【摘要】：近年來(lái),隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的逐步完善和金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展,傳統(tǒng)貨幣政策調(diào)控框架下的數(shù)量和價(jià)格型指標(biāo)出現(xiàn)了分歧,二者同時(shí)兼顧變得愈發(fā)困難,在這種現(xiàn)實(shí)情況下,關(guān)于數(shù)量型貨幣政策和價(jià)格型貨幣政策兩套政策調(diào)控框架的比較與選擇的問(wèn)題顯得尤為重要。有鑒于此,本文將從理論分析與計(jì)量研究?jī)蓚�(gè)維度入手,對(duì)數(shù)量型貨幣政策和價(jià)格型貨幣政策的調(diào)控機(jī)制和調(diào)控效果進(jìn)行研究,并且結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的大背景,為未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)貨幣政策的量、價(jià)轉(zhuǎn)型等相關(guān)問(wèn)題提供相應(yīng)的理論支持與政策建議。本文可以分為以下六章內(nèi)容:第一章是本文的緒論部分,主要包括選題背景、選題意義,數(shù)量型和價(jià)格型貨幣政策的理論基礎(chǔ)、研究綜述和研究方法等內(nèi)容。本章給出了兩種重要的貨幣政策調(diào)控規(guī)則,即麥科勒姆規(guī)則和泰勒規(guī)則的理論基礎(chǔ)和模型形式,并且回顧了關(guān)于貨幣政策量?jī)r(jià)轉(zhuǎn)型問(wèn)題的研究結(jié)論和實(shí)踐效果,理論和實(shí)踐都表明了長(zhǎng)期來(lái)看貨幣政策的數(shù)量和價(jià)格目標(biāo)是難以兼顧的,進(jìn)行轉(zhuǎn)型十分必要。第二章基于麥科勒姆規(guī)則模型,從線性和非線性兩個(gè)角度對(duì)數(shù)量型貨幣政策的有效性進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)與分析。結(jié)果表明產(chǎn)出缺口和通脹缺口的變化都對(duì)貨幣供應(yīng)量有反向的影響,并且央行對(duì)廣義貨幣供應(yīng)量的調(diào)控具有很好的連續(xù)性。STR模型的檢驗(yàn)結(jié)果表明,在2000年以前我國(guó)貨幣政策處于低區(qū)制狀態(tài),擴(kuò)張效應(yīng)較強(qiáng),并且對(duì)通脹缺口過(guò)度關(guān)注,這種現(xiàn)象在2001年以來(lái)有所緩和。第三章與第二章相對(duì)應(yīng),以泰勒規(guī)則為基礎(chǔ)對(duì)價(jià)格型貨幣政策在我國(guó)的作用效果和作用機(jī)制進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明泰勒規(guī)則對(duì)我國(guó)央行貨幣政策操作的擬合效果好于麥科勒姆規(guī)則,并且央行對(duì)利率的調(diào)控也具有明顯的平滑特征。在利率的高波動(dòng)率區(qū)制下,貨幣政策的相機(jī)決擇特征較強(qiáng),對(duì)通脹的關(guān)注度更高;在低波動(dòng)率區(qū)制下,政策更加遵從泰勒規(guī)則對(duì)利率進(jìn)行平滑調(diào)整,且相對(duì)更加關(guān)注產(chǎn)出的變化。此外,脈沖響應(yīng)曲線也表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,有待通過(guò)供給側(cè)改革來(lái)解決,使產(chǎn)出和通脹缺口協(xié)同波動(dòng),為更好地執(zhí)行價(jià)格型貨幣政策規(guī)則創(chuàng)造條件。第四章在前兩章的基礎(chǔ)上,運(yùn)用TVP-FA-VAR模型對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)背景下的兩種貨幣政策規(guī)則進(jìn)行對(duì)比分析。通過(guò)對(duì)我國(guó)一系列宏觀經(jīng)濟(jì)變量的分析,可以得到在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn),我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲得到改善,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和潛力有所提高,資金逐步脫虛向?qū)?宏觀杠桿率得到控制,經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放。在這種經(jīng)濟(jì)大背景下,數(shù)量型政策貨幣調(diào)控的優(yōu)勢(shì)逐漸變小,中介指標(biāo)的選取也較為困難;與此同時(shí),隨著利率市場(chǎng)化和利率傳導(dǎo)渠道的完善,價(jià)格型貨幣政策的有效性和適應(yīng)性越來(lái)越強(qiáng),進(jìn)一步推進(jìn)貨幣政策的量、價(jià)轉(zhuǎn)型是十分必要的。第五章從利率雙軌制的視角出發(fā),從理論和實(shí)證兩個(gè)層面研究數(shù)量型和價(jià)格型貨幣政策傳導(dǎo)效率的問(wèn)題。研究結(jié)果表明利率雙軌制造成了預(yù)算軟約束主體和民營(yíng)企業(yè)融資的“雙重雙軌制”,扭曲了資金配置效率。數(shù)量型工具既要發(fā)揮調(diào)節(jié)流動(dòng)性的功能,又要承擔(dān)糾正價(jià)格信號(hào)扭曲的任務(wù)。此外,市場(chǎng)化利率仍未成為貨幣政策調(diào)控中的主要價(jià)格基準(zhǔn),隨著計(jì)劃軌利率逐步市場(chǎng)化可以提高價(jià)格型貨幣政策調(diào)控的有效性。利率市場(chǎng)化改革也要逐步打破軟預(yù)算約束體制,形成以市場(chǎng)化基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)的價(jià)格型調(diào)控框架。第六章主要考慮開放經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我國(guó)貨幣政策的外部影響,運(yùn)用DSGE模型對(duì)不同政策規(guī)則進(jìn)行研究和對(duì)比,我們可以得到:在開放環(huán)境下的貨幣政策中,利率對(duì)通脹的變化最為敏感,產(chǎn)出次之,對(duì)匯率的響應(yīng)相對(duì)最弱;預(yù)期通貨膨脹目標(biāo)規(guī)則對(duì)通脹最為關(guān)注,但政策執(zhí)行效果沒有前瞻性泰勒規(guī)則顯著,而且在前瞻性泰勒規(guī)則下,貨幣政策操作的穩(wěn)定性最好,造成的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)也最小�？梢娫谡咿D(zhuǎn)型的過(guò)程中,運(yùn)用前瞻性泰勒規(guī)則對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控是更加合適的。
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F822.0;F124
【圖文】：

