為探究雞蛋市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)狀態(tài)轉(zhuǎn)換及非對(duì)稱特征,文章通過MS-AR模型以及ARCH類（TARCH、EGARCH、GARCH-M）模型,采用2000年1月—2018年6月的雞蛋市場(chǎng)價(jià)格數(shù)據(jù),分析雞蛋價(jià)格波動(dòng)狀態(tài)轉(zhuǎn)換、集聚性以及非對(duì)稱性等特征。結(jié)果表明:我國雞蛋市場(chǎng)狀態(tài)較不穩(wěn)定,不同市場(chǎng)狀態(tài)交錯(cuò)出現(xiàn),且市場(chǎng)狀態(tài)轉(zhuǎn)換具有非對(duì)稱性,容易出現(xiàn)"跳躍式"轉(zhuǎn)變,尤其是容易出現(xiàn)"低速下跌轉(zhuǎn)向快速下跌、快速下跌轉(zhuǎn)向快速上漲"往復(fù)循環(huán)的現(xiàn)象,且轉(zhuǎn)換頻率較高;雞蛋價(jià)格有52%的時(shí)間處于低速下降市場(chǎng)狀態(tài),但在各市場(chǎng)狀態(tài)下持續(xù)時(shí)間均較短;雞蛋價(jià)格波動(dòng)存在明顯的集聚性,且具有"風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬"的特征,即當(dāng)雞蛋價(jià)格波動(dòng)較大時(shí),市場(chǎng)供給主體希望獲得與之相對(duì)應(yīng)的收益,具有"高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)"的特征;雞蛋價(jià)格波動(dòng)存在非對(duì)稱性,且價(jià)格上漲信息使得雞蛋價(jià)格波動(dòng)變化更大。 

【文章來源】：中國家禽. 2020,42(09)北大核心

【文章頁數(shù)】：6 頁

【部分圖文】：

雞蛋價(jià)格走勢(shì)

表5為ARCH類模型估計(jì)結(jié)果。首先，從GARCH模型方差方程ARCH項(xiàng)系數(shù)和GARCH項(xiàng)系數(shù)上看，兩者均顯著小于0，說明雞蛋價(jià)格不僅受外部因素的沖擊而且受其前期價(jià)格波動(dòng)的影響，從兩者比較上看，小于，說明雞蛋價(jià)格波動(dòng)受長(zhǎng)期波動(dòng)的影響大于短期外部沖擊波動(dòng)的影響；從兩系數(shù)之和上看，兩系數(shù)之和均小于1，說明外部沖擊對(duì)雞蛋價(jià)格波動(dòng)的影響會(huì)隨著時(shí)間推移逐漸消失。其次，通過GARCH-M模型估計(jì)可以看出，均值方程中在5%水平上顯著小于0，說明雞蛋價(jià)格存在“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬”的特征，以禽流感疫情為例，當(dāng)市場(chǎng)暴發(fā)禽流感疫情時(shí)，雞蛋價(jià)格波動(dòng)較大時(shí)，市場(chǎng)供給主體希望獲得與之相對(duì)應(yīng)的收益，即呈現(xiàn)“高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)”的特征。最后，TARCH模型和EGARCH模型中均在5%水平上顯著，說明雞蛋價(jià)格波動(dòng)存在非對(duì)稱性。TARCH模型小于0，而EGARCH模型中大于0，說明價(jià)格上漲的“好消息”比價(jià)格下降的“壞消息”更容易產(chǎn)生較大的波動(dòng)，因?yàn)門ARCH模型中的是負(fù)數(shù)，削弱了價(jià)格波動(dòng)，而EGARCH模型中為正數(shù)，價(jià)格下降的信息同樣削弱了價(jià)格波動(dòng)。進(jìn)一步基于EGARCH模型繪制信息沖擊曲線（見圖3），可以看出雞蛋價(jià)格波動(dòng)具有明顯的非對(duì)稱性，當(dāng)信息沖擊小于0時(shí)，也就是負(fù)向沖擊（價(jià)格下跌信息）時(shí)，曲線較為平緩，而當(dāng)信息沖擊大于0時(shí)，也就是正向沖擊（價(jià)格上漲信息）時(shí)，曲線明顯較為陡峭，表明價(jià)格上漲信息使得雞蛋價(jià)格波動(dòng)變化更大，即同樣的變化幅度，價(jià)格上漲時(shí)所帶來的價(jià)格波動(dòng)大于價(jià)格下跌時(shí)所帶來的價(jià)格波動(dòng)。其主要原因是蛋雞養(yǎng)殖戶對(duì)價(jià)格上漲信息更加敏感，由于蛋雞業(yè)的進(jìn)入門檻較低，當(dāng)雞蛋價(jià)格上升時(shí)，一部分新增養(yǎng)殖戶會(huì)被吸引，進(jìn)入蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)，另一部分蛋雞養(yǎng)殖戶受利益的驅(qū)使，對(duì)雞蛋價(jià)格上漲作出較快的反應(yīng)，擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模，增加蛋雞存欄量，提高雞蛋供給，供給出現(xiàn)較大變化，但雞蛋需求相對(duì)穩(wěn)定，從而加大了雞蛋市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)；而雞蛋價(jià)格下降時(shí)，蛋雞養(yǎng)殖戶因?yàn)榈半u養(yǎng)殖周期限制，以及“沉沒成本”存在導(dǎo)致退出壁壘較高，并不能很快調(diào)整雞蛋供給，所以此時(shí)對(duì)雞蛋價(jià)格的反應(yīng)較慢，價(jià)格下跌的“壞消息”對(duì)短期雞蛋價(jià)格供給的影響較小，在雞蛋需求基本穩(wěn)定的條件下，此時(shí)的雞蛋價(jià)格波動(dòng)并沒有價(jià)格上漲時(shí)期沖擊下的劇烈，因此，雞蛋價(jià)格表現(xiàn)出波動(dòng)的非對(duì)稱性。6 結(jié)論與建議

【參考文獻(xiàn)】：
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