本文關(guān)鍵詞：外資商業(yè)進入對我國商業(yè)流通領(lǐng)域的影響分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

流通產(chǎn)業(yè)的投資運行及其機理特征 投稿：賴陞陟

一、問題的引出現(xiàn)代經(jīng)濟學的發(fā)展越來越關(guān)注不確定條件下廠商投資決策的研究。這些研究既有純數(shù)理邏輯的推論，也有以實驗為背景的行為判斷（注：純數(shù)理邏輯推論的文獻是紐曼和摩根斯坦的期望效用理論，以及阿羅和德布魯將這一理論納入瓦爾拉斯均衡分析框架的系統(tǒng)化。參閱…

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作者：何大安

商業(yè)經(jīng)濟與管理 2007年10期

　　一、問題的引出

　　現(xiàn)代經(jīng)濟學的發(fā)展越來越關(guān)注不確定條件下廠商投資決策的研究。這些研究既有純數(shù)理邏輯的推論，也有以實驗為背景的行為判斷（注：純數(shù)理邏輯推論的文獻是紐曼和摩根斯坦的期望效用理論，以及阿羅和德布魯將這一理論納入瓦爾拉斯均衡分析框架的系統(tǒng)化。參閱Von Neumann J,O Morgenstern.Theory of Games and Economic Behavior(2nded)[M].Princeton NI:Princeton University Press,1974.Arrow K,G Debreu Existence of Equilibrium for a Competitive Economy[J]. Econometrica,1954(22).265-290.以實驗為背景的行為判斷的主要文獻，是卡尼曼、特維斯基的行為經(jīng)濟學和史密斯的實驗經(jīng)濟學，參閱 Kahneman D,A Tverskv.Prospect Theory.An analysis decision under risk[J].Econometrica,1979,47(2).Simth V L.Economics in the laboratory[J],Journal of Economic Perspectives,1994(Winter).）[1-4]。廠商的投資決策可以從兩個不同的理論層次上展開，一是理性和非理性的決策層次，一是實際投資決策的層次（注：理性和非理性的決策問題，是經(jīng)濟理論分析的最基礎(chǔ)的問題之一。以投資決策行為及其過程而言，廠商的任何投資活動幾乎都可以通過理性和非理性決策理論來解說其行為底蘊。關(guān)于這些問題，筆者曾有過一些值得理論界探討的觀點，參見以下拙作：行為經(jīng)濟人有限理性的實現(xiàn)程度[J].中國社會科學，2004(4).理性選擇向非理性選擇轉(zhuǎn)化的行為分析[J].經(jīng)濟研究，2005(8).政府產(chǎn)業(yè)管制的理性和非理性[J].學術(shù)月刊，2006(6).）[8-10]�；蛟S是出于不同的分析視角和目的，或許是由于分析的側(cè)重點不同，盡管許多經(jīng)濟理論文獻都在一定程度和范圍內(nèi)涉及到了這兩個層次，但不同的經(jīng)濟理論文獻有不同的分析安排。以理論分析層次而言，涉及到理性和非理性決策的文獻要比實際投資決策寬泛一些。同時，經(jīng)濟理論關(guān)于廠商實際投資決策的分析和研究，大都聚焦于廠商的實際投資行為及其過程，而對其中所蘊含的機理似乎沒有引起足夠的關(guān)注；并且這些研究的重點主要集中在第一、二次產(chǎn)業(yè)，而對流通產(chǎn)業(yè)的投資運行及其機理也沒有予以關(guān)注。

　　概括而論，人們關(guān)于理性和非理性決策層次的分析，或是運用新古典經(jīng)濟學、或是運用新制度經(jīng)濟學、或是運用行為經(jīng)濟學來對投資決策作出研究；關(guān)于實際投資決策的分析，人們通常是圍繞制度、主體和行為來對具體的投資過程展開的。不過，據(jù)我們所掌握的文獻資料，這些分析和研究主要是圍繞第一、二產(chǎn)業(yè)進行的，而針對第三產(chǎn)業(yè)、尤其是針對第三產(chǎn)業(yè)中的流通產(chǎn)業(yè)，很少有文獻對其實際投資過程及其機理展開過專門的研究。其實，流通產(chǎn)業(yè)的投資決策和投資運行蘊含著許多在制度、主體、行為等方面的共同特征、趨向、過程及其機制的構(gòu)成，我們可以將這些共性構(gòu)成理解為流通產(chǎn)業(yè)的投資運行機理，而將其不同于第一、二產(chǎn)業(yè)的投資決策程序、原則等理解為它的機理特征。

