【摘要】：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)與產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的不斷發(fā)展，公司的融資與并購(gòu)重組行為日益頻繁，企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與價(jià)值評(píng)估問(wèn)題逐漸在理論界和實(shí)務(wù)中得到廣泛關(guān)注。如何科學(xué)、合理的對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與價(jià)值評(píng)估，已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)與產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)中急需解決的問(wèn)題，也是理論界研究的熱點(diǎn)。企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與價(jià)值評(píng)估采用的方法有很多，銷售百分比法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法分別在這兩個(gè)領(lǐng)域里得到了廣泛的運(yùn)用。因此，本文將著重研究銷售百分比法的理論分析，對(duì)銷售百分比法預(yù)測(cè)現(xiàn)金流進(jìn)行改進(jìn)與完善，將改進(jìn)后的方法實(shí)際應(yīng)用到企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)中去。目前，理論界所關(guān)注銷售百分比法的缺陷主要是運(yùn)算公式的不合理及敏感項(xiàng)目的定 義范圍等問(wèn)題。而較少注意到銷售百分比法中用來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流所依據(jù)的歷史數(shù)據(jù)。傳統(tǒng)的銷售百分比法假定資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入間的比例關(guān)系在前后各期保持不變。但實(shí)際情況是，企業(yè)每年面臨的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不同，各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及它們間的關(guān)系也會(huì)相應(yīng)的發(fā)生變化，不可能一成不變；傳統(tǒng)的銷售百分比法是靜態(tài)的，只考慮了基期一個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并以此來(lái)確定企業(yè)未來(lái)期間的財(cái)務(wù)比率及資金需要量。即不論市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是怎樣的，企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與財(cái)務(wù)比率指標(biāo)總是固定不變的，這顯然不符合實(shí)際情況；同時(shí)，企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在應(yīng)用時(shí)也涉及到此原理，即在預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量時(shí)，其也假定企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)百分比與基期一致，保持不變，這就可能造成企業(yè)錯(cuò)誤的評(píng)估其自身價(jià)值。由此可以看出，傳統(tǒng)的銷售百分比法可能會(huì)錯(cuò)誤的預(yù)測(cè)企業(yè)的現(xiàn)金流，而同樣使用建立在此原理上的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的結(jié)果也可能是錯(cuò)誤。正是基于此，如何改進(jìn)與完善銷售百分比法，從而更合理的將其運(yùn)用到財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流預(yù)測(cè)中，是本文研究的重點(diǎn)。本文針對(duì)銷售百分比法的不完善、不可靠這一局限性提出使用簡(jiǎn)單平均法、加權(quán)平均法和動(dòng)態(tài)平均法等改進(jìn)意見，重新計(jì)算企業(yè)未來(lái)的資金需要量；并將改進(jìn)原理運(yùn)用到現(xiàn)金流量折現(xiàn)法中現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)，，進(jìn)而評(píng)估企業(yè)價(jià)值。最后，將傳統(tǒng)計(jì)算方法與改進(jìn)后的方法分別運(yùn)用到案例中進(jìn)行對(duì)比分析，進(jìn)一步說(shuō)明改進(jìn)后的銷售百分比法能夠更加準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)現(xiàn)金流，進(jìn)而更加精確計(jì)算企業(yè)的資金需要量和評(píng)估企業(yè)整體價(jià)值，從而為企業(yè)與投資者提供更全面、更可靠的財(cái)務(wù)指標(biāo)。
【學(xué)位授予單位】：長(zhǎng)安大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F275.2

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2563129