發(fā)布時(shí)間：2021-08-29 05:29

　　本論文在中國(guó)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,大量中國(guó)企業(yè)以跨國(guó)并購(gòu)為“跳板”獲取先進(jìn)技術(shù)、管理能力和國(guó)際化運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)等戰(zhàn)略性資產(chǎn)以彌補(bǔ)自身劣勢(shì),提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的背景下,基于中國(guó)獨(dú)特的制度環(huán)境,依據(jù)新興市場(chǎng)企業(yè)國(guó)際化“跳板理論”和制度理論,對(duì)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)績(jī)效和創(chuàng)新績(jī)效進(jìn)行深度案例研究、理論分析和實(shí)證檢驗(yàn),并從企業(yè)交易層面系統(tǒng)地解釋企業(yè)在并購(gòu)交易中的交易時(shí)機(jī)、支付方式、溢價(jià)水平、控股程度以及專(zhuān)業(yè)中介顧問(wèn)等策略選擇對(duì)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效的影響,并探討了文化距離的調(diào)節(jié)作用。第一部分研究漢能集團(tuán)2012²014年三次跨國(guó)并購(gòu)中交易策略選擇及其績(jī)效,并對(duì)其行為特征進(jìn)行系統(tǒng)性的理論剖析。漢能集團(tuán)以跨國(guó)并購(gòu)為快速通道獲取先進(jìn)技術(shù)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí),但是由于缺乏所有權(quán)優(yōu)勢(shì),漢能集團(tuán)謹(jǐn)慎選擇交易時(shí)機(jī),把握目標(biāo)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)或者主動(dòng)尋求合作時(shí)進(jìn)行并購(gòu)交易,才最終贏得主動(dòng)權(quán);由于現(xiàn)金能夠傳遞并購(gòu)實(shí)力和并購(gòu)意愿,漢能集團(tuán)提出現(xiàn)金支付方式,提升了并購(gòu)效率;而在對(duì)溢價(jià)水平進(jìn)行評(píng)估時(shí),漢能集團(tuán)不僅綜合評(píng)估有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值,而且注重對(duì)債務(wù)的考察,以此降低并購(gòu)溢價(jià);為了獲得關(guān)鍵核心技術(shù),漢能集團(tuán)選擇對(duì)目標(biāo)企... 

【文章來(lái)源】：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué)北京市

【文章頁(yè)數(shù)】：161 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

997～2001年中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)規(guī)模單位：億美元0204002000400019971998199920002001對(duì)外直接投資交易額跨國(guó)并購(gòu)交易額占比（%）

中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)不再局限于獲取資源，戰(zhàn)略性資產(chǎn)已主要目標(biāo)。中國(guó)企業(yè)采取跨國(guó)并購(gòu)方式獲取技術(shù)和市場(chǎng)、品牌和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新。以及并購(gòu)失敗案例日益增加。中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)浪潮的興起催生導(dǎo)致收購(gòu)未能完成或者整合失敗，這給主并企業(yè)帶來(lái)了深刻的經(jīng)，中海油以 151 億美元，溢價(jià) 61%的現(xiàn)金成功收購(gòu)尼克森，再加務(wù)，實(shí)際上中海油的直接并購(gòu)成本接近 200 億美元。2015 年以來(lái)為 2%，但其成本開(kāi)支卻持續(xù)攀升，尤其是石油泄漏事故發(fā)生后頭大患。甚至一些企業(yè)出現(xiàn)通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)轉(zhuǎn)移資金的現(xiàn)象，房地俱樂(lè)部和娛樂(lè)業(yè)等行業(yè)并購(gòu)亂象叢生。為了防范風(fēng)險(xiǎn)，2017 年外匯管理局以及外交部發(fā)布境外投資管理辦法，限制以上行業(yè)企下，2017 年中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)金額和交易量雖然依然處于歷史而言，交易規(guī)模下降至 962 億美元。但是并購(gòu)行業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化對(duì)外直接投資金額（億美元） 跨國(guó)并購(gòu)金額（億美元）

通過(guò)表 4-6 可以看出，跨國(guó)并購(gòu)后第一年 2015 年漢能集團(tuán)每股收益、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益、主營(yíng)利潤(rùn)率均為負(fù)，呈現(xiàn)先下降后緩慢回升的特征。2015 年，漢能集團(tuán)凈利潤(rùn)出現(xiàn)了下滑至-1223354.20 萬(wàn)港元。據(jù)此可以判斷漢能集團(tuán)在并購(gòu)后第一年取得了負(fù)向財(cái)務(wù)績(jī)效。但是在 2016 年，漢能集團(tuán)凈利潤(rùn)就轉(zhuǎn)為正向，當(dāng)年實(shí)現(xiàn) 25161.40 萬(wàn)港元凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)102.06%。隨著技術(shù)吸收優(yōu)勢(shì)的逐漸顯現(xiàn)，2017 年上半年財(cái)報(bào)顯示，漢能集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入、毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別達(dá)到 28.54 億港元、10.93 億港元和 2.45 億港元。漢能薄膜發(fā)電自 2016年上半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈以后至今連續(xù)三期實(shí)現(xiàn)盈利。這說(shuō)明漢能集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)后財(cái)務(wù)績(jī)效逐漸好轉(zhuǎn)。（二） 創(chuàng)新績(jī)效通過(guò)對(duì)四家當(dāng)時(shí)擁有全球最先進(jìn)的薄膜太陽(yáng)能技術(shù)公司的并購(gòu)，漢能集團(tuán)得了這些公司的大量專(zhuān)利，掌握了薄膜太陽(yáng)能發(fā)電的核心技術(shù)，囊括整合了硅基薄膜、CIGS、GaAs 等完整的薄膜技術(shù)路線，建立了全面的研發(fā)和創(chuàng)新體系，一躍成為全球技術(shù)領(lǐng)先的薄膜太陽(yáng)能公司。同時(shí)，漢能集團(tuán)這些技術(shù)多年持續(xù)保持四項(xiàng)轉(zhuǎn)換效率全球領(lǐng)先的地位。漢能集團(tuán)跨國(guó)并購(gòu)六大創(chuàng)新績(jī)效如下圖 4-1 所示：

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[7]我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)真的失敗了嗎?——基于企業(yè)效率的再討論[J]. 蔣冠宏.  金融研究. 2017(04)
[8]中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)促進(jìn)生產(chǎn)率進(jìn)步了嗎?[J]. 蘇莉,冼國(guó)明.  中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題. 2017(01)
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博士論文
[1]中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)績(jī)效研究[D]. 馬建威.財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所 2011
[2]跨國(guó)并購(gòu)的理論與方法研究[D]. 葉建木.武漢理工大學(xué) 2003



本文編號(hào)：3370008