　　揭示流通產(chǎn)業(yè)投資運行及其機理的困難，主要由以下兩個方面的事實使然：一是流通產(chǎn)業(yè)的進入壁壘較低且自然壟斷現(xiàn)象不明顯，其充分競爭性容易隱匿投資過程中的某些共性構(gòu)成；一是隨著我國全面進入WTO，外資商業(yè)的大舉進入會致使流通產(chǎn)業(yè)的投資出現(xiàn)更加復雜的局面。這兩方面的情況引起了人們的關(guān)注。一些學者根據(jù)流通產(chǎn)業(yè)的進入壁壘較低、難以形成壟斷等現(xiàn)實，從充分競爭的角度描述了流通產(chǎn)業(yè)的投資；一些學者則對外資商業(yè)在我國的投資模式進行了研究，認為外資商業(yè)的投資理念、品牌戰(zhàn)略、以點輻射面的商業(yè)布局等，都是以占領(lǐng)我國流通市場為終極目的的投資規(guī)劃（注：對我國流通產(chǎn)業(yè)投資問題的研究，一般是在實證分析的基礎(chǔ)上注重于問題的政策性研究，大量文獻分析了流通產(chǎn)業(yè)投資的無序性以及外資商業(yè)在我國投資的利與弊。例如，關(guān)于外資商業(yè)在我國投資的利弊分析，可參閱：史達，等.外資商業(yè)進入對我國商業(yè)流通領(lǐng)域的影響分析[J].商業(yè)經(jīng)濟文薈，1998(4).有關(guān)外資商業(yè)進入我國流通業(yè)是否會引發(fā)壟斷的分析，可參閱：荊林波.關(guān)于外資進入中國流通業(yè)引發(fā)的三個問題[J].國際經(jīng)濟評論，2005(5).涉及到流通產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)所內(nèi)蘊的投資制度安排的分析，可參閱：郭冬樂.中國流通產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化與政策選擇 [J].財貿(mào)經(jīng)濟，2002(3).）[5-7]。雖然，這些分析和研究只是對流通產(chǎn)業(yè)投資運作的一種觀察，但我們至少可以將這些分析和研究看成是對流通產(chǎn)業(yè)中投資運行機理的一種理解。當然，對事物之機理的解說，需要在一定的哲學層面上對其實際進行一些必要的歸納或演繹，流通產(chǎn)業(yè)中的投資運行機理也理應如此。

　　分析我國現(xiàn)階段流通產(chǎn)業(yè)中的投資運行機理，離不開對流通產(chǎn)業(yè)的投資制度安排的考察。我國現(xiàn)階段流通產(chǎn)業(yè)中的投資運行可以高度概括為：關(guān)聯(lián)全球經(jīng)濟一體化的投資有序性與國內(nèi)流通產(chǎn)業(yè)投資的無序性，呈現(xiàn)出兩種完全不同的格局。有序性主要表現(xiàn)為我國政府必須遵循WTO的某些具體條款，允許和保護外資商業(yè)在我國流通產(chǎn)業(yè)的投資；而無序性則主要表現(xiàn)為各級政府對流通產(chǎn)業(yè)投資會制定出不同甚至相互掣肘的政策。針對這有序和無序的投資制度安排，一些學者在對流通產(chǎn)業(yè)投資進行實證分析的基礎(chǔ)上，曾從市場組織、績效等方面圍繞這種二元化的投資制度安排，展開過政府要不要對流通產(chǎn)業(yè)實施必要的產(chǎn)業(yè)規(guī)制的討論。在筆者看來，從實際問題的研究到解決問題的政策制定，不可逾越對問題產(chǎn)生之機理的研究。正是基于這樣的考慮，本文將分析對象鎖定于流通產(chǎn)業(yè)的投資運行機理，力圖在一定程度和范圍內(nèi)揭示這種機理的現(xiàn)象形態(tài)、形成過程及其特征。

