在我國實施金融嚴(yán)監(jiān)管和去杠桿的背景下,深入研究金融機構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險的演化趨勢及其關(guān)鍵驅(qū)動因素,對于化解金融系統(tǒng)性風(fēng)險具有重要意義。本文以國內(nèi)60家上市金融機構(gòu)為研究對象,采用DCC-GARCH-CoVaR方法和動態(tài)面板模型來測度這些金融機構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險溢出效應(yīng)及其關(guān)鍵影響因素。研究結(jié)論表明:各金融子行業(yè)之間的聯(lián)動性呈下降趨勢,表明2017年實施的金融嚴(yán)監(jiān)管政策有效降低了金融機構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險溢出效應(yīng);金融機構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險溢出具有顯著的自相關(guān)性和順周期性特征,資產(chǎn)規(guī)模、財務(wù)杠桿、自身風(fēng)險、市場波動均對其有顯著的正向促進作用,且這種作用存在行業(yè)、區(qū)域和企業(yè)性質(zhì)上的差異;金融深化也會提升金融機構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險水平并擴大其溢出效應(yīng),但這種促進作用會隨著區(qū)域經(jīng)濟發(fā)達程度的上升而下降。鑒此,本文認(rèn)為,降低金融機構(gòu)的財務(wù)杠桿、增強其盈利能力和運營能力,是降低其系統(tǒng)性風(fēng)險水平和溢出效應(yīng)的重要途徑。

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【部分圖文】：

圖1：各金融子行業(yè)對金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險溢出效應(yīng)ΔCoVaR來自保險-2來自信托來自銀行來自證券來自其他非銀

91%其他非銀金融行業(yè)4.97-1.001.2118.56%證券行業(yè)保險行業(yè)11.24-0.653.9627.85%其他非銀金融行業(yè)信托行業(yè)17.060.133.8328.93%銀行業(yè)10.390.033.4824.47%證券行業(yè)15.960.873.8328.93%其他非銀金融....

本文編號：3934217