【摘要】：目前,國內(nèi)外學者圍繞政府債務(wù)與經(jīng)濟增長之間的因果關(guān)系、作用方向及效果、政府債務(wù)對經(jīng)濟增長的影響機制以及財政可持續(xù)性與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進行了卓有成效的探討,總體上都贊成政府債務(wù)與經(jīng)濟增長之間存在某種聯(lián)系機制,且會受到經(jīng)濟體系內(nèi)生因素或外部沖擊影響,但是對于地方政府債務(wù)與區(qū)域經(jīng)濟增長應遵循何種動態(tài)可持續(xù)路徑并未達成共識。本文從政府債務(wù)的動態(tài)可持續(xù)性出發(fā),探討地方政府債務(wù)與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的關(guān)系,重點從動態(tài)調(diào)整、債務(wù)閾值、匹配優(yōu)化三個層面進行理論分析并提出研究假設(shè),通過建立合適的計量模型并以中國數(shù)據(jù)進行實證檢驗,進而提出加強中國地方政府債務(wù)管理的政策建議。本文提出的第一個問題是,地方政府債務(wù)與區(qū)域經(jīng)濟增長之間關(guān)系的動態(tài)調(diào)整機制如何?從地方政府債務(wù)向區(qū)域經(jīng)濟增長的傳導渠道以及地方政府債務(wù)與區(qū)域經(jīng)濟增長關(guān)系的動態(tài)特征兩個方面進行理論分析并提出研究假設(shè),通過單位根檢驗、Johansen協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗及構(gòu)建狀態(tài)空間模型,利用中國宏觀數(shù)據(jù)進行實證檢驗。結(jié)果表明:區(qū)域經(jīng)濟增長的增速指標與地方政府負債率之間存在顯著的協(xié)整關(guān)系,區(qū)域經(jīng)濟增長的存量指標是地方政府負債率的Granger原因,總體上地方政府債務(wù)與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的彈性關(guān)系呈現(xiàn)動態(tài)演變特征。基于此,本文認為正確把握地方政府債務(wù)與區(qū)域經(jīng)濟增長的關(guān)系,應堅持以歷史的動態(tài)視角和辯證的分類視角。本文提出的第二個問題是,金融發(fā)展對地方政府債務(wù)與區(qū)域經(jīng)濟增長之間閾值效應的影響如何?從地方政府債務(wù)對區(qū)域經(jīng)濟增長的影響機制以及金融發(fā)展對“政府債務(wù)-經(jīng)濟增長”的影響機制兩個方面進行理論分析并提出研究假設(shè),借鑒Checherita-WestphalRother(2011)和莊佳強等(2017)的做法設(shè)定實證模型,利用中國省際面板數(shù)據(jù)進行實證檢驗。結(jié)果表明:地方政府負債率與區(qū)域經(jīng)濟增長之間呈現(xiàn)倒U型關(guān)系,負債率的拐點大致在60%-90%之間,意味著地方政府債務(wù)增加會在短期促進區(qū)域經(jīng)濟增長,但是在超越閾值后會對區(qū)域經(jīng)濟增長產(chǎn)生抑制作用;相對金融發(fā)展水平較低的地區(qū),金融發(fā)展水平較高的地區(qū)在借助金融手段化解債務(wù)風險方面具有優(yōu)勢,地方政府負債率的閾值會更高。基于此,本文認為,地方財政金融改革與防控系統(tǒng)性風險應樹立財政金融統(tǒng)一體的概念,將財政問題與金融問題結(jié)合起來考慮。本文提出的第三個問題是,地方政府債務(wù)可持續(xù)性對區(qū)域經(jīng)濟增長進程的影響如何?從最大化經(jīng)濟增長與最優(yōu)政府債務(wù)之間的關(guān)系進行理論分析并提出研究假設(shè),借鑒Checherita-Westphal et al.(2014)的做法設(shè)計實證模型,借助中國省際面板數(shù)據(jù)并區(qū)分全國總樣本和不同地區(qū)子樣本進行實證檢驗,估計了各地區(qū)實現(xiàn)最大化經(jīng)濟增長的政府負債率并據(jù)此得到各地區(qū)所要求的債務(wù)目標。結(jié)果顯示:公共資本產(chǎn)出彈性的估計系數(shù)在所有模型下都保持顯著,總體估計結(jié)果是0.32,且隨東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)呈現(xiàn)遞增特征;長期最優(yōu)地方政府負債率的總體估計結(jié)果約為80%,且隨東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)呈現(xiàn)遞增特征,并認為應將不同地區(qū)的共同債務(wù)目標設(shè)定為50%�；诖�,本文認為對財政政策設(shè)定中的地方政府債務(wù)目標分析顯示,控制政府債務(wù)應以足夠的基礎(chǔ)盈余為前提,并且實施前瞻性的債務(wù)控制規(guī)則用來預測未來地方政府債務(wù)并做出調(diào)整。本文的主要創(chuàng)新在于:(1)揭示了地方政府債務(wù)與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的時序動態(tài)調(diào)整特征。從動態(tài)調(diào)整機制視角證實了地方政府債務(wù)與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的關(guān)系因特定歷史階段和具體代理變量而呈現(xiàn)差異化特征,并比較清晰地呈現(xiàn)了不同政府債務(wù)變量與不同經(jīng)濟增長變量之間的彈性關(guān)系呈現(xiàn)階段性的動態(tài)調(diào)整特征,進而豐富了有關(guān)政府債務(wù)對經(jīng)濟增長產(chǎn)生影響的實證文獻。(2)揭示了金融發(fā)展水平對地方政府債務(wù)閾值效應的作用。從債務(wù)閾值和金融發(fā)展視角通過構(gòu)建動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型分析了地方政府債務(wù)對區(qū)域經(jīng)濟增長的閾值效應,并考慮金融發(fā)展因素對閾值效應的影響特征。另一方面,在估計過程中考慮了省際層面的動態(tài)特征、異質(zhì)性和截面相依性,得到了更具可信度的估計結(jié)果。(3)揭示了最優(yōu)地方政府債務(wù)對區(qū)域經(jīng)濟增長進程的影響。從地方政府債務(wù)目標的視角,基于長期最優(yōu)行為并假定地方政府舉債只是為了給投資提供資金,通過計算實現(xiàn)最大化經(jīng)濟增長的穩(wěn)態(tài)債務(wù)水平對各地區(qū)財政可持續(xù)性進行比較和評價,探討了財政可持續(xù)性、最大化區(qū)域經(jīng)濟增長與地方政府債務(wù)目標之間的關(guān)系。
【圖文】：

一般來說，收入越高、交易量越大，為應付多。二是預防動機，即個人和企業(yè)需持有一定外事故。從社會整體看，這種貨幣需求量主要即公眾需持有一定貨幣進行證券投資等投機活格變動的預期，故而利率水平越低，證券價格下降，賣出證券而持有更多貨幣，使投機性貨，貨幣需求（L ）主要取決于收入與利率，由1L k y）以及投機性貨幣需求（2L h r）組是貨幣市場的均衡，即貨幣供給等于貨幣需求（3-6場均衡后，通過聯(lián)立（3-5）和（3-6）可求出

前中國公共財政治理的重要變化，并可能對地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生重要影響。根國社科院統(tǒng)計口徑，，截至 2014 年底，中國地方政府或有顯性負債中，融資平務(wù)規(guī)模達到 10 萬億元①。圖 4-1 給出了 1985-2016 年中國政府部門負債率的走勢②。
【學位授予單位】：江西財經(jīng)大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F812.5;F127

【參考文獻】

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本文編號：2690502