本文關鍵詞： 會計穩(wěn)健性 機構(gòu)投資者 代理理論　出處：《西南財經(jīng)大學》2013年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：會計穩(wěn)健性是財務報告的重要信息質(zhì)量特征,踐行穩(wěn)健性原則,要求財務報告對“壞消息”的確認標準要嚴格高于“好消息”的確認標準,進而確保不僅商業(yè)環(huán)境中的不確定性和風險被充分考慮,同時也使管理層不得不提前確認損失和延遲確認收益,抑制管理層操縱會計數(shù)據(jù)的動機。會計穩(wěn)健性也可以減少管理層過度投資的機會主義行為,避免非效率投資導致公司價值降低。眾多研究發(fā)現(xiàn)會計穩(wěn)健性不僅提高公司信息質(zhì)量,同時也降低公司代理問題。 以往研究中通常將債權(quán)人作為會計穩(wěn)健性的需求主體。相對收益而言,債權(quán)人更加關注損失對利息和本金帶來的風險,因此債權(quán)人對公司持續(xù)穩(wěn)定的收益有著強烈需求。會計穩(wěn)健性能使得債權(quán)人及時發(fā)現(xiàn)公司虧損并且采取措施避免遭受損失。但是隨著我國資本市場的發(fā)展,已有研究證明股東,特別是機構(gòu)投資者已經(jīng)開始參與公司治理。機構(gòu)投資者憑借自身的規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢和長期、理性的投資理念,是資本市場重要的參與主體,并且有動機采取有效手段降低代理問題,提高公司信息質(zhì)量。所以,會計穩(wěn)健性能否被機構(gòu)投資者所利用需要進一步研究。正是基于以上問題才引出本文的研究內(nèi)容。 具體而言,本文的研究主要包括以下部分： 第一部分導論。提出本文的研究背景和研究意義,明確本文的研究方法和本文搜集的數(shù)據(jù),說明本文的邏輯結(jié)構(gòu)和研究思路,指出本文的創(chuàng)新點和相應的不足點。 第二部分文獻綜述。本文擬將文獻綜述分為國內(nèi)和國外兩個部分。分別梳理有關會計穩(wěn)健性需求動因和經(jīng)濟后果的相關研究。國外需求動因包括Watts (2003)提出的契約,訴訟,稅收,監(jiān)管四方面,國內(nèi)需求動因包括債務契約、會計制度的改革以及股東性質(zhì)和董事會特征。會計穩(wěn)健性經(jīng)濟后果主要包括融資效用和投資效用。就機構(gòu)投資者而言,本文回顧了國內(nèi)外關于機構(gòu)投資者的公司治理效應研究。并且從兩種不同的會計穩(wěn)健性主體——債權(quán)人和權(quán)益投資者分別進行了文獻回顧。 第三部分相關概念界定與理論分析。概念界定主要包括會計穩(wěn)健性和機構(gòu)投資者的定義。本文理論分析首先從代理理論和信息不對稱理論出發(fā),分析會計穩(wěn)健與兩者的關系。其中代理理論主要闡述會計穩(wěn)健性在抑制管理層機會主義行為的作用。信號傳遞理論主要證明會計穩(wěn)健性在提高公司會計信息質(zhì)量,增強信息透明度的作用。接著本文以理論驗證了機構(gòu)投資者的公司治理效應,提出機構(gòu)投資者能夠通過參與公司治理行為,采取控制手段降低代理問題。 第四部分實證分析。本文首先將機構(gòu)投資者進行分類,分為價值投資型機構(gòu)投資者,穩(wěn)健型機構(gòu)投資者和投機型機構(gòu)投資者三類。并且以2007-2011年深交所A板上市公司為樣本,將三類機構(gòu)投資者對會計穩(wěn)健性的需求進行對比分析。分別從這三類機構(gòu)投資者分析了公司的會計盈余回報和市場回報的年度趨勢,以驗證價值投資型機構(gòu)投資者,穩(wěn)健性機構(gòu)投資者和投機性機構(gòu)投資者所持有公司的會計盈余回報和市場回報是否存在不對稱性,進而初步驗證會計穩(wěn)健性是否存在。實證結(jié)果表明： (1)只有價值投資型機構(gòu)投資者持股比例與會計穩(wěn)健性正相關。