http://db.cei.gov.cn/page/Default.aspx)。1. 貨幣供應(yīng)量常見的貨幣供應(yīng)量指標(biāo)主要包括基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量和廣義貨幣供應(yīng)量（M2），其中基礎(chǔ)貨是央行投放流動(dòng)性的源頭，主要包括央行公開市場(chǎng)凈投放、貨幣發(fā)行和存款性金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金等。受國(guó)際收支雙順差的驅(qū)動(dòng)，基礎(chǔ)貨幣規(guī)模在 2003-2012 年期間快速擴(kuò)張，行主要通過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票來(lái)對(duì)沖基礎(chǔ)貨幣的投放并降低貨幣乘數(shù)來(lái)維持社會(huì)流動(dòng)性保持在合理水平，直到 2012 年以來(lái)，央行才越來(lái)越多地主動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣，開啟了降準(zhǔn)周期，可見基礎(chǔ)貨幣并不能完全體現(xiàn)央行貨幣政策調(diào)控的主動(dòng)意圖。M2 是指經(jīng)過(guò)銀行信用擴(kuò)張后的居民和企業(yè)存款總量，從歷史走勢(shì)可以看出，基礎(chǔ)貨幣額增速和 M2 增速走勢(shì)并不一致，主要原因是由于 M2 受到基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量和貨幣乘數(shù)的同影響，而貨幣派生能力又受到監(jiān)管政策、實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款意愿和存款準(zhǔn)備金率等多種因的影響，造成二者之間可能存在一定時(shí)滯。例如，為應(yīng)對(duì) 2009 年次貸危機(jī)影響，配合四億計(jì)劃出臺(tái)，央行下調(diào)貸款利率并取消貸款限額，M2 增速迅速增長(zhǎng)，但基礎(chǔ)貨幣投放增整體并不高。

第 2 章 麥科勒姆規(guī)則在我國(guó)有效性的計(jì)量檢驗(yàn)2 增速。2. 產(chǎn)出缺口關(guān)于產(chǎn)出缺口的計(jì)算，本文采用 H-P 濾波的方法。為了得到實(shí)際 GDP 增速，我們根據(jù)家統(tǒng)計(jì)局公布的 GDP 現(xiàn)價(jià)累計(jì)值季度數(shù)據(jù)和 GDP 不變價(jià)累計(jì)同比增速季度數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)。首先，以 1996 年的 GDP 現(xiàn)價(jià)累計(jì)值作為基期，計(jì)算出實(shí)際 GDP 累計(jì)值數(shù)據(jù)，并差分到實(shí)際 GDP 當(dāng)季值數(shù)據(jù)。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有明顯的季節(jié)性因素，利用 X12 季節(jié)調(diào)整法對(duì)際 GDP 季度數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，得到消除季節(jié)影響的 GDP 序列tY ，再利用 H-P 濾波的方法其分解為潛在產(chǎn)出*tY 和圍繞潛在產(chǎn)出波動(dòng)的產(chǎn)出缺口ty 兩部分，令產(chǎn)出缺口的表達(dá)式為*100 ln( / )t t ty Y Y。