　　二、流通產(chǎn)業(yè)投資運行的機理分析

　　流通產(chǎn)業(yè)在宏觀層次上所展現(xiàn)出來的投資運行態(tài)勢，可以勾勒為以下的圖景：宏觀調(diào)控政策與市場機制→投資制度安排→廠商投資決策→融資渠道→投資項目→流通產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)→市場商品供應格局。乍看起來，這一圖景似乎與第一、二產(chǎn)業(yè)的投資運行態(tài)勢沒有太大的區(qū)別，但這種共同現(xiàn)象形態(tài)的背后卻包含著箭頭所指示的不同內(nèi)容。首先，宏觀政策對流通產(chǎn)業(yè)的調(diào)控一般比其他產(chǎn)業(yè)要寬松，即在規(guī)范或誘導流通產(chǎn)業(yè)投資的制度安排中，市場機制所占的調(diào)控比例或作用范圍要比宏觀政策大得多。這種情形并非僅僅出現(xiàn)于體制轉(zhuǎn)軌的國家，而是產(chǎn)生于所有混合經(jīng)濟的國度之中。流通產(chǎn)業(yè)的這一投資制度安排的規(guī)定性，一方面決定了其分散投資的特性，另一方面則表現(xiàn)為政府在流通產(chǎn)業(yè)中的經(jīng)濟規(guī)制的空間和對象會受到限制，也就是說，流通產(chǎn)業(yè)的投資制度安排在很大程度上由市場機制主導。由于這種情形存在于所有混合經(jīng)濟之中，它不受社會經(jīng)濟體制模式的影響，我們可以將其理解為流通產(chǎn)業(yè)中的一種投資運行機理。

　　其次，流通產(chǎn)業(yè)具有較高的產(chǎn)業(yè)開放度，支持這種開放度的組織形式往往是以國際性的經(jīng)濟聯(lián)合體（如WTO）為依托的，這便決定了政府對流通產(chǎn)業(yè)進行規(guī)制的無能為力。在通常的情況下，如果某國經(jīng)濟發(fā)展水平較低從而其流通產(chǎn)業(yè)不繁榮時，在缺乏必要的進入管制約束時，便會有大量的外資商業(yè)進入，于是，該國的流通產(chǎn)業(yè)格局便不可避免地被重塑。外資商業(yè)的大舉進入通常會帶來其母國的投資理念和戰(zhàn)略，并且對流通產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營管理模式也盡顯其母國的風格。這些情況會在很大程度上影響國內(nèi)流通產(chǎn)業(yè)的投資決策。此時，國內(nèi)流通產(chǎn)業(yè)會改變原先完全以本國市場供求、消費偏好、消費時尚、購買力定位及風俗習慣等作為可行性依據(jù)的投資決策模式，轉(zhuǎn)而借鑒外資商業(yè)的投資模式（如連鎖店、專賣店等）來進行投資決策。這種轉(zhuǎn)變不僅會對項目投資的資金量發(fā)生影響，而且會改變?nèi)谫Y渠道。這種由外資商業(yè)進入所引致的以上情形，同樣可看成是流通產(chǎn)業(yè)中的一種投資運行機理。

　　再其次，隨著外資商業(yè)的大舉進入，國內(nèi)部分商家的投資決策往往傾向于采取合資經(jīng)營的投資模式，他們或利用自己掌握的土地資源，或利用在鬧市區(qū)擁有的建筑物和其他資產(chǎn)，或利用同地方政府的特殊關(guān)系及其他信息資源，以外資作為項目投資的主要資金來源。這種投資運行模式之所以要被理解為是流通產(chǎn)業(yè)中的一種投資機理，乃是因為欠發(fā)達國家的廠商在面臨外資商業(yè)進入時極愿采取的一種投資決策方式，它會改變國內(nèi)商家的融資方式。具體地說，就是國內(nèi)商家向銀行的商業(yè)貸款量和向社會募集的資金量都會相應的減少。與此相對應，國內(nèi)商家的投資決策的依據(jù)會注重于外資商業(yè)的品牌效應、專業(yè)化程度、經(jīng)營模式以及由上述因素所派生的市場占有率預期，等等。顯然，在這樣的背景下，流通產(chǎn)業(yè)中的投資運行就會沿著國內(nèi)商家獨資、與外資商業(yè)合資的兩條路徑展開，整個投資運作系統(tǒng)便會出現(xiàn)較為明顯的二元化格局。

