本文關(guān)鍵詞：我國A股市場地域聯(lián)動(dòng)性的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文研究了我國A股上市公司股票收益率地域聯(lián)動(dòng)性的情況。學(xué)術(shù)界對股票收益聯(lián)動(dòng)性的研究主要集中在市場聯(lián)動(dòng)性、行業(yè)聯(lián)動(dòng)性和地域聯(lián)動(dòng)性三個(gè)方面。但是目前我國關(guān)于股票聯(lián)動(dòng)性的研究大多局限于整體市場層面和行業(yè)層面,關(guān)于地域聯(lián)動(dòng)性研究的文獻(xiàn)很少。Pirinsky and Wang (2006)通過對美國上市公司總部所處地理位置與其股票收益率的關(guān)系進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)美國上市公司股票收益率存在強(qiáng)烈的地域聯(lián)動(dòng)性。但是同美國股票市場相比,中國股票市場依舊是一個(gè)不成熟的新興市場。本文通過對中國A股市場上海證券交易所和深圳證券交易所的全部上市公司進(jìn)行實(shí)證研究,證實(shí)了中國股票市場也存在顯著的地域聯(lián)動(dòng)性現(xiàn)象。本文首先采用我國A股上市公司2000-2014年月度股票收益率數(shù)據(jù),對公司總部所在地按省級行政單位進(jìn)行劃分,通過加權(quán)平均該省份所有股票收益率(排除其自身收益率)的方式構(gòu)建包括地域影響因子、行業(yè)影響因子和市場影響因子三個(gè)維度的收益模型,然后通過建立回歸方程估計(jì)出該股票的地域影響因子、行業(yè)影響因子和市場影響因子的系數(shù),在橫截面層面上計(jì)算所有股票時(shí)間序列回歸結(jié)果影響因子系數(shù)的均值,并進(jìn)行均值是否為0的t檢驗(yàn)。通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)我國A股上市公司的股票收益率存在著很強(qiáng)的地域聯(lián)動(dòng)性,在排除了行業(yè)因素和市場因素的影響以后,地域聯(lián)動(dòng)性仍然顯著。因此,投資者可以通過持有不同省份的股票來分散風(fēng)險(xiǎn)。其次,本文進(jìn)一步從兩個(gè)不同的維度對影響地域聯(lián)動(dòng)性的因素進(jìn)行了探討。分別是公司特征層面和區(qū)域經(jīng)濟(jì)特征層面。對于公司特征層面,本文發(fā)現(xiàn)某些特定的公司特征能夠決定地域聯(lián)動(dòng)性的強(qiáng)弱。實(shí)證研究結(jié)果表明,公司規(guī)模越小,股票收益聯(lián)動(dòng)性越強(qiáng)。因?yàn)橄啾扔诖蠊?小規(guī)模公司更加被當(dāng)?shù)赝顿Y者所熟悉并且在當(dāng)?shù)氐钠毓舛雀?因此更多的當(dāng)?shù)赝顿Y者傾向于購買小公司的股票,從而使得小規(guī)模公司的地域聯(lián)動(dòng)性更為顯著。本文還發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)凈利潤越低,該公司的地域聯(lián)動(dòng)性越強(qiáng)。這是因?yàn)楣镜馁Y產(chǎn)凈利潤越高,公司股票對于非本地投資者的吸引力也就越高,盈利能力越強(qiáng)的公司財(cái)務(wù)更加透明化,也就更能夠吸引異地投資者,而盈利能力越差的公司受當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)狀況以及當(dāng)?shù)赝顿Y者投資能力等方面的影響越大,地域聯(lián)動(dòng)性越強(qiáng)。在區(qū)域經(jīng)濟(jì)特征層面上,當(dāng)某省市所擁有的上市公司數(shù)量越多,公司總部位于這個(gè)省市的上市公司的股票收益率與其他總部位于該地域的上市公司的股票收益率的聯(lián)動(dòng)性越強(qiáng),股票收益率的地域聯(lián)動(dòng)性與人均收入沒有明顯的相關(guān)性。最后,本文分別從投資者構(gòu)建投資組合管理的角度、資產(chǎn)定價(jià)的角度和政策制定與監(jiān)管的角度分別提出了相應(yīng)的政策建議。
【關(guān)鍵詞】：地域聯(lián)動(dòng)性 本地偏好 投資者交易偏好 地區(qū)基本因素
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-7
• 1 緒論7-10
• 1.1 研究背景和意義7-8
• 1.2 本文研究內(nèi)容與結(jié)構(gòu)8
• 1.3 本文的創(chuàng)新之處8-10
• 2 理論回顧及文獻(xiàn)綜述10-21
• 2.1 地域聯(lián)動(dòng)性的文獻(xiàn)回顧10-12
• 2.1.1 國外相關(guān)文獻(xiàn)研究10-11
• 2.1.2 國內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)研究11-12
• 2.2 投資者本地偏好的文獻(xiàn)回顧12-19
• 2.2.1 投資者本地偏好的國外文獻(xiàn)12-15
• 2.2.2 投資者本地偏好的國內(nèi)文獻(xiàn)15-19
• 2.3 文獻(xiàn)述評19-21
• 3 我國A股上市公司總部位置和股票收益率的關(guān)系21-30
• 3.1 數(shù)據(jù)選取與統(tǒng)計(jì)分析21-26
• 3.2 研究方法26
• 3.3 實(shí)證結(jié)果及分析26-30
• 4 我國A股上市公司地域聯(lián)動(dòng)性的影響因素30-38
• 4.1 地域聯(lián)動(dòng)性和公司特性變量的關(guān)系30-34
• 4.1.1 模型設(shè)計(jì)30-31
• 4.1.2 數(shù)據(jù)描述與實(shí)證檢驗(yàn)31-34
• 4.2 地域聯(lián)動(dòng)性與區(qū)域經(jīng)濟(jì)特征的關(guān)系34-38
• 5 結(jié)論38-40
• 5.1 研究結(jié)論38-39
• 5.2 政策建議39-40
• 附錄40-42
• 參考文獻(xiàn)42-46
• 后記46-47

