本文關(guān)鍵詞：超日太陽控股股東股權(quán)質(zhì)押案例研究

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【摘要】：在所有權(quán)高度集中的情況下,公司治理的研究中心已從控股股東與管理層間的代理沖突轉(zhuǎn)化為控股股東和中小股東間的利益沖突。控股股東利用控制權(quán)可獲得控制權(quán)私有收益,侵占公司和中小股東的利益。我國上市公司控股股東的股權(quán)質(zhì)押行為非常普遍并且股權(quán)質(zhì)押比例非常高,股權(quán)質(zhì)押作為股權(quán)融資的一種方式,使“靜態(tài)”的股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為“動(dòng)態(tài)”的現(xiàn)金資產(chǎn),增加了公司的融資機(jī)會(huì)。股權(quán)質(zhì)押預(yù)示著控股股東存在較強(qiáng)的資金需求動(dòng)機(jī),控股股東利用股權(quán)質(zhì)押獲得資金的同時(shí)將股權(quán)價(jià)值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了銀行,這會(huì)降低對(duì)中小股東的侵占成本,從而加深控股股東與中小股東間的代理問題。因此,研究控股股東的股權(quán)質(zhì)押問題具有很強(qiáng)的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。本文對(duì)超日太陽的控股股東股權(quán)質(zhì)押行為對(duì)公司造成的影響進(jìn)行案例分析。首先從委托代理理論和控制權(quán)理論入手構(gòu)建文章研究的理論框架,然后對(duì)股權(quán)質(zhì)押相關(guān)研究加以綜述,其次對(duì)我國上市公司股權(quán)質(zhì)押的發(fā)展現(xiàn)狀及類型進(jìn)行歸納,并對(duì)控股股東股權(quán)質(zhì)押的動(dòng)機(jī)以及股權(quán)質(zhì)押行為可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行概括。結(jié)合已有文獻(xiàn),本文將控股股東股權(quán)質(zhì)押的動(dòng)機(jī)分為融資、投資、個(gè)人資金需求和掏空四種,超日太陽屬于掏空動(dòng)機(jī)。本文認(rèn)為控股股東股權(quán)質(zhì)押行為可能對(duì)控股股東自身、上市公司以及利益相關(guān)者帶來不利的影響。通過對(duì)超日太陽控股股東利用股權(quán)質(zhì)押掏空上市公司的三個(gè)步驟,即大量融資、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、放棄股權(quán)進(jìn)行深入分析,并提供相關(guān)證據(jù)證明超日太陽的控股股東的動(dòng)機(jī)就是轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、掏空公司。最后利用財(cái)務(wù)指標(biāo)和托賓Q值對(duì)比股權(quán)質(zhì)押前后公司價(jià)值的變化,將超日太陽控股股東的股權(quán)質(zhì)押行為對(duì)公司造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果予以證明。案例研究結(jié)果表明,由于控股股東股權(quán)質(zhì)押行為導(dǎo)致其控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的分離,進(jìn)而導(dǎo)致控股股東有攫取私利的動(dòng)機(jī),最終實(shí)施掏空公司的行為。這種掏空行為最終會(huì)侵害利益相關(guān)者的利益,使公司財(cái)務(wù)狀況惡化、對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生負(fù)面影響。針對(duì)案例研究結(jié)果,本文希望可以通過公司內(nèi)部治理和加強(qiáng)外部監(jiān)管來防范控股股東利用股權(quán)質(zhì)押掏空上市公司。
【關(guān)鍵詞】：控股股東 股權(quán)質(zhì)押 公司價(jià)值
【學(xué)位授予單位】：石河子大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F271;F406.7;F426.2
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第一章 緒論9-16
• 1.1 研究背景9
• 1.2 研究意義9-10
• 1.3 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述10-15
• 1.3.1 國外文獻(xiàn)回顧10-12
• 1.3.2 國內(nèi)文獻(xiàn)回顧12-14
• 1.3.3 研究現(xiàn)狀評(píng)述14-15
• 1.4 研究內(nèi)容和方法15-16
• 1.4.1 研究內(nèi)容15
• 1.4.2 研究方法15-16
• 第二章 概念界定與理論分析16-20
• 2.1 概念界定16
• 2.1.1 控股股東16
• 2.1.2 股權(quán)質(zhì)押16
• 2.2 理論分析16-20
• 2.2.1 委托代理理論16-17
• 2.2.2 控制權(quán)理論17-20
• 第三章 我國股權(quán)質(zhì)押的現(xiàn)狀、動(dòng)因及經(jīng)濟(jì)后果分析20-25
• 3.1 股權(quán)質(zhì)押的現(xiàn)狀20-21
• 3.2 股權(quán)質(zhì)押的動(dòng)因分析21-23
• 3.3 股權(quán)質(zhì)押的經(jīng)濟(jì)后果分析23-25
• 3.3.1 股權(quán)質(zhì)押對(duì)控股股東的影響23
• 3.3.2 股權(quán)質(zhì)押對(duì)上市公司的影響23-24
• 3.3.3 股權(quán)質(zhì)押對(duì)利益相關(guān)者的影響24-25
• 第四章 超日太陽控股股東股權(quán)質(zhì)押案例分析25-40
• 4.1 公司概況25
• 4.2 股權(quán)質(zhì)押下的“掏空”25-30
• 4.2.1 大肆融資，，儲(chǔ)備現(xiàn)金25-27
• 4.2.2 穩(wěn)定股價(jià)，質(zhì)押套現(xiàn)27-28
• 4.2.3 海外投資，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)28-30
• 4.2.4 放棄股權(quán)，全身而退30
• 4.3 股權(quán)質(zhì)押的動(dòng)機(jī)——掏空30-31
• 4.3.1 掏空證據(jù)一：“11超日債”高級(jí)評(píng)級(jí)存疑30-31
• 4.3.2 掏空證據(jù)二：公告數(shù)據(jù)不符，應(yīng)收賬款真實(shí)性存疑31
• 4.3.3 掏空證據(jù)三：虛增收入、夸大業(yè)績、粉飾報(bào)表31
• 4.4 股權(quán)質(zhì)押的經(jīng)濟(jì)后果分析31-39
• 4.4.1 對(duì)公司股東的影響32
• 4.4.2 對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響32-36
• 4.4.3 對(duì)公司價(jià)值的影響36-38
• 4.4.4 對(duì)利益相關(guān)者的影響38-39
• 4.5 案例小結(jié)39-40
• 第五章 結(jié)論與建議40-43
• 5.1 研究結(jié)論40
• 5.2 政策建議40-43
• 5.2.1 完善公司內(nèi)部治理40-41
• 5.2.2 加強(qiáng)外部監(jiān)管41-43
• 參考文獻(xiàn)43-46
• 致謝46-47
• 作者簡介47-48
• 附件48

【參考文獻(xiàn)】

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1 何娜娜;控股股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)公司績效的影響研究[D];湖南大學(xué);2010年

2 潘怡燕;控制權(quán)私有收益的量化研究[D];四川大學(xué);2005年

本文編號(hào)：688143