2018年9月18日發(fā)改委等八部門聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于深化混合所有制改革試點(diǎn)若干政策的意見》。新一輪的國(guó)有企業(yè)混合所有制改革正如火如荼的進(jìn)行,但是由于信息不對(duì)稱、委托代理關(guān)系等原因,混合所有制企業(yè)的過(guò)度投資行為普遍存在。已有的研究表明,現(xiàn)金股利對(duì)于提升公司治理和抑制過(guò)度投資有著積極的作用,但是關(guān)于股利平穩(wěn)性如何影響公司的過(guò)度投資行為并沒有全面的研究。因此本文將混合所有制上市公司的過(guò)度投資行為作為研究對(duì)象,并從代理成本的角度探究股利平穩(wěn)性對(duì)混合所有制上市公司過(guò)度投資行為的影響及其作用機(jī)理。本文運(yùn)用Richardson投資效率模型衡量過(guò)度投資,用自由模型非參數(shù)計(jì)算法計(jì)算股利平穩(wěn)性,并構(gòu)建本文的實(shí)證模型,使用2013年-2017年滬深兩市混合所有制上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸。本文研究發(fā)現(xiàn):(1)我國(guó)混合所有制上市公司第一大股東持股比例依然普遍較高,一股獨(dú)大的情況沒有得到根本改變。(2)混合所有制上市公司的股利越平穩(wěn)第一類代理成本越低,即公司平穩(wěn)的發(fā)放現(xiàn)金股利能夠減少管理層能夠控制的自由現(xiàn)金流,進(jìn)而減少第一類代理沖突。(3)第一類代理成本在股利平穩(wěn)性影響混合所有制上市公司過(guò)度投資行為的過(guò)程中發(fā)揮中介效應(yīng)...

【文章頁(yè)數(shù)】：56 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖1-1技術(shù)路線圖

圖1-1為本文的技術(shù)路線圖。2.1相關(guān)概念界定

圖2-1混合所有制企業(yè)的層級(jí)與資本混合形式

根據(jù)國(guó)有與非國(guó)有資本的結(jié)合方式的不同,混合所有制企業(yè)可以表現(xiàn)為圖2-1所示的四種不同的類型[31,32]。國(guó)有與非國(guó)有資本直接投資形成的混合所有制企業(yè)為Ⅰ類,Ⅰ類企業(yè)與非國(guó)有資本直接投資而成的混合所有制企業(yè)為Ⅱ類,依次類推則形成Ⅲ、Ⅳ兩類混合所有制企業(yè)。特別地,由四類混合所有制企....

圖4-1代理成本中介效應(yīng)檢驗(yàn)程序

為了檢驗(yàn)兩類代理成本的中介效應(yīng),驗(yàn)證假設(shè)H3和H5,本文參照溫忠麟等[55]的中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法,該方法分三步進(jìn)行,具體的檢驗(yàn)程序見圖4-1。步驟1:檢驗(yàn)系數(shù)α1,若該系數(shù)不顯著,則停止中介效應(yīng)的檢驗(yàn),因?yàn)楣衫椒�(wěn)性與過(guò)度投資不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。若該系數(shù)顯著,則認(rèn)為股利平穩(wěn)性與過(guò)....

本文編號(hào)：4018493