本文關(guān)鍵詞：我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整研究

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【摘要】：資本結(jié)構(gòu)的選擇對企業(yè)而言有著至關(guān)重要的意義,它關(guān)系到企業(yè)資源配置的效率問題。學(xué)術(shù)界對于資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論研究經(jīng)歷了半個多世紀(jì)的沉淀,取得了大量的研究成果。區(qū)別于傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論,動態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為,由于宏觀環(huán)境的變化、企業(yè)的交易成本和不對稱信息等因素的存在,企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)處于一個動態(tài)調(diào)整的過程,大量的實證研究也隨著之展開。然而,國內(nèi)關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的研究大都是以整個市場為樣本的,鮮少細分行業(yè)。鑒于我國是農(nóng)業(yè)大國且農(nóng)業(yè)是我國國民經(jīng)濟基礎(chǔ),本文以我國農(nóng)業(yè)上市公司為樣本,對其進行資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)研究,希望可以為農(nóng)業(yè)上市公司提供參考,以便其優(yōu)化自身的融資結(jié)構(gòu),提升自身的市場價值。本文依據(jù)證監(jiān)會公布的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn),選取了農(nóng)業(yè)行業(yè)的上市公司作為研究對象,在剔除其中ST、*ST以及數(shù)據(jù)殘缺樣本后,對其進行兩大部分的研究。首先,第一部分是對我國農(nóng)業(yè)上市公司的現(xiàn)狀進行分析研究。一方面,在剔除ST、*ST以及數(shù)據(jù)殘缺樣本后,共選取2012和2013年度37家農(nóng)業(yè)上市公司作為樣本,通過CSMAR數(shù)據(jù)庫查出樣本公司的各種指標(biāo)數(shù)據(jù),并運用Excel描述統(tǒng)計出我國農(nóng)業(yè)上市公司總體狀況、具體情況(其中包括：發(fā)展能力、盈利能力、償債能力和經(jīng)營能力)。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：我國農(nóng)業(yè)上市公司正在逐步提高利潤水平、提高企業(yè)的運營能力,擴展發(fā)展空間,但同時,由于農(nóng)業(yè)行業(yè)具有發(fā)展慢盈利性低的自身特點以及我國農(nóng)業(yè)還處在發(fā)展時期,仍然存在許多的問題,如盈利能力不佳,經(jīng)營能力平平等等。另一方面,在剔除ST、*ST以及數(shù)據(jù)殘缺樣本后,共選取2009—2013年度23家農(nóng)業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率和流動負(fù)債率的作為樣本數(shù)據(jù),運用Excel對其進行描述性統(tǒng)計；同時,另外選取了除農(nóng)業(yè)行業(yè)的其他行業(yè)(包含496家上市公司)作為對比樣本,通過對比不同行業(yè)上市公司的各種指標(biāo)數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)全部來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫),更全面的分析出我國農(nóng)業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及其合理程度。研究發(fā)現(xiàn),我國農(nóng)業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率總體水平偏低,而且負(fù)債結(jié)構(gòu)并不合理,過于偏好流動負(fù)債,長期負(fù)債比率很低。綜合上述兩個方面的結(jié)果可以看出,我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀并不是十分理想,因此,找出我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的主要影響因素并對其資結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化顯得尤為重要。其次,第二部分是對我國農(nóng)業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整進行實證研究。這一部分選取2004-2013年度我國農(nóng)業(yè)上市公司各類財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)作為代理變量,以公司季度平均資產(chǎn)負(fù)債率作為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的替代變量,建立部分調(diào)整模型,運用SPSS17.0進行了相關(guān)性檢驗和回歸分析。實證的結(jié)果表明：第一,我國農(nóng)業(yè)上市公司的確存在資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整,且公司在一個年度內(nèi)只進行了部分調(diào)整。第二,我國農(nóng)業(yè)上市公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)與公司規(guī)模、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力和資產(chǎn)流動性成顯著負(fù)相關(guān),而與資產(chǎn)擔(dān)保價值成不顯著正相關(guān)。第三,我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度受到偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的程度、公司規(guī)模和發(fā)展能力的影響。