【摘要】：20世紀80年代以來,隨著經(jīng)濟快速發(fā)展、人口急劇膨脹,城市建設(shè)擴張,各國對于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及公共事業(yè)的需求日益增長,而經(jīng)濟危機導(dǎo)致地方政府財政赤字現(xiàn)象嚴重、投資能力削弱,政府不得不尋求新的方式籌集資金建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施,其中公私合營方式成為當前私人實體參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要途徑,BT便是豐富的公私合營方式中的重要一種�！敖ㄔO(shè)-移交”(Build-Transfer)即BT模式,是政府或是政府授權(quán)的相關(guān)部門作為建設(shè)項目的發(fā)起人,遵循遴選程序選擇負責公共事業(yè)或是基礎(chǔ)設(shè)施項目的項目承辦人,由合格的項目承辦人成立BT項目公司在項目建設(shè)期間內(nèi)實施項目的融資、投資、建設(shè)工作,待項目建設(shè)完工并由發(fā)起人政府方驗收合格后向項目承辦方支付回購價款完成項目回購過程的一種公私合營方式。 BT模式作為公私合營方式的一種,其在融資建設(shè)上的創(chuàng)新不僅可以帶來更多的社會資本進入公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域,還有助于形成更加合理高效的政企關(guān)系,鼓勵企業(yè)減少對政府資金支持的依賴性,BT模式所體現(xiàn)的先進機制、理念、管理模式和人才等要素共同推進企業(yè)現(xiàn)代制度的建立,實現(xiàn)企業(yè)長期良性、可持續(xù)發(fā)展。BT模式日益顯示出來的項目運作管理和資金籌措的重要功能使其在我國基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)領(lǐng)域中取得了長足發(fā)展與應(yīng)用,例如北京地鐵奧運支線、深圳地鐵5號線、佛山市市政基礎(chǔ)設(shè)施BT建設(shè)項目工程、天津津濱輕軌項目等均是BT模式在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的良好運用范例。但是在BT項目建設(shè)中,回購定價問題仍是雙方爭議的焦點,尤其是回購價款的調(diào)整權(quán)利方面雙方仍存在較大爭議,雙方均認為風險分擔不夠合理不能完全體現(xiàn)在回購價款的調(diào)整中。因此,如何在風險分擔的基礎(chǔ)上確�；刭徎鶅r調(diào)整的準確性以及合理的投資回報率是BT項目順利進行的關(guān)鍵問題。本文的研究范圍是采用BT模式建設(shè)的項目,并將BT的回購定價作為研究對象進行系統(tǒng)研究,嘗試在風險合理分擔的基礎(chǔ)上,完善BT項目的回購基價的調(diào)整和投資回報率的確定。 本文共分為六部分,依照內(nèi)容依次為緒論、相關(guān)文獻綜述、BT項目回購定價的確定以及調(diào)整實施、BT項目回購定價案例分析、完善BT項目回購定價的建議、結(jié)論。 第一部分,緒論。本章分析了論文所探討問題的研究背景以及該課題的理論意義和實用價值,界定了BT項目和BT項目回購定價兩個概念,梳理了論文的結(jié)構(gòu),歸納了論文的創(chuàng)新點和不足。 第二部分,相關(guān)文獻綜述。本部分主要歸納總結(jié)了國內(nèi)外學者在BT回購基本概念及回購總價影響因素、回購基價理論、回購?fù)顿Y回報率等方面的研究成果。從已有的相關(guān)文獻分析中可以看出,目前定性研究BT項目回購定價問題的研究較多,而定量研究方面較為缺乏。文獻中就回購基價的調(diào)整進行了簡單分析,例如風險因素發(fā)生帶來的回購基價整體方向的變動,但是缺乏在變動方向基礎(chǔ)上具體數(shù)值的調(diào)整分析。 第三部分,BT項目回購定價的確定以及調(diào)整實施。本章共分為三個部分：一是研究BT項目回購定價價款的構(gòu)成及影響因素。即回購價款主要由工程建設(shè)費用、建設(shè)期融資費用和回購期投資收益三部分構(gòu)成。并且在項目建設(shè)期間,資金投入方式、建設(shè)工期、工程變更、銀行基準利率、回購支付方式、回購期限的變動均會影響B(tài)T項目回購價款的變動。二是分析了BT項目回購基價的調(diào)整。分析了完全由BT主辦方承擔的風險因素、主辦方和承辦方共同承擔的宏觀風險因素和主辦方和承辦方共同承擔的中觀風險因素三種情況下的基價調(diào)整的影響機理和算例證明。三是研究BT項目投資回報率的確定,運用單因素套利模型選取同期銀行基準貸款利率作為市場共同因素,在分析通貨膨脹和假定不可抗力事件發(fā)生概率的基礎(chǔ)上構(gòu)建BT項目投資回報率模型。 第四部分,BT項目回購定價案例分析。本章以深圳地鐵五號線為例,分析了該BT項目基價構(gòu)成及調(diào)整,并用第三章單因素套利模型對原有的投資回報率進行了重新確定,得到了該項目更加合理的一個投資回報率水平。 第五部分,完善BT項目回購定價的建議。本章提出應(yīng)當堅持政府與企業(yè)利益共贏、風險共擔的原則,BT項目承辦企業(yè)應(yīng)注重風險與收益的平衡性,雙方明確BT項目回購價款的計算方式并積極建立完善BT項目回購的相關(guān)制度,在招投標、施工和回購等階段有針對性地采取措施,有效地控制BT項目的回購價款,保證BT項目的順利移交和完成。 第六部分,結(jié)論。依據(jù)風險分擔的結(jié)果重點分析BT項目回購基價調(diào)整問題以及采用單因素套利模型計算項目投資回報率,本研究的主要結(jié)論如下：一是BT項目回購價款由回購基價和投資收益共同構(gòu)成。二是BT項目回購基價調(diào)整因素按承擔主體不同分為三類。三是運用單因素套利模型預(yù)測BT項目投資回報率更為合理。
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【學位授予單位】：東北財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F285

【參考文獻】

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本文編號：2446430