　　最后，無論是合資商業(yè)還是外資獨資商業(yè)，都是按照現(xiàn)代企業(yè)制度模式經(jīng)營的，由于這種體制模式適合于市場經(jīng)濟運行，因而國內(nèi)商業(yè)也大都按這種模式建立起管理和決策體制�，F(xiàn)代企業(yè)制度的法人治理結(jié)構(gòu)規(guī)定了較為明確的投資決策規(guī)則，這一規(guī)則體現(xiàn)為投資決策的具體程序和原則。較之于其他產(chǎn)業(yè)，流通產(chǎn)業(yè)的投資決策分散且周轉(zhuǎn)快、見效快，它使得流通產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的形成具有同其他產(chǎn)業(yè)不同的機理特征。一、二次產(chǎn)業(yè)的投資結(jié)構(gòu)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的形成通常需要較長的時間，這是該類型產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)形成生產(chǎn)能力的周期所決定的，而流通產(chǎn)業(yè)則不是這樣，其投資周期主要取決于建筑物及其裝潢所費的時間，商品采購及其上柜交易通常不需要較長的時間，至于廣告宣傳則是與開張營業(yè)同步進行的。流通產(chǎn)業(yè)投資周期較短這一機理，與現(xiàn)代企業(yè)制度的法人治理結(jié)構(gòu)結(jié)合在一起，會對流通產(chǎn)業(yè)的投資決策產(chǎn)生影響從而派生出另一些機理現(xiàn)象。

　　這種派生的機理現(xiàn)象之一，是大大小小的商家在進行投資決策時不重視投資周期對投資效率的制約，以當前的市場供求、領(lǐng)先的經(jīng)營模式、購買或消費時尚等作為投資決策的主要依據(jù)，于是，流通產(chǎn)業(yè)會經(jīng)常出現(xiàn)短平快的投資項目。機理性現(xiàn)象之二，是短期內(nèi)容易出現(xiàn)類似的投資項目，并且在不同城市之間會產(chǎn)生一種波及效應，使得體現(xiàn)同一種商業(yè)文化和經(jīng)營模式的投資項目遍及全國。機理性現(xiàn)象之三，是在追求無形資產(chǎn)之品牌效應的同時，商家的投資決策往往超越大眾的需求心理或需求層次，從而致使投資決策的低效率。值得說明的是，這些機理的形成在很大程度上是由流通產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)決定的。因為，董事會提出的投資決策方案在提交股東大會表決時，流通市場的直觀性現(xiàn)象容易被大部分股東所接受，這使得投資決策規(guī)則符合現(xiàn)代企業(yè)制度，投資決策的操作程序和原則完全符合其法人治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部規(guī)定性。

　　以上關(guān)于流通產(chǎn)業(yè)之投資運行機理的分析，是針對其共性而言的。事實上，不同國家的流通產(chǎn)業(yè)會由于體制模式或市場機制作用空間的不同，會呈現(xiàn)出在共同機理作用下的不同特點，而這種特點卻往往以不同的現(xiàn)象形態(tài)反映出來。就我國的情況而論，在體制轉(zhuǎn)軌和全面加入WTO的背景下，顯示出中國流通產(chǎn)業(yè)的投資運行特點。如果我們將這些特點作為一種帶有某種趨向性的事實來理解，那么則可以在高度概括其特點的基礎(chǔ)上，分析出我國流通產(chǎn)業(yè)投資決策的某些已顯露出來但沒有被理論界明確予以研究的特征。

