本文關鍵詞：中海油分拆上市中海油服績效研究

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【摘要】：2014年,我國國有企業(yè)分拆上市再度引起了廣泛的關注。中石化集團將旗下子公司中石化銷售有限公司分拆,于2014年9月成功引進戰(zhàn)略投資者,以29.99%的股權換取了高達1070.94億元的融資金額,并計劃于2015年實現(xiàn)銷售公司的分拆上市。中廣核集團、中國鐵建、北汽集團也相繼啟動分拆上市子業(yè)務板塊的計劃。我國國有企業(yè)在資本市場改革背景下,紛紛貫徹落實國家指導意見,推動混合所有制改革的進程。對于一些多元化經營和一體化壟斷國有企業(yè)集團,可以通過分拆上市滿足母子公司的融資需求,實現(xiàn)盤活存量資產、改善激勵機制、理順股權結構的目標,因此,分拆上市成為我國國有企業(yè)實現(xiàn)“市值管理”的一種有效手段。然而,目前我國資本市場并不健全,關于分拆上市的制度也不夠規(guī)范,直到2010年證監(jiān)會才發(fā)布了上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市的六項基本條件作為相關規(guī)范,同時我國成功實現(xiàn)分拆上市的案例也相對較少。所以,我國國有企業(yè)在進行分拆上市的過程中還可能遇到一系列障礙,尤其需要關注的是分拆后母子公司的績效能否提升、目標能否實現(xiàn)、是否存在關聯(lián)交易等問題�；诖�,本文希望通過將國企成功分拆上市的典型案例全面回顧剖析,進一步了解分拆上市在市場上產生的反響和對分拆后子公司績效的影響,為有意通過分拆上市提高績效的國有企業(yè)提供經驗借鑒。本文采用文獻綜述、理論研究和案例分析相結合的方法。第一章對分拆上市相關研究背景進行闡述,綜述各方的觀點,梳理相關理論,并概述自己擬研究的問題以及相關構思。第二章對本文中分拆上市進行定義,結合假設理論總結出企業(yè)尋求分拆上市的動因以及歸納分拆上市的模式,并闡述作用和影響。文章從第三章開始就探索與分拆上市前后子公司績效水平的變化情況,設計相應的評價體系,細化指標考量,達到合理評估分拆上市公司績效情況的目的。第三章構建的對分拆上市公司績效評價的體系包括財務指標、非財務指標和資本市場反應三個維度的分析,第四章則以案例分析的形式對分拆上市后子公司的績效進行評價,選擇的案例為中海油總公司分拆上市中海油田服務有限公司。本文第五章將結合理論知識和案例分析結論,提出國企混合所有制改革新思路。本文的研究對我國國內企業(yè)分拆上市的實踐提供了補充,并豐富了國企混合所有制改革資本運作的方法。對于多元化的國有企業(yè),通過分拆上市的方式更有助于實現(xiàn)有效的“市值管理”。
【關鍵詞】：中海油 中海油服 分拆上市 績效評價
【學位授予單位】：財政部財政科學研究所
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F406.7;F426.72
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-11
• 第一章 緒論11-17
• 一、研究背景和意義11-12
• 二、文獻綜述12-14
• (一) 國外研究綜述12-13
• (二) 國內研究現(xiàn)狀13-14
• (三) 文獻評述14
• 三、研究方法、論文思路與框架14-15
• 四、本文的創(chuàng)新之處與不足15-17
• 第二章 分拆上市概述17-23
• 一、分拆上市含義及特點17-18
• (一) 分拆上市的含義17
• (二) 分拆上市的特點17-18
• 二、分拆上市的相關假說18-19
• (一) 籌資策略假說18
• (二) 信息不對稱假說18
• (三) 管理層激勵假說18-19
• (四) 管理效率假說理論19
• 三、分拆上市的模式19-20
• (一) 私募股權投資孵化器模式19
• (二) 業(yè)務差異型模式19
• (三) 業(yè)務相近型模式19-20
• 四、分拆上市的作用和影響20-23
• (一) 擴大融資途徑,優(yōu)化公司治理20
• (二) 釋放企業(yè)價值,提升股東權益20
• (三) 激勵管理人員,促進戰(zhàn)略發(fā)展20-21
• (四) 專注各自主營,提高運營效率21-23
• 第三章 分拆上市公司績效評價體系23-29
• 一、分拆上市財務績效分析23-26
• (一) 償債能力指標23-24
• (二) 營運能力指標24
• (三) 盈利能力指標24-25
• (四) 成長能力指標25
• (五) 現(xiàn)金流量指標25-26
• 二、分拆上市非財務指標評價體系26-27
• (一) 行業(yè)地位方面26
• (二) 業(yè)務優(yōu)勢方面26
• (三) 市場供求方面26-27
• (四) 創(chuàng)新能力方面27
• (五) 治理結構方面27
• (六) 人力資源方面27
• 三、分拆上市后資本市場的反應27-29
• 第四章 案例分析——中海油分拆中海油服29-51
• 一、案例背景研究29-30
• (一) 中海油總公司背景介紹29
• (二) 中海油田服務背景介紹29-30
• 二、公司所處行業(yè)分析30-33
• (一) 海上油田服務行業(yè)概覽30-32
• (二) 中國海上油田服務行業(yè)概況32
• (三) 海上油田服務行業(yè)的主要特點32-33
• (四) 影響中國海上油田服務行業(yè)發(fā)展的利弊33
• 三、中海油分拆中海油服上市分析33-37
• (一) 中海油分拆中海油服上市具體操作33-36
• (二) 中海油分拆中海油服上市原因分析36-37
• 四、經濟后果研究37-50
• (一) 基于財務指標的分析37-44
• (二) 基于非財務指標的分析44-47
• (三) 基于資本市場的分析47-50
• 五、案例小結50-51
• 第五章 啟示與建議51-57
• 一、啟示51-52
• (一) 通過分拆上市提高企業(yè)資產管理能力51
• (二) 通過分拆上市優(yōu)化企業(yè)市值管理能力51-52
• (三) 通過分拆上市完善企業(yè)投融資管理能力52
• (四) 通過分拆上市激發(fā)管理層的積極性52
• 二、建議52-57
• (一) 分拆上市需立足于公司戰(zhàn)略53
• (二) 分拆上市前需合理評估自身能力53-54
• (三) 分拆上市進行中及完成后跟進績效評價54
• (四) 建立健全企業(yè)分拆上市相關制度和監(jiān)管54-57
• 參考文獻57-61
• 致謝61

【參考文獻】

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本文編號：586762