本文關(guān)鍵詞：世界經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)際銅、鋁期貨價(jià)格波動(dòng)的影響——基于Kilian全球經(jīng)濟(jì)指數(shù)的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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d o i: 1 0 . 3 9 6 9￣ . i s s n . 1 0 0 6— 2 0 2 5 . 2 0 1 4 . 0 1 . 0 3

世界經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)際銅、鋁期貨價(jià)格波動(dòng)的影響 基于 Ki l i an全球經(jīng)濟(jì)指數(shù)的實(shí)證研究 孟湘泓黃健柏 (中南大學(xué)商學(xué)院，湖南長(zhǎng)沙 4 1 0 0 8 3 )

【摘

要】通過(guò)分析國(guó)際銅、鋁價(jià)格和世界經(jīng)濟(jì)間的協(xié)整關(guān)系，基于供需的分析框架和協(xié)整相關(guān)理論，可以發(fā)現(xiàn)

L ME(倫敦金屬交易所)銅價(jià)格和 L ME鋁價(jià)格均與 K i l i a n (基利安)經(jīng)濟(jì)指數(shù)、 L ME庫(kù)存、供給量和美元指數(shù)之間存在著 長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。且 L M E銅價(jià)格和 L ME鋁價(jià)格都與 K i l i a n經(jīng)濟(jì)指數(shù)間存在明顯的正相關(guān)，世界經(jīng)濟(jì)對(duì) L ME銅、鋁價(jià)格有著明顯的影響作用：當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)狀況良好時(shí)，銅、鋁價(jià)格上漲；當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)狀況低迷時(shí)，銅、鋁價(jià)格下跌同時(shí)還發(fā)現(xiàn)， L ME銅和 L ME鋁都與供給、庫(kù)存和美元指數(shù)呈反比

【關(guān)鍵詞】世界經(jīng)濟(jì)

金屬價(jià)格

協(xié)整檢驗(yàn)

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F 7 2 6【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A【文章編號(hào)】 1 0 0 6— 2 0 2 5 ( 2 0 1 4 )叭一 0 0 1 2— 0 4

一

、引 - I言一 、

響 .但供需關(guān)系還是石油價(jià)格波動(dòng)的決定因素。I l l Ya n a n H e、 S h o u y a n g Wa n g、 K i n K e u n g L a i(何亞男、汪

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變和全球流動(dòng)性過(guò)剩的大背景下，銅、鋁等金屬不僅是工業(yè)生產(chǎn)用品，還是投資產(chǎn)品。盡管受歐債危機(jī)、美日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力等因素的影響，歐美日等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體總需求收縮，但銅、鋁價(jià)格總體上仍然呈上漲態(tài)勢(shì)業(yè)界普遍認(rèn)為 .各國(guó)擴(kuò)張的貨幣政策導(dǎo)致全球流動(dòng)性泛濫和實(shí)際利率較低 .從而支撐了金屬價(jià)格的高位運(yùn)行 .其價(jià)格的支撐很大一部分來(lái)自貨幣經(jīng)濟(jì) .而不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)金屬期貨價(jià)格劇烈而頻繁的波動(dòng) .促使其價(jià)格走勢(shì)和波動(dòng)形成的原因再 度成為經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)注的焦點(diǎn)目前關(guān)于世界經(jīng)濟(jì)與大宗商品價(jià)格之間關(guān)系的文獻(xiàn)主要集中在世界經(jīng)濟(jì)對(duì)大宗商品價(jià)格影響的研究

壽陽(yáng)、黎建強(qiáng)， 2 0 1 0 )基于供需分析框架，采用協(xié)整檢驗(yàn)的方法，使用 K i l i a n經(jīng)濟(jì)指

數(shù) .研究了世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與原油價(jià)格之間的關(guān)系 .發(fā)現(xiàn)原油價(jià)格受到 K i l i a n經(jīng)濟(jì) 指數(shù)的波動(dòng)影響。 I 2] E l i z a v e t a A r c h a n s k a i a、 J e r o I n e C r e e l、

P a u l H u b e r t(伊涅扎維塔 .阿琴斯卡婭、杰羅姆 .克里

爾、保羅 休伯特， 2 0 1 1 )使用 1 9 7 0年 2 0 0 6年間主要 的石油凈消費(fèi)國(guó)數(shù)據(jù) .發(fā)現(xiàn) 1 9 7 0年~ 1 9 9 2年石油價(jià)格

主要由供給推動(dòng) .而1 9 9 2年~ 2 0 0 6年主要由世界需求 推動(dòng)。1 3 1 J o s e p h P . B y r n e、 Gi o r g i o F a z i o、 No r b e r t F i e s s (約

瑟夫 P .伯恩、喬治 法齊奧、諾貝特 .菲斯， 2 0 1 3 )通過(guò) V A R模型 .發(fā)現(xiàn)需求和供給是引起大宗商品價(jià)格變動(dòng) 的最主要原因。 Mi h i r D a s h、 A b h i s h e k S o l a n k i、 S h o b a n a T . (米希爾 達(dá)實(shí)、阿布舍克 .索蘭奇、蕭伯納

上。H a m i l t o n (漢密爾頓 . 2 0 0 9 )以石油為例，發(fā)現(xiàn) 2 0 0 8 年中期以后 .雖然投機(jī)對(duì)石油價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生了重要影 【收稿日期】 2 0 1 3—1 1— 0 9

【基金項(xiàng)目】本文系國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(編號(hào)： 7 1 0 7 3 1 7 7 )、湖南省自然科學(xué)基金項(xiàng)目(編號(hào)： 1 2 J J 4 0 7 7 )、湖南省科技計(jì)劃軟科 學(xué)重點(diǎn)項(xiàng)目(編號(hào)： 2 0 1 1 Z K 2 0 4 3 )及湖南省研究生創(chuàng)新項(xiàng)目 (編號(hào)： C X2 0 1 2 B1 0 7 )的階段性研究成果。

【作者簡(jiǎn)介】孟湘泓( 1 9 8 9 . 3一 ),女，土家，湖南新邵，中南大學(xué)商學(xué)院研究生，，主要研究方向?yàn)榻饘倨谪泝r(jià)格與金屬期貨價(jià)格泡 沫；黃健柏( 1 9 5 4 . 1 2一 ),男，漢，湖南臨武，中南大學(xué)商學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，主要研究方向?yàn)楫a(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為博弈理論、企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與管理

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