　　 三、我國流通產(chǎn)業(yè)投資運行的機理特征

　　 如上所述，流通產(chǎn)業(yè)的投資運行機理蘊含于以下過程：調(diào)控政策與市場機制→投資制度安排→廠商投資決策→融資渠道→投資項目→流通產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)→市場商品供應格局。當我們把這一過程作為一種傳導循環(huán)流來看待時，至少有以下幾點認識：(1)市場供應格局通常反映政府對流通領(lǐng)域的宏觀調(diào)控成效，它是宏觀調(diào)控政策是否改變及政府將在多大程度上利用市場機制的主要依據(jù)，因此，流通領(lǐng)域中的市場狀況會影響乃至于決定政府的調(diào)控政策；(2)流通產(chǎn)業(yè)投資傳導的循環(huán)流，是直接投資過程和非直接投資過程的統(tǒng)一，并且可以分階段加以考察；(3)聯(lián)系我國現(xiàn)階段流通產(chǎn)業(yè)投資運行的實際，我國流通產(chǎn)業(yè)的投資運行在不同階段將會呈現(xiàn)出不同的機理特征。顯然，以上關(guān)于流通產(chǎn)業(yè)投資運行的循環(huán)流的幾點認識，構(gòu)成了我們對機理特征問題展開深入分析的觀察點。

　　我國正處于經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌時期，隨著WTO的全面加入，政府對流通產(chǎn)業(yè)之宏觀調(diào)控的范圍和力度正在縮小和減弱，這種情形主要表現(xiàn)為流通業(yè)態(tài)出現(xiàn)紊亂或流通產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不均衡時，政府難以通過制度安排對其投資運行進行政策規(guī)制，即政府難以對流通領(lǐng)域投資引致市場的不理想狀況在政策上進行宏觀調(diào)控。也就是說，處于經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌階段的流通產(chǎn)業(yè)投資傳導的循環(huán)流，在市場信息反饋于政府重新制定投資制度安排這一環(huán)節(jié)上呈現(xiàn)出弱相關(guān)的機理特征。結(jié)合我國的實際來解說這種機理特征，由于流通產(chǎn)業(yè)投資的分散性以及我國現(xiàn)階段開始全面履行WTO有關(guān)外資商業(yè)在華投資權(quán)益的相關(guān)條款，政府即不能通過投資制度安排約束國內(nèi)商家的投資選擇，也不能通過規(guī)制政策限制外資商業(yè)的在華投資；于是，流通產(chǎn)業(yè)的投資運行完全呈現(xiàn)出在充分競爭氛圍下的景象。關(guān)于這一問題，國內(nèi)學者已有充分的認識，主張對流通產(chǎn)業(yè)的投資運行進行規(guī)制的討論比較常見。但如果從我國流通產(chǎn)業(yè)之機理特征的角度來看待這個問題�；蛟S能對問題有更深層次的認識。

　　在流通產(chǎn)業(yè)的投資傳導循環(huán)流中，調(diào)控政策與市場機制→投資制度安排→廠商投資決策→融資渠道一投資項目的過程，是直接投資過程；流通產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)→市場商品供應格局→調(diào)控政策的過程，則是非直接投資過程。較之于其他產(chǎn)業(yè)的投資傳導循環(huán)，流通產(chǎn)業(yè)投資運行的機理特征，不只是表現(xiàn)為直接投資過程決定非直接投資過程，而是更多地蘊含于這兩大過程之中的諸環(huán)節(jié)。以直接投資過程而言，調(diào)控政策所規(guī)定的投資制度安排對流通產(chǎn)業(yè)投資運行的影響，在具體的調(diào)控手段上很難對商家的投資行為制定出統(tǒng)一的規(guī)制措施，即便有具體的規(guī)制措施，中央和地方兩級政府也往往不相統(tǒng)一，并且會顯露出零亂或非持續(xù)的機理特征。例如，針對外資商業(yè)的紛紛進入，我國的宏觀調(diào)控實質(zhì)上是采取分批有重點的規(guī)制措施，而地方政府則過多地考慮利潤增長點和財政收入，實際上是采取了放棄規(guī)制以多多益善地引進外資的政策；同時，隨著流通產(chǎn)業(yè)中的投資日趨多元化，中央政府通常會頻繁地改變調(diào)控政策，從而使由調(diào)控政策所規(guī)定的投資制度安排出現(xiàn)非持續(xù)性的特征。國內(nèi)經(jīng)濟學界針對我國出現(xiàn)的上述情況，曾有過廣泛的分析和討論，但從機理特征的角度來分析這種情況，尚有待于我們深入的研究。