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 董亞;黃劍;;滬深300指數(shù)與重點(diǎn)行業(yè)的聯(lián)動(dòng)性研究[J];經(jīng)濟(jì)論壇;2008年17期

2 孫建平;馮繼妃;;中美股市的聯(lián)動(dòng)性研究[J];現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息;2011年03期

3 林爽;;港股與上證、深證A股和美股的聯(lián)動(dòng)性對風(fēng)險(xiǎn)分散的影響[J];大眾商務(wù);2010年14期

4 鄭湄;香港股市與美國、英國股市的聯(lián)動(dòng)性[J];華北科技學(xué)院學(xué)報(bào);2004年02期

5 任靜;;基于變結(jié)構(gòu)協(xié)整方法的滬市與其他股市聯(lián)動(dòng)性分析[J];現(xiàn)代商業(yè);2009年21期

6 王杰;王帥;;中美股市聯(lián)動(dòng)性分析[J];中國證券期貨;2012年11期

7 謝百三;王黎明;聶倩倩;陳小明;;中美兩國股市不存在長期的聯(lián)動(dòng)性[J];價(jià)格理論與實(shí)踐;2007年03期

8 林星;;中國金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化的聯(lián)動(dòng)性分析[J];長沙民政職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào);2014年01期

9 周興政;;H股A股聯(lián)動(dòng)機(jī)會值得關(guān)注[J];新財(cái)經(jīng);2006年04期

10 張濤;;中國A股市場和H股市場的聯(lián)動(dòng)性研究[J];江西社會科學(xué);2008年02期

中國重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 海通證券;B股與周邊市場聯(lián)動(dòng)性分析[N];國際金融報(bào);2001年

2 海通證券研究所 陳久紅;B股聯(lián)動(dòng)性分析[N];證券時(shí)報(bào);2001年

3 東海期貨研究所 徐邁里;關(guān)注市場聯(lián)動(dòng)性 淺析鋅價(jià)走勢[N];期貨日報(bào);2009年

4 曹紅輝;中國股市與全球市場聯(lián)動(dòng)性在哪里[N];上海證券報(bào);2007年

5 黃湘源;渲染“聯(lián)動(dòng)性”隱含的真實(shí)意圖[N];上海證券報(bào);2009年

6 申銀萬國 桂浩明;內(nèi)外聯(lián)動(dòng)性正在下降[N];中國證券報(bào);2008年

7 周興政;兩地市場聯(lián)動(dòng)性依然存在[N];中國證券報(bào);2007年

8 證券時(shí)報(bào)記者 胡學(xué)文;A股與全球股市聯(lián)動(dòng)性日益加強(qiáng)[N];證券時(shí)報(bào);2007年

9 本報(bào)記者　 徐效鴻;香港與內(nèi)地市場聯(lián)動(dòng)性越來越強(qiáng)[N];中國證券報(bào);2006年

10 畢勝;關(guān)注商品價(jià)格走勢的聯(lián)動(dòng)性[N];期貨日報(bào);2005年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 龔金國;中外股票市場聯(lián)動(dòng)性的非參數(shù)與半?yún)?shù)建模研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

2 崔準(zhǔn)煥;中國股市與美國股市之間聯(lián)動(dòng)性研究[D];浙江大學(xué);2007年

3 潘文榮;QFII及QDII制度下中國股市世界聯(lián)動(dòng)性研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

  本文關(guān)鍵詞：我國A股市場地域聯(lián)動(dòng)性的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：339017