發(fā)布時間：2020-12-24 15:46

　　碳交易試點機制可為造林碳匯項目投資提供額外資金支持。但是,在該機制下造林碳匯項目的順利開展仍面臨著較大的經(jīng)濟政策不確定性。充分考慮上述特征,從投資者視角揭示造林碳匯項目投資時機臨界閾值和投資的期權(quán)價值,可為造林碳匯項目投資者的最優(yōu)決策和政府推動造林碳匯項目投資的政策制定提供更全面的參考。為此,基于實物期權(quán)最優(yōu)投資時機選擇理論,利用Faustmann-Hartman模型測度造林碳匯項目價值,運用動態(tài)規(guī)劃法求解造林碳匯項目在項目前期規(guī)劃備案階段和項目建設(shè)階段最優(yōu)投資時機臨界閾值和投資期權(quán)價值的解析表達式,并以濕地松為例,對造林碳匯項目最優(yōu)投資時機臨界閾值及投資期權(quán)價值進行了實證與模擬分析。研究發(fā)現(xiàn):①濕地松造林碳匯項目在項目前期規(guī)劃備案階段和項目建設(shè)階段的投資期權(quán)價值分別為0.12萬和0.59萬元/hm²,最優(yōu)投資時機臨界閾值分別為79.23和57.33元/t,理性的投資者只有在大于臨界閾值時,才會從事立即投資,否則選擇延遲投資。②碳價格波動率、碳匯交易成本、勞動力價格變量對濕地松造林碳匯項目投資時機臨界閾值和投資期權(quán)價值有顯著的影響;上述因素提高增加了項目投資的期權(quán)... 

【文章來源】：資源科學(xué). 2020年05期 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：15 頁

【部分圖文】：

碳匯價格波動率對造林碳匯項目投資時機臨界閾值和投資期權(quán)價值的影響

項目備案成功率不僅能夠較好地反映項目實施是否符合《方法學(xué)》相關(guān)技術(shù)要求，而且還可從側(cè)面反映出項目備案政策環(huán)境的不確定性。因此，為探究上述因素變化對濕地松造林碳匯項目投資的可能影響，本節(jié)將以項目備案成功率作為測度指標，探究其對濕地松造林碳匯項目最優(yōu)投資時機臨界閾值和投資期權(quán)價值的影響。由圖3可以看出：項目備案成功率對濕地松造林碳匯項目前期規(guī)劃備案階段的投資期權(quán)價值有較為顯著的正向影響，而對該階段最優(yōu)投資時機臨界閾值有負向影響。這表明，在其他因素保持不變的條件下，隨著項目備案成功率提高，投資期權(quán)價值將顯著增加，并將縮短投資者延遲投資的時機。具體而言，在其他條件保持不變的情況下，當(dāng)項目備案成功率由原有水平15.2%提高到60.0%時，項目前期規(guī)劃備案階段的投資期權(quán)價值將上漲到0.39萬元/hm2，上漲2.25倍，上漲極為顯著；而最優(yōu)投資時機臨界閾值將下降到62.88元/t，下降20.63%，下降顯著。這表明，項目備案成功率提高將可縮短投資者延遲投資的時機。而項目備案成功率主要與項目建設(shè)是否符合《方法學(xué)》相關(guān)技術(shù)要求和國家項目備案管理政策有關(guān)，這蘊含的政策含義是，加快推廣碳匯造林相關(guān)技術(shù)，宣傳造林碳匯項目備案管理政策，以提高項目備案成功率是促進造林碳匯項目投資的重要措施。此外，項目備案成功率對項目建設(shè)階段投資期權(quán)價值和最優(yōu)投資時機臨界閾值并沒有直接影響；這是因為該階段的投資期權(quán)價值和最優(yōu)投資時機臨界閾值與項目備案成功率并沒有直接的關(guān)系。圖3 項目備案成功率對造林碳匯項目投資時機臨界閾值和投資期權(quán)價值的影響

項目備案成功率對造林碳匯項目投資時機臨界閾值和投資期權(quán)價值的影響

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：2935914