　　從市場機制所規(guī)定的投資制度安排對流通產(chǎn)業(yè)投資運行的影響來說，，這種制度安排對廠商投資決策的作用機理，主要是通過價格信號、市場供求、商業(yè)運作模式等來實現(xiàn)的，它們對商家投資選擇的誘導，一般有顯性的利潤目標且在空間上具有快捷的擴散性，因此，較之于其他產(chǎn)業(yè)，流通產(chǎn)業(yè)投資決策的形成通常表現(xiàn)出迅速依據(jù)市場信號作出反應的機理特征。另一方面，由于宏觀調(diào)控在流通領(lǐng)域中的能量和空間比例都較小，因而，由市場機制決定的投資制度安排便構(gòu)成了影響商家投資決策的主導形式。對于這種主導形式的理解很重要，它可以在理論上解釋為什么市場經(jīng)濟不發(fā)達國家的流通產(chǎn)業(yè)的投資運行容易失控，為什么即便在發(fā)達國家也難以對流通產(chǎn)業(yè)的投資運行實施有效規(guī)制。筆者認為，我國現(xiàn)階段流通產(chǎn)業(yè)的投資運行情況在很大程度上顯示了這種機理特征。

　　流通產(chǎn)業(yè)的投資決策主要受制于市場機制的這一機理特征，會在融資渠道上反映出來，而融資渠道的選擇和投資決策的形成，又會與流通產(chǎn)業(yè)的企業(yè)制度相聯(lián)系。從形式來看，我國的流通產(chǎn)業(yè)大都采取現(xiàn)代企業(yè)制度，其投資決策的原則和程序也是在法人治理結(jié)構(gòu)的框架下實行的，但由于我國流通產(chǎn)業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)同樣存在著一股獨大、投資決策權(quán)掌握在少數(shù)大股東手中的情況，當董事會提出有關(guān)投資決策的項目、融資渠道、合伙經(jīng)營等實施方案時，盡管股東大會在程序上以投票的方式對投資方案進行表決，整個投資決策過程也完全體現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)制度的決策原則，但由于大股東通常能夠控制局面，或者說投資決策方案基本上是按大股東的意志實現(xiàn)的，因此，這種情形容易引致流通企業(yè)在投資項目決定、融資渠道選擇、合伙經(jīng)營確定等方面出現(xiàn)無摩擦狀況。也就是說，它較之于股權(quán)分散的法人治理結(jié)構(gòu)的決策體系，或較之于其他產(chǎn)業(yè)的投資決策的程序和原則，我國流通產(chǎn)業(yè)的投資決策從醞釀到提出方案、進而到?jīng)Q策形成的時間進程較短。誠然，形成這種格局的原因是多方面的，但我們可以將其概括為體制轉(zhuǎn)軌摩擦與流通產(chǎn)業(yè)特點共同使然，并將上述情形解釋為我國現(xiàn)階段流通產(chǎn)業(yè)中投資運行的另一機理特征。

　　不過，商家投資決策的快速形成，并非意味著商家的融資選擇和投資項目也會快速形成。這幾個環(huán)節(jié)的銜接時間長短對不同的商家是不同的。一般來講，規(guī)模較小的商家投資決策的形成較快，其融資渠道和投資項目確定所需的時間主要取決于金融工具的運用程度以及與投資合伙人的契約形成所需要的時間，而規(guī)模較大的商家即便投資決策的形成較快，但融資渠道和投資項目確定所需的時間，則在很大程度上取決于金融市場的深化狀態(tài)，具體地說，就是依賴于初級金融工具和次級金融工具的運用程度和范圍。以我國的情況為例，由于我國目前正處于金融抑制向金融深化的過渡階段，初級金融工具和次級金融工具的運用程度和范圍尚不足以給商家提供充足的資金供應支持，這一流通產(chǎn)業(yè)投資運行的機理現(xiàn)象，通常會促使商家與資金充足的外資商業(yè)形成投資伙伴，于是中外合資的商業(yè)股份公司便越來越多，從這個意義上來理解，我們可以將大量出現(xiàn)的中外合資的商業(yè)股份公司解說為我國現(xiàn)階段流通產(chǎn)業(yè)投資運行的機理特征的反映。

