【摘要】：企業(yè)的資本結構是在綜合考慮內、外部環(huán)境變化的基礎上適時調整而形成的,因此,企業(yè)的資本結構經(jīng)常處于動態(tài)變化之中。近些年來,隨著理論基礎和實證研究方法進步,資本結構領域的探索開始朝動態(tài)化方向發(fā)展,即關于企業(yè)資本結構動態(tài)調整的研究。通過分析資本結構的動態(tài)調整過程及其影響因素,有助于企業(yè)了解千變萬化的內、外部環(huán)境,重視對宏觀政策的把握,及時進行資本結構的調整和優(yōu)化,既可以使企業(yè)的財務狀況保持在一個相對安全的狀態(tài),又能進一步提升企業(yè)的價值。對于處在新興轉軌時期的我國來說,制度層面的影響是企業(yè)進行財務決策時重點考慮的因素之一,并日益成為研究資本結構關注的熱門領域,因此,從制度層面入手來分析企業(yè)資本結構的動態(tài)調整問題可能會更符合我國的實際情況。在研究企業(yè)行為時,產(chǎn)業(yè)政策是必須重視的一項制度背景,其實施效果往往需要通過微觀企業(yè)的行為來體現(xiàn),而企業(yè)融資決策行為是一個很好的視角。為此,本文深入分析了產(chǎn)業(yè)政策在資本結構動態(tài)調整過程中發(fā)揮了怎樣的作用,并在此基礎上探析產(chǎn)權性質和產(chǎn)品市場競爭對其關系的調節(jié)作用;同時也從企業(yè)資本結構動態(tài)調整的角度考察產(chǎn)業(yè)政策的實施效果,這為產(chǎn)業(yè)政策對經(jīng)濟發(fā)展的微觀作用機制提供新穎的經(jīng)驗證據(jù)。本文以滬、深A股2402家上市公司在“十一五”(2006-2010年)、“十二五”(2011-2015年)規(guī)劃范圍內的數(shù)據(jù)為研究樣本,以標準的部分調整模型為基準模型,構建出產(chǎn)業(yè)政策與資本結構動態(tài)調整行為的擴展模型,實證檢驗產(chǎn)業(yè)政策是否會影響企業(yè)資本結構的調整速度,在此基礎上引入產(chǎn)權性質和產(chǎn)品市場競爭兩個調節(jié)變量,考察在不同企業(yè)性質以及產(chǎn)品市場競爭程度的情況下,產(chǎn)業(yè)政策對資本結構的動態(tài)調整產(chǎn)生何種影響,以期為企業(yè)梳理出不同情況下的調整速度差異,為企業(yè)及時合理調整資本結構提供證據(jù)支持。研究結果表明:(1)相比沒有產(chǎn)業(yè)政策支持的企業(yè),有產(chǎn)業(yè)政策支持的企業(yè)資本結構調整速度更快。資本結構調整速度越快,即企業(yè)向目標資本結構靠攏的速度越快,調整所花費的時間越短,這在一定程度上保持企業(yè)處在財務安全的狀態(tài),表明產(chǎn)業(yè)政策的支持優(yōu)化了企業(yè)的資本結構;(2)在產(chǎn)權性質的調節(jié)作用下,企業(yè)資本結構調整速度是有明顯差異的:相比國有企業(yè),產(chǎn)業(yè)政策對資本結構調整速度的影響在非國有企業(yè)更顯著;(3)考慮到產(chǎn)品市場競爭影響后發(fā)現(xiàn),產(chǎn)品市場競爭程度越高,產(chǎn)業(yè)政策對企業(yè)資本結構調整速度的影響越顯著。本文研究不僅可以拓展資本結構動態(tài)調整的研究領域,還能檢驗產(chǎn)業(yè)政策的微觀效果,為制度背景影響企業(yè)行為提供了新的證據(jù),最后從企業(yè)和政府管理角度提出可供參考的建議。
【學位授予單位】：新疆財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F121.3;F275

【參考文獻】

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本文編號：2722934