國際金融危機之后,實務界和理論界更加關注債務風險,各國央行均加強宏觀審慎管理,防范系統(tǒng)性金融風險。本文從中觀的經濟部門視角切入,首先是運用未定權益分析（CCA）模型構建國內各經濟部門的風險指標,量化分析各經濟部門債務杠桿的發(fā)展動態(tài),其次根據我國各經濟部門資產負債表的特點,在構建經濟部門間的資產負債關聯(lián)矩陣的基礎上,進行債務杠桿風險沖擊的風險傳染情景模擬,最后提出防范債務風險與系統(tǒng)性金融風險的政策建議。 

【文章來源】：上海金融. 2020年07期 北大核心CSSCI

【文章頁數】：11 頁

【部分圖文】：

國內四大經濟部門的債務危機距離

在量化分析部門間的風險傳染之前，必須建立基于金融工具的部門間資產負債關聯(lián)矩陣。本文基于中國社科院發(fā)布的2016年國家（部門）資產負債表中的金融資產和負債數據，充分運用現有的金融統(tǒng)計數據，廣泛收集了中國人民銀行的信貸收支表、國家外匯管理局的國際投資頭寸表、Wind資訊的上市公司數據和中國債券信息網的債券數據，估算構建了2016年我國各部門之間的資產負債關聯(lián)矩陣，展現了各部門之間的資金關聯(lián)網絡。由于大部分金融工具的資產或負債集中于某一個經濟部門，其關聯(lián)矩陣可以根據部門資產負債表直接推導出來，個別金融工具的關聯(lián)矩陣估算方法如下：

非金融企業(yè)部門債務杠桿快速上升、風險事件頻發(fā)使其成為宏觀金融體系的主要風險點，其風險傳染路徑值得關注。據銀保監(jiān)會數據，2019年第二季度末中國商業(yè)銀行不良貸款余額2.24萬億元，商業(yè)銀行不良貸款率為1.81%，但監(jiān)管部門公布的賬面不良貸款率與其實際信貸風險相比普遍被低估。2019年，企業(yè)債券不論是違約規(guī)模、違約企業(yè)數量還是違約債券數量均創(chuàng)下歷史新高。因此本文模擬非金融企業(yè)貸款和債券均發(fā)生違約的情景，量化分析其風險傳染路徑。情景一模擬結果顯示，非金融企業(yè)債務違約風險通過部門間的資產負債表關聯(lián)向其他部門傳導，居民、金融機構和廣義政府部門均受到不同程度的沖擊，其中金融機構部門受傳染沖擊最為嚴重。債務違約風險完全傳染后，居民、非金融企業(yè)、金融機構和廣義政府部門的債務危機距離分別下降0.07%、2.64%、11.38%和4.26%。

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：2950015