紀90年代以來不斷攀升,學界分別從分子、分母及總體的角度尋找原因并進行解釋。本文梳理了各種解釋的內在邏輯和彼此間聯系,分析了不同解釋的潛在瓶頸,并討論了M2/GDP過高的深層原因。本文認為,M2/GDP過高、M2/GDP過高但物價不漲是兩個雖有聯系但本質不同的問題。在以出口和投資拉動經濟的增長模式下,外匯占款的變化直接影響了基礎貨幣乃至貨幣供應量的變化,高投資使貨幣供應量隨著銀行體系發(fā)放企業(yè)貸款而增加。在實體經濟收益率下降和虛擬經濟膨脹的背景下,大量資金流向虛擬經濟,導致實體經濟物價保持低位。即便是流向實體經濟的貸款,也因為企業(yè)的盈利能力較低,創(chuàng)造的GDP遠不及投入的貸款規(guī)模,使貨幣供應量拉動GDP的能力減弱,表現為M2/GDP偏高。本文亦為金融改革和經濟改革提供了明晰的決策參考。 

【文章來源】：金融評論. 2019,11(01)北大核心CSSCI

【文章頁數】：15 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、M2/GDP過高:從GDP或M2中尋找解釋
    (一) 貨幣化與廣義貨幣化假說
    (二) 貨幣需求的總量角度:金融資產較單一
    (三) 貨幣需求的結構角度:產業(yè)結構變動
    (四) 貨幣需求的功能角度:貨幣沉淀
    (五) 貨幣供給的總量角度
    (六) 貨幣供給的結構角度
    (七) 貨幣供給的質量角度:不良貸款過多
    (八) 多種因素共同作用
三、M2/GDP過高:從M2和GDP之外尋找解釋
    (一) 金融體系融資效率不高
    (二) 金融控制降低了融資效率
    (三) 經濟發(fā)展模式的伴生結果
    (四) 經濟制度乃根本因素
四、進一步討論


【參考文獻】：
期刊論文
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[3]什么導致了金融危機后的我國“貨幣迷失”現象——國內原因分析與國際經驗借鑒[J]. 許祥云,施宇,鄒彤彤.  經濟學家. 2016(10)
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[5]貨幣信貸結構對宏觀經濟的機理性影響——兼對“中國貨幣迷失之謎”的再解釋[J]. 李炳,袁威.  金融研究. 2015(11)
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[8]產業(yè)結構與貨幣需求的政治經濟學分析——基于中美M2/GDP差異的研究[J]. 王勇,范從來.  馬克思主義研究. 2014(11)
[9]我國M2/GDP偏高的內在原因和實證檢驗[J]. 王兆旭,紀敏.  經濟學動態(tài). 2011(11)
[10]體制轉型時期中國的貨幣政策乘數與M2/GDP關系——基于變參數IS-LM模型分析[J]. 陳仲常,謝小麗.  經濟科學. 2011(05)



本文編號：3275929