其中,偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的程度越大,企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度越慢；公司規(guī)模越大,企業(yè)提資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度越快；發(fā)展能力對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度沒有顯著影響。結(jié)合上述這兩部分的研究成果,為使我國農(nóng)業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)更加健康,同時在調(diào)整資本結(jié)構(gòu)時,能夠切實起到優(yōu)化作用,本文提下了如下建議：第一,公司在選擇資本結(jié)構(gòu)時,需要考慮到公司規(guī)模、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力和資產(chǎn)流動性的影響；第二,需要完善資本市場、擴充金融服務(wù)體系和建立長效的激勵機制。
【關(guān)鍵詞】：農(nóng)業(yè)上市公司 部分調(diào)整模型 資本結(jié)構(gòu) 動態(tài)調(diào)整
【學(xué)位授予單位】：安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F324.6;F302.6
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-10
• 1 引言10-17
• 1.1 研究背景和研究意義10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11
• 1.2 國內(nèi)外文獻綜述11-14
• 1.2.1 國外資本結(jié)構(gòu)靜態(tài)研究成果11-12
• 1.2.2 國外資本結(jié)構(gòu)動態(tài)研究成果12-13
• 1.2.3 國內(nèi)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)研究成果13
• 1.2.4 國內(nèi)外研究評述13-14
• 1.3 研究方法與技術(shù)14-16
• 1.3.1 研究方法14-15
• 1.3.2 技術(shù)路線圖15-16
• 1.4 創(chuàng)新與不足16-17
• 1.4.1 創(chuàng)新16
• 1.4.2 不足16-17
• 2 資本結(jié)構(gòu)相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)17-20
• 2.1 資本結(jié)構(gòu)相關(guān)概念17
• 2.2 資本結(jié)構(gòu)理論基礎(chǔ)17-20
• 2.2.1 傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論17
• 2.2.2 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論17-18
• 2.2.3 動態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論18-20
• 3 我國農(nóng)業(yè)上市公司融資方式及資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀20-33
• 3.1 我國農(nóng)業(yè)上市公司融資方式簡述20
• 3.2 我國農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營現(xiàn)狀分析20-29
• 3.2.1 發(fā)展能力23-24
• 3.2.2 盈利能力24-26
• 3.2.3 償債能力26-27
• 3.2.4 經(jīng)營能力27-29
• 3.3 我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀29-30
• 3.4 我國農(nóng)業(yè)上市公司與其他產(chǎn)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)比較30-33
• 4 部分調(diào)整模型下的實證分析33-46
• 4.1 研究設(shè)計33-36
• 4.1.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來源33
• 4.1.2 初步研究假設(shè)33-36
• 4.2 變量設(shè)計36-41
• 4.2.1 資本結(jié)構(gòu)的代理變量36
• 4.2.2 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的代理變量36-37
• 4.2.3 其它變量的代理變量37-38
• 4.2.4 被解釋變量的描述性統(tǒng)計38-40
• 4.2.5 最終研究假設(shè)40-41
• 4.3 建立模型41-42
• 4.4 數(shù)據(jù)處理及結(jié)果分析42-45
• 4.4.1 對我國農(nóng)業(yè)上市公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)影響因素進行實證檢驗42-43
• 4.4.2 對我國農(nóng)業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)存在動態(tài)調(diào)整的實證檢驗43-44
• 4.4.3 我國農(nóng)業(yè)上市公司特征變量對其資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的實證檢驗44-45
• 4.5 本章小結(jié)45-46
• 5 建議46-49
• 5.1 微觀公司層面建議46-47
• 5.1.1 考慮公司規(guī)模對資本結(jié)構(gòu)的影響46
• 5.1.2 考慮企業(yè)三大能力對資本結(jié)構(gòu)選擇的影響46
• 5.1.3 關(guān)注資產(chǎn)流動性46-47
• 5.2 宏觀政策層面建議47-49
• 5.2.1 完善資本市場47
• 5.2.2 擴充金融服務(wù)體系47
• 5.2.3 建立長效激勵機制47-49
• 參考文獻49-52
• 附錄A52-58
• 致謝58-59
• 作者簡介59
• 讀研期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文59

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