　　考察流通產(chǎn)業(yè)的直接投資過程與非直接投資過程的關(guān)聯(lián)，某時期投資決策的形成和投資項目的確定，流通產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及由此規(guī)定的市場格局就會隨之形成。如前所述，流通產(chǎn)業(yè)的這一關(guān)聯(lián)具有比其他產(chǎn)業(yè)所需時間較短的機理，但如果我們將這一機理放置于我國經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌的背景下加以分析，則會發(fā)現(xiàn)它具有由體制因素決定的機理特征。

　　經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌在宏觀政策和調(diào)控手段方面的指向，是力圖讓市場機制成為引導經(jīng)濟運行的主導機制，盡快實現(xiàn)本國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的接軌，這種指向之于流通產(chǎn)業(yè)投資的運行及其效應，必然是政府對流通產(chǎn)業(yè)進行規(guī)制的程度和范圍逐漸降低和縮小。體制轉(zhuǎn)軌背景下的流通領(lǐng)域一般存在著較大的利潤空間，于是，大小商家的投資決策的形成過程、融資的選擇過程、項目的確定過程等都會以極快的速度完成，這一速度之所以快捷，一是由于政府干預的因素較少，一是由于流通產(chǎn)業(yè)中的現(xiàn)代企業(yè)制度的運行實際上由內(nèi)部人控制的緣故。同時，流通產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)專用性程度不高，技術(shù)門檻和資金門檻尚不足以對商家構(gòu)成進入壁壘；決定商家投資決策的主要因素是市場供求而不是資金技術(shù)因素，資金技術(shù)因素的制約可以通過與外資商業(yè)的聯(lián)盟來解決。因此，我國現(xiàn)階段流通產(chǎn)業(yè)投資運行之機理特征的綜合反映，可以概括為投資的決策、融資和項目確定等過程完成的速度快，引進外資的規(guī)模、覆蓋面和速度有逐步放大和加快的趨勢。

　　沿著以上思路來進一步考察流通產(chǎn)業(yè)，尤其是從投資循環(huán)流來分析投資運行機理及其特征時，流通產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)→市場商品供應格局→調(diào)控政策這一非直接投資過程，則顯露出另一些不同于直接投資過程的特征。流通產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是由其投資結(jié)構(gòu)決定的，總的來說，在第一、二次產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品供給量既定的情況下，從投資結(jié)構(gòu)到流通產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的間隔期僅僅受制于房屋的建筑期。一旦流通領(lǐng)域中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形成，市場的商品供應格局也就隨之形成。但值得說明的是，市場的商品供應格局會體現(xiàn)流通領(lǐng)域的前期投資運行效應，而這種效應的優(yōu)劣會對政府的宏觀調(diào)控政策發(fā)生影響。在通常的情況下，政府會根據(jù)前期投資運行效應對流通領(lǐng)域進行政策干預，這種干預會改變后續(xù)期中流通領(lǐng)域的投資制度安排。聯(lián)系我國目前流通產(chǎn)業(yè)投資運行的實際來理解直接和非直接投資的關(guān)聯(lián)機理，在我國流通產(chǎn)業(yè)中，由投資結(jié)構(gòu)決定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定性，在很大程度上會影響市場商品的供應格局。例如，國內(nèi)商家在經(jīng)營上的翻新競爭，外資商家對連鎖店、超市、專賣店及倉儲等大量進入，中外合資商業(yè)的不斷涌現(xiàn)，均在很大范圍內(nèi)使流通領(lǐng)域的市場供應處于不穩(wěn)定態(tài)勢，從而引致政府不斷改變對流通領(lǐng)域的調(diào)控政策。因此，如果將我國這種特有的直接和非直接投資過程的關(guān)聯(lián)機理放置于體制轉(zhuǎn)軌的背景下來認識，則可以將其理解為我國流通產(chǎn)業(yè)中投資運行的一種機理特征。

