本文關(guān)鍵詞：公司治理、現(xiàn)金股利與過度投資行為研究

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【摘要】：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)逐步穩(wěn)定的增長，投資作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車之一，對(duì)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展發(fā)揮著不可替代的作用。但是近年來，由于多方面因素的影響，大多數(shù)企業(yè)都存在某種程度的過度投資傾向，管理層將可支配的自由現(xiàn)金流投資于一些不理想、不熟悉的項(xiàng)目上，盲目的投資行為造成企業(yè)資源浪費(fèi)、減損企業(yè)價(jià)值，甚至導(dǎo)致企業(yè)最終走向破產(chǎn)的道路。由此可見，如何遏制企業(yè)過度投資行為成為亟待解決的問題。因此，本文從公司治理機(jī)制出發(fā)，并結(jié)合能減少自由現(xiàn)金流的現(xiàn)金股利，來考察公司治理、現(xiàn)金股利與過度投資的關(guān)系，以期為抑制企業(yè)過度投資行為提供相關(guān)建議。 本文以2007-2012年間、2005年12月31日之前主板上市的滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司為樣本，借鑒Vogt(1994)和Richardson(2006)研究中對(duì)過度投資的度量方法，構(gòu)造出過度投資的度量模型，通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，我國制造業(yè)上市公司的確存在過度投資行為。在此基礎(chǔ)上，，實(shí)證分析了公司治理與過度投資的關(guān)系、現(xiàn)金股利與過度投資的關(guān)系、公司治理和現(xiàn)金股利作為一個(gè)整體與過度投資的關(guān)系，以此探尋公司治理和現(xiàn)金股利對(duì)上市公司過度投資行為的影響。研究結(jié)果表明：股權(quán)集中度與過度投資水平呈倒“U”型的關(guān)系；股權(quán)制衡度對(duì)過度投資有負(fù)向影響，但不顯著；高管激勵(lì)能緩解管理層和股東之間的代理沖突，對(duì)過度投資產(chǎn)生抑制作用；獨(dú)立董事治理對(duì)過度投資水平影響不顯著；董事會(huì)活動(dòng)情況與過度投資水平顯著正相關(guān)；總體負(fù)債程度對(duì)過度投資有顯著地負(fù)向影響，但總體負(fù)債中長期負(fù)債一定程度上加劇了過度投資水平；在沒有其他因素的影響下，現(xiàn)金股利對(duì)過度投資水平有負(fù)向影響，但不顯著；當(dāng)公司治理、現(xiàn)金股利因素共同作用于過度投資時(shí)，派發(fā)現(xiàn)金股利能顯著地影響過度投資水平。
【關(guān)鍵詞】：公司治理 現(xiàn)金股利 過度投資
【學(xué)位授予單位】：吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F224;F275;F271
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-9
• 引言9-12
• （一） 研究背景及意義9-10
• 1. 研究背景9
• 2. 研究意義9-10
• （二） 研究方法10
• （三） 研究的創(chuàng)新點(diǎn)10-11
• （四） 研究框架11-12
• 一、 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述12-26
• （一） 國外文獻(xiàn)綜述12-19
• 1. 過度投資產(chǎn)生的原因12-14
• 2. 過度投資的度量14-16
• 3. 過度投資行為的治理16-19
• （二） 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述19-26
• 1. 過度投資產(chǎn)生的原因19-22
• 2. 過度投資的度量22-23
• 3. 過度投資行為的治理23-26
• 二、 相關(guān)理論分析與假設(shè)提出26-33
• （一） 相關(guān)理論分析26-28
• 1. 基本概念界定26-27
• 2. 相關(guān)理論基礎(chǔ)27-28
• （二） 研究假設(shè)28-33
• 1. 我國上市公司存在過度投資行為28-29
• 2. 股權(quán)集中度與過度投資29
• 3. 股權(quán)制衡度與過度投資29-30
• 4. 高管激勵(lì)與過度投資30
• 5. 兩職分離情況與過度投資30
• 6. 獨(dú)立董事治理與過度投資30-31
• 7. 董事會(huì)活動(dòng)情況與過度投資31
• 8. 總體負(fù)債程度與過度投資31
• 9. 長期負(fù)債程度與過度投資31-32
• 10. 現(xiàn)金股利與過度投資32-33
• 三、 上市公司過度投資行為研究33-38
• （一） 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源33
• （二） 模型設(shè)計(jì)33-34
• （三） 變量定義34-35
• （四） 描述性統(tǒng)計(jì)分析35-36
• （五） 回歸結(jié)果分析36-38
• 四、 公司治理、現(xiàn)金股利與過度投資行為研究38-49
• （一） 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源38
• （二） 模型設(shè)計(jì)38
• （三） 變量定義38-40
• （四） 描述性統(tǒng)計(jì)分析40-41
• （五） 相關(guān)分析41-43
• （六） 公司治理、現(xiàn)金股利與過度投資多元回歸結(jié)果分析43-49
• 1. 公司治理與過度投資分析43-46
• 2. 現(xiàn)金股利與過度投資分析46
• 3. 公司治理、現(xiàn)金股利與過度投資分析46-49
• 五、 研究結(jié)論與相關(guān)建議49-53
• （一） 研究結(jié)論49-50
• （二） 相關(guān)建議50-53
• 1. 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)50
• 2. 完善高管激勵(lì)50
• 3. 加強(qiáng)董事會(huì)建設(shè)50-51
• 4. 合理安排債務(wù)期限51
• 5. 強(qiáng)化現(xiàn)金股利的約束作用51-53
• 六、 研究局限與展望53-54
• （一） 研究局限53
• （二） 研究展望53-54
• 參考文獻(xiàn)54-61
• 后記61

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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10 何源;白瑩;文翹翹;;負(fù)債融資、大股東控制與企業(yè)過度投資行為[J];系統(tǒng)工程;2007年03期

本文編號(hào)：547857