本文選題：農(nóng)產(chǎn)品期貨　切入點：定價　出處：《經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理》2017年06期

【摘要】：農(nóng)產(chǎn)品期貨市場套利并不充分,交易者也不是完全理性的。本文假設農(nóng)產(chǎn)品期貨市場有限套利、交易者異質(zhì)信念并遵循"經(jīng)驗法則"預期,構(gòu)建了農(nóng)產(chǎn)品期貨投機均衡定價模型,并認為集中競價規(guī)則下產(chǎn)生的農(nóng)產(chǎn)品期貨價格是由交易者的預期決定的;前期期貨價格水平、現(xiàn)貨價格和前期期貨價格的變動趨勢、不同類型交易者的比例結(jié)構(gòu)及其預期模式共同影響農(nóng)產(chǎn)品期貨價格的形成與波動;基本分析法交易者占主導地位的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場具有更高的套期保值與價格發(fā)現(xiàn)效率。針對中國七種主要農(nóng)產(chǎn)品期貨的實證結(jié)果顯示,農(nóng)產(chǎn)品期貨投機均衡定價模型對解釋中國農(nóng)產(chǎn)品期貨價格的形成與波動是有效的。這意味著在期貨行情系統(tǒng)中實時披露現(xiàn)貨價格信息,培育和引導交易者運用基本分析法預測期貨價格走勢,有助于提升農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的效率。
[Abstract]:The arbitrage of agricultural products futures market is not sufficient and traders are not completely rational. This paper assumes that limited arbitrage in agricultural product futures market, traders have heterogeneous beliefs and follow the expectation of "rule of thumb". The equilibrium pricing model for speculation of agricultural products futures is constructed, and it is considered that the price of agricultural products futures generated under the centralized bidding rule is determined by the expectation of the trader, the price level of futures in the early stage, the spot price and the change trend of the futures price in the preceding period. The proportion structure of different types of traders and their expected modes jointly affect the formation and fluctuation of agricultural products futures prices; The futures market of agricultural products which is dominated by traders in the basic analytical method has higher hedging and price discovery efficiency. The empirical results of seven major agricultural products futures in China show that, The equilibrium pricing model for futures speculation in agricultural products is effective in explaining the formation and fluctuation of futures prices in China. This means that spot price information is disclosed in real time in the futures market system. Cultivating and guiding traders to use basic analysis method to forecast futures price trend will help to improve the efficiency of agricultural futures market.
【作者單位】： 華南農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院;
【基金】：國家社會科學基金項目 (13BJL065) 國家自然科學基金青年項目 (71503086)的資助
【分類號】：F323.7;F724.5

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