　　四、幾點補充說明

　　投資運行機理是蘊涵于投資活動內(nèi)部且需要抽象分析才能理解和把握的經(jīng)濟現(xiàn)象。這種現(xiàn)象是制度、主體和行為之綜合作用的結(jié)果，其存在的對象性既適合于集群廠商也適合于個體廠商。流通產(chǎn)業(yè)中的投資運行機理較之于其他產(chǎn)業(yè)具有不同的特點，這些特點可以理解為流通產(chǎn)業(yè)投資運行的機理特征。分析和研究這種機理特征，可以將關(guān)注點放置于特定經(jīng)濟體制背景下商家投資行為的程序、趨向、過程等的共性構(gòu)成及其效應方面，而不必對商家的具體投資活動進行研究。本文的分析正是基于以上的框架設(shè)定來展開的。

　　以動態(tài)的觀點來考察一國的投資運行，時間序列的規(guī)定性要求我們從投資循環(huán)流的角度來分析投資運行。正如本文所分析的那樣，投資循環(huán)流所表征的過程，是制度、主體、行為在投資活動中的一種周而復始的、關(guān)聯(lián)于直接投資和非直接投資的過程。這些過程由若干環(huán)節(jié)構(gòu)成。就流通產(chǎn)業(yè)的投資運行而論，這些環(huán)節(jié)包含著許多可以通過實際驗證的機理。誠然，本文只是在高度概括的理論層面上解說了這些機理，并沒有對這些機理的現(xiàn)實作用過程展開具體而詳細的分析。不過，作為對問題研究的一種探討，指出了這些機理的存在及其表現(xiàn)形式，便可以通過對這些機理的驗證來進一步圍繞現(xiàn)實的投資活動展開具體的研究。事實上，國內(nèi)外很多有關(guān)流通產(chǎn)業(yè)的分析文獻已在一定范圍內(nèi)涉及到了這方面的問題。

　　我國的經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌和全面加入WTO的實踐，使流通產(chǎn)業(yè)的投資運行機理出現(xiàn)了一些不同于其他國家的變異情形。本文將這些變異情形界定為我國現(xiàn)階段流通產(chǎn)業(yè)投資運行的機理特征。這一界定是針對我國現(xiàn)階段流通領(lǐng)域之投資的特性而言的，并不適合于其他國家。顯然，它反映了投資運行及其機理特征必須以體制、主體、行為的給定條件約束的規(guī)定。倘若能夠通過這些機理特征的認識以達到對我國流通產(chǎn)業(yè)投資運行的深入而具體的研究，我們或許能逼近現(xiàn)實地揭示出流通產(chǎn)業(yè)投資運行中的某些癥結(jié)性問題，從而為政府對流通產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控提出一些有價值的政策性主張。

　　總之，本文有關(guān)流通產(chǎn)業(yè)投資運行及其機理特征的分析，只是在理論層次上為進一步深入分析流通產(chǎn)業(yè)的投資運行拓寬了一些視閾，在筆者看來，視閾的這點拓寬或許對流通產(chǎn)業(yè)之投資運行理論的架構(gòu)提供一點幫助。

作者介紹：何大安，浙江工商大學經(jīng)濟學院院長，教育部重點研究基地浙江工商大學現(xiàn)代商貿(mào)研究中心教授，博士研究生導師。浙江 杭州 310018

一、問題的引出現(xiàn)代經(jīng)濟學的發(fā)展越來越關(guān)注不確定條件下廠商投資決策的研究。這些研究既有純數(shù)理邏輯的推論，也有以實驗為背景的行為判斷（注：純數(shù)理邏輯推論的文獻是紐曼和摩根斯坦的期望效用理論，以及阿羅和德布魯將這一理論納入瓦爾拉斯均衡分析框架的系統(tǒng)化。參閱…

一、問題的引出現(xiàn)代經(jīng)濟學的發(fā)展越來越關(guān)注不確定條件下廠商投資決策的研究。這些研究既有純數(shù)理邏輯的推論，也有以實驗為背景的行為判斷（注：純數(shù)理邏輯推論的文獻是紐曼和摩根斯坦的期望效用理論，以及阿羅和德布魯將這一理論納入瓦爾拉斯均衡分析框架的系統(tǒng)化。參閱…

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  本文關(guān)鍵詞：外資商業(yè)進入對我國商業(yè)流通領(lǐng)域的影響分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：209470