本文關(guān)鍵詞：我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整研究

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【摘要】：資本結(jié)構(gòu)的選擇對(duì)企業(yè)而言有著至關(guān)重要的意義,它關(guān)系到企業(yè)資源配置的效率問(wèn)題。學(xué)術(shù)界對(duì)于資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論研究經(jīng)歷了半個(gè)多世紀(jì)的沉淀,取得了大量的研究成果。區(qū)別于傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論,動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為,由于宏觀環(huán)境的變化、企業(yè)的交易成本和不對(duì)稱信息等因素的存在,企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)處于一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整的過(guò)程,大量的實(shí)證研究也隨著之展開(kāi)。然而,國(guó)內(nèi)關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的研究大都是以整個(gè)市場(chǎng)為樣本的,鮮少細(xì)分行業(yè)。鑒于我國(guó)是農(nóng)業(yè)大國(guó)且農(nóng)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),本文以我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司為樣本,對(duì)其進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)研究,希望可以為農(nóng)業(yè)上市公司提供參考,以便其優(yōu)化自身的融資結(jié)構(gòu),提升自身的市場(chǎng)價(jià)值。本文依據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn),選取了農(nóng)業(yè)行業(yè)的上市公司作為研究對(duì)象,在剔除其中ST、*ST以及數(shù)據(jù)殘缺樣本后,對(duì)其進(jìn)行兩大部分的研究。首先,第一部分是對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的現(xiàn)狀進(jìn)行分析研究。一方面,在剔除ST、*ST以及數(shù)據(jù)殘缺樣本后,共選取2012和2013年度37家農(nóng)業(yè)上市公司作為樣本,通過(guò)CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)查出樣本公司的各種指標(biāo)數(shù)據(jù),并運(yùn)用Excel描述統(tǒng)計(jì)出我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司總體狀況、具體情況(其中包括：發(fā)展能力、盈利能力、償債能力和經(jīng)營(yíng)能力)。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司正在逐步提高利潤(rùn)水平、提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力,擴(kuò)展發(fā)展空間,但同時(shí),由于農(nóng)業(yè)行業(yè)具有發(fā)展慢盈利性低的自身特點(diǎn)以及我國(guó)農(nóng)業(yè)還處在發(fā)展時(shí)期,仍然存在許多的問(wèn)題,如盈利能力不佳,經(jīng)營(yíng)能力平平等等。另一方面,在剔除ST、*ST以及數(shù)據(jù)殘缺樣本后,共選取2009—2013年度23家農(nóng)業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)負(fù)債率的作為樣本數(shù)據(jù),運(yùn)用Excel對(duì)其進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)；同時(shí),另外選取了除農(nóng)業(yè)行業(yè)的其他行業(yè)(包含496家上市公司)作為對(duì)比樣本,通過(guò)對(duì)比不同行業(yè)上市公司的各種指標(biāo)數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)全部來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)),更全面的分析出我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及其合理程度。研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率總體水平偏低,而且負(fù)債結(jié)構(gòu)并不合理,過(guò)于偏好流動(dòng)負(fù)債,長(zhǎng)期負(fù)債比率很低。綜合上述兩個(gè)方面的結(jié)果可以看出,我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀并不是十分理想,因此,找出我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的主要影響因素并對(duì)其資結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化顯得尤為重要。其次,第二部分是對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整進(jìn)行實(shí)證研究。這一部分選取2004-2013年度我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司各類(lèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)作為代理變量,以公司季度平均資產(chǎn)負(fù)債率作為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的替代變量,建立部分調(diào)整模型,運(yùn)用SPSS17.0進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn)和回歸分析。實(shí)證的結(jié)果表明：第一,我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的確存在資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整,且公司在一個(gè)年度內(nèi)只進(jìn)行了部分調(diào)整。第二,我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)與公司規(guī)模、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力和資產(chǎn)流動(dòng)性成顯著負(fù)相關(guān),而與資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值成不顯著正相關(guān)。第三,我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度受到偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的程度、公司規(guī)模和發(fā)展能力的影響。