吉林大學(xué)博士學(xué)位論文首先通過(guò)當(dāng)季月度通貨膨脹率 (CPI-100) 的平均值計(jì)算季度通貨膨脹率t ，關(guān)于政策當(dāng)局對(duì)通貨膨脹的目標(biāo)水平，本文參閱每年度國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)（國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)）向全國(guó)人大提交的關(guān)于上一年度國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與當(dāng)年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃草案的報(bào)告中關(guān)于居民消費(fèi)價(jià)格漲幅的預(yù)期目標(biāo)值，以其作為貨幣當(dāng)局在前一年度基礎(chǔ)上對(duì)當(dāng)年社會(huì)通脹的預(yù)測(cè)和調(diào)控目標(biāo)，當(dāng)實(shí)際通脹水平偏離當(dāng)年目標(biāo)時(shí)，政策會(huì)適當(dāng)放松或者收緊以達(dá)到調(diào)控物價(jià)和通脹的效果。由于通脹目標(biāo)只有年度數(shù)據(jù)，我們使用其作為當(dāng)年每季度的通脹目標(biāo)*t 。最后將季度通貨膨脹率t 與通貨膨脹目標(biāo)值*t 相減即得到通脹缺口。

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 溫湖煒;曾裕峰;湯偉;;貨幣政策對(duì)企業(yè)債券信用利差的傳導(dǎo)機(jī)制研究[J];統(tǒng)計(jì)與信息論壇;年期

2 劉金全;張龍;;貨幣政策預(yù)期與宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)——兼論貨幣政策宏觀調(diào)控多指標(biāo)評(píng)價(jià)體系[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2018年11期

3 陳雨萱;楊少華;;中國(guó)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策的溢出與反向溢出效應(yīng)[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2018年05期

4 ;2012年貨幣政策微調(diào)力度將加大[J];中國(guó)建材資訊;2012年01期

5 唐樹伶;;轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的貨幣政策工具優(yōu)化分析[J];唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào);2005年01期

6 趙云;;亞洲金融危機(jī)后中國(guó)的貨幣政策選擇和近期的貨幣政策走向分析[J];巴音郭楞職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào);2011年03期

7 盧延芹;;貨幣政策專題研究資料索引[J];財(cái)經(jīng)政法資訊;2003年03期

8 ;我國(guó)下半年貨幣政策偏緊不會(huì)改變[J];現(xiàn)代焊接;2008年09期

9 劉達(dá)禹;劉金全;趙婷婷;;經(jīng)濟(jì)周期與規(guī)則型貨幣政策的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)機(jī)制研究——基于中國(guó)典型經(jīng)濟(jì)波動(dòng)階段的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)評(píng)論;2017年02期

10 維托爾·加斯帕;莫里斯·奧伯斯法爾德;拉特納·薩赫;;宏觀經(jīng)濟(jì)管理:當(dāng)政策空間受限時(shí)(上)[J];金融市場(chǎng)研究;2017年06期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 ;日本央行櫻井真:貨幣政策不應(yīng)太魯莽 加碼應(yīng)考慮大力度[A];2016年國(guó)際貨幣金融每日綜述選編[C];2016年

2 黃益平;;現(xiàn)在貨幣政策更積極一些更好[A];2015年國(guó)際貨幣金融每日綜述選編[C];2015年

3 吳曉靈;謝平;;中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”——我國(guó)宏觀調(diào)控經(jīng)驗(yàn)的初步總結(jié) 第七章 1993年以來(lái)貨幣政策的成效[A];中國(guó)改革與發(fā)展報(bào)告1998：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”---我國(guó)宏觀調(diào)控經(jīng)驗(yàn)的初步總結(jié)[C];1998年

4 吳曉靈;謝平;;中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”——我國(guó)宏觀調(diào)控經(jīng)驗(yàn)的初步總結(jié) 第十一章 貨幣政策和金融改革對(duì)“軟著陸”的貢獻(xiàn)[A];中國(guó)改革與發(fā)展報(bào)告1998：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”---我國(guó)宏觀調(diào)控經(jīng)驗(yàn)的初步總結(jié)[C];1998年

5 楊雪峰;;人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響[A];《國(guó)際貨幣評(píng)論》2016年合輯[C];2016年

6 黃益平;;貨幣政策轉(zhuǎn)型問(wèn)題思考[A];2015年春季CMRC中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察（總第40期）[C];2015年