其中,偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的程度越大,企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度越慢；公司規(guī)模越大,企業(yè)提資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度越快；發(fā)展能力對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度沒(méi)有顯著影響。結(jié)合上述這兩部分的研究成果,為使我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)更加健康,同時(shí)在調(diào)整資本結(jié)構(gòu)時(shí),能夠切實(shí)起到優(yōu)化作用,本文提下了如下建議：第一,公司在選擇資本結(jié)構(gòu)時(shí),需要考慮到公司規(guī)模、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力和資產(chǎn)流動(dòng)性的影響；第二,需要完善資本市場(chǎng)、擴(kuò)充金融服務(wù)體系和建立長(zhǎng)效的激勵(lì)機(jī)制。
【關(guān)鍵詞】：農(nóng)業(yè)上市公司 部分調(diào)整模型 資本結(jié)構(gòu) 動(dòng)態(tài)調(diào)整
【學(xué)位授予單位】：安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F324.6;F302.6
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-10
• 1 引言10-17
• 1.1 研究背景和研究意義10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11
• 1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述11-14
• 1.2.1 國(guó)外資本結(jié)構(gòu)靜態(tài)研究成果11-12
• 1.2.2 國(guó)外資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)研究成果12-13
• 1.2.3 國(guó)內(nèi)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)研究成果13
• 1.2.4 國(guó)內(nèi)外研究評(píng)述13-14
• 1.3 研究方法與技術(shù)14-16
• 1.3.1 研究方法14-15
• 1.3.2 技術(shù)路線圖15-16
• 1.4 創(chuàng)新與不足16-17
• 1.4.1 創(chuàng)新16
• 1.4.2 不足16-17
• 2 資本結(jié)構(gòu)相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)17-20
• 2.1 資本結(jié)構(gòu)相關(guān)概念17
• 2.2 資本結(jié)構(gòu)理論基礎(chǔ)17-20
• 2.2.1 傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論17
• 2.2.2 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論17-18
• 2.2.3 動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論18-20
• 3 我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司融資方式及資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀20-33
• 3.1 我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司融資方式簡(jiǎn)述20
• 3.2 我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀分析20-29
• 3.2.1 發(fā)展能力23-24
• 3.2.2 盈利能力24-26
• 3.2.3 償債能力26-27
• 3.2.4 經(jīng)營(yíng)能力27-29
• 3.3 我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀29-30
• 3.4 我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司與其他產(chǎn)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)比較30-33
• 4 部分調(diào)整模型下的實(shí)證分析33-46
• 4.1 研究設(shè)計(jì)33-36
• 4.1.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源33
• 4.1.2 初步研究假設(shè)33-36
• 4.2 變量設(shè)計(jì)36-41
• 4.2.1 資本結(jié)構(gòu)的代理變量36
• 4.2.2 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的代理變量36-37
• 4.2.3 其它變量的代理變量37-38
• 4.2.4 被解釋變量的描述性統(tǒng)計(jì)38-40
• 4.2.5 最終研究假設(shè)40-41
• 4.3 建立模型41-42
• 4.4 數(shù)據(jù)處理及結(jié)果分析42-45
• 4.4.1 對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)影響因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)42-43
• 4.4.2 對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)存在動(dòng)態(tài)調(diào)整的實(shí)證檢驗(yàn)43-44
• 4.4.3 我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司特征變量對(duì)其資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的實(shí)證檢驗(yàn)44-45
• 4.5 本章小結(jié)45-46
• 5 建議46-49
• 5.1 微觀公司層面建議46-47
• 5.1.1 考慮公司規(guī)模對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響46
• 5.1.2 考慮企業(yè)三大能力對(duì)資本結(jié)構(gòu)選擇的影響46
• 5.1.3 關(guān)注資產(chǎn)流動(dòng)性46-47
• 5.2 宏觀政策層面建議47-49
• 5.2.1 完善資本市場(chǎng)47
• 5.2.2 擴(kuò)充金融服務(wù)體系47
• 5.2.3 建立長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制47-49
• 參考文獻(xiàn)49-52
• 附錄A52-58
• 致謝58-59
• 作者簡(jiǎn)介59
• 讀研期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文59

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