7 曲雙石;;五.貨幣政策[A];2012年國(guó)際金融大事簡(jiǎn)報(bào)[C];2013年

8 曲雙石;;五.貨幣政策[A];2012年國(guó)際金融大事簡(jiǎn)報(bào)[C];2013年

9 曲雙石;;六.貨幣政策[A];2012年國(guó)際金融大事簡(jiǎn)報(bào)[C];2013年

10 曲雙石;;六.貨幣政策[A];2012年國(guó)際金融大事簡(jiǎn)報(bào)[C];2013年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 中國(guó)社科院金融所所長(zhǎng) 前貨幣政策委員會(huì)委員 李楊　本報(bào)記者 舒眉 整理;李楊:中國(guó)經(jīng)濟(jì)的好日子還未到頭[N];南方周末;2009年

2 資深宏觀經(jīng)濟(jì)評(píng)論人 周子勛;財(cái)政和貨幣政策“雙箭”齊發(fā)穩(wěn)預(yù)期[N];上海證券報(bào);2018年

3 本報(bào)記者 彭?yè)P(yáng);四季度貨幣政策料強(qiáng)化預(yù)調(diào)微調(diào)[N];中國(guó)證券報(bào);2018年

4 本報(bào)記者 趙白執(zhí)南;魯政委：貨幣政策要著力解決企業(yè)融資難[N];中國(guó)證券報(bào);2018年

5 華鑫證券上海分公司副總經(jīng)理 華鑫證券私募基金研究中心總經(jīng)理 傅子恒;貨幣政策應(yīng)強(qiáng)化適度微調(diào)取向[N];中國(guó)證券報(bào);2018年

6 本報(bào)記者 李國(guó)輝;貨幣政策仍需穩(wěn)字當(dāng)頭[N];金融時(shí)報(bào);2018年

7 本報(bào)記者 莫莉;歐美貨幣政策受指責(zé)[N];金融時(shí)報(bào);2018年

8 陳季冰;“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”今年見分曉[N];經(jīng)濟(jì)觀察報(bào);2014年

9 本報(bào)記者 吳海珊;美國(guó)向左 世界向右[N];經(jīng)濟(jì)觀察報(bào);2014年

10 北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后 駱振心;新常態(tài)下宏觀政策轉(zhuǎn)型的邏輯[N];經(jīng)濟(jì)觀察報(bào);2015年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 丁婭楠;中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的實(shí)體沖擊、金融驅(qū)動(dòng)與貨幣政策調(diào)控[D];吉林大學(xué);2018年

2 石�？�;我國(guó)貨幣政策量?jī)r(jià)轉(zhuǎn)型的理論分析與計(jì)量研究[D];吉林大學(xué);2018年

3 趙婷;論非常規(guī)貨幣政策的推出、傳導(dǎo)和退出機(jī)制[D];西北大學(xué);2016年

4 張運(yùn)龍;日本銀行非常規(guī)貨幣政策研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2017年

5 鄧志超;對(duì)外開放和新常態(tài)視角下我國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)型研究[D];上海社會(huì)科學(xué)院;2015年

6 方顯倉(cāng);我國(guó)貨幣政策信用渠道傳導(dǎo)的微觀機(jī)制及其效應(yīng)研究[D];華東師范大學(xué);2003年

7 于洪波;中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展中的貨幣政策抉擇[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2003年

8 盧慶杰;貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制比較研究[D];復(fù)旦大學(xué);2003年

9 江武成;貨幣政策與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展——以中國(guó)通貨緊縮時(shí)期為例的實(shí)證分析[D];南京農(nóng)業(yè)大學(xué);2004年

10 胡振華;貨幣供求和貨幣政策的理論與實(shí)證分析[D];中南大學(xué);2002年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 張謙;1989年以來(lái)伊朗貨幣政策研究[D];上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué);2018年

2 符松健;我國(guó)貨幣政策的行業(yè)效應(yīng)實(shí)證研究[D];上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué);2018年

3 王承璋;國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響[D];山東大學(xué);2018年

4 祁雨笛;貨幣政策影響房?jī)r(jià)的區(qū)域差異研究[D];上海師范大學(xué);2018年

5 顏聰;我國(guó)貨幣政策對(duì)城市房地產(chǎn)泡l撓跋煅芯縖D];山東大學(xué);2018年

6 李一銘;我國(guó)貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格影響的實(shí)證研究[D];山東大學(xué);2018年

7 李偉;基于房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)的貨幣政策與資產(chǎn)價(jià)格關(guān)系研究[D];山西財(cái)經(jīng)大學(xué);2018年

8 萬(wàn)騰;貨幣政策對(duì)中美房地產(chǎn)價(jià)格影響的比較分析[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2018年

9 方真;常備借貸便利對(duì)工業(yè)增加值的影響研究[D];華東師范大學(xué);2018年

10 顧李瑋;債務(wù)融資、貨幣政策與企業(yè)績(jī)效[D];華東師范大學(xué);2018年

本文編號(hào)：2788864