穩(wěn)健型機構(gòu)投資者和投機型機構(gòu)投資者與所持股公司的會計穩(wěn)健性都不呈現(xiàn)顯著關系。這說明價值投資型機構(gòu)投資者在參與公司治理的情況下,將會計穩(wěn)健性作為降低代理成本的一種手段,可以抑制公司管理層過度投資和夸大收益以獲取獎勵性薪酬的行為。而穩(wěn)健型機構(gòu)投資者追求的是整個股票池的總體收益,因此并不對單個公司的盈余穩(wěn)健有強烈的要求。投機型機構(gòu)投資者所追求的是短期內(nèi)股票的價差,注重的是上市公司股票價格的市場表現(xiàn),所以對會計穩(wěn)健性也沒有強烈的需求。 (2)對于高成長性和信息不對稱的公司,價值投資型機構(gòu)投資者對會計穩(wěn)健性的需求更加強烈,對低成長性和信息不對稱程度較低的公司,價值投資型機構(gòu)投資者持股比例與公司會計穩(wěn)健性不顯著。這可能是對于高成長性和信息不對稱的公司存在更多的不確定性和主觀性,所以價值穩(wěn)健型機構(gòu)投資者需要會計穩(wěn)健性來約束上述公司的經(jīng)濟行為,起到降低代理成本的作用。而對于低成長性或信息不對稱較低的公司,價值投資型機構(gòu)投資者缺乏這方面的需求。文章最后加入因果關系檢驗,證明是機構(gòu)投資者參與公司治理導致會計穩(wěn)健性需求,而并非會計穩(wěn)健性吸引了機構(gòu)投資者,進一步說明兩者的內(nèi)在需求。 第五部分為研究結(jié)論、政策性建議和研究局限性。本文實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)雖然價值投資型機構(gòu)投資者通過會計穩(wěn)健性積極的參與了公司治理。但是我國機制投資型機構(gòu)投資者的總體規(guī)模偏小,大部分機構(gòu)投資者都是以賺取短期價差的目的進行股票買賣。因此機構(gòu)投資者對會計穩(wěn)健性的需求只對少部分上市公司產(chǎn)生影響。同時,當公司的成長性和信息不對稱程度越高時,價值投資型機構(gòu)投資者更加要求會計穩(wěn)健性,若上市公司主動提高信息披露質(zhì)量,機構(gòu)投資者就不用消耗監(jiān)督成本,有利于投資效率的最大化。針對以上結(jié)論,本文提出政策性建議,主要包括大力發(fā)展價值投資型機構(gòu)投資者,使得機構(gòu)投資者的監(jiān)督機制能得到完善,發(fā)揮信息傳遞,約束管理層短期行為；擴大會計穩(wěn)健性的運用范圍,抑制管理層機會主義行為,降低代理成本； 增強公司信息披露質(zhì)量,降低機構(gòu)投資者的監(jiān)督成本,強化投資效率。 本文的貢獻在于： 第一,本文將機構(gòu)投資者的公司治理效應與會計穩(wěn)健性相結(jié)合,研究機構(gòu)投資者對會計穩(wěn)健性的需求。在以前的研究中,往往是將債務人的會計穩(wěn)健性需求作為研究對象,據(jù)此來研究債務契約以及融資約束等行為。國內(nèi)外的研究很少涉及到權(quán)益投資者作為會計穩(wěn)健性的需求主體進行實證研究。本文以全新視角研究機構(gòu)投資者參與公司治理行為。 第二,本文將機構(gòu)投資者分為價值投資型,穩(wěn)健性和投機型三類。研究具有不同投資動機的機構(gòu)投資者對會計穩(wěn)健性需求的差異。實證結(jié)果表明只有價值投資型機構(gòu)投資者才是會計穩(wěn)健性需求的主體,其他類型的機構(gòu)投資者并沒有會計穩(wěn)健性的需求。本文結(jié)論有助于深入理解機構(gòu)投資者組成結(jié)構(gòu),并豐富了不同種類機構(gòu)投資者投機觀點的理論和經(jīng)驗證據(jù)。 第三,本文通過因果關系檢驗價值投資型機構(gòu)投資者對會計穩(wěn)健性的內(nèi)在需求。證明是由于機構(gòu)投資者的公司治理效應導致會計穩(wěn)健性,而并非會計穩(wěn)健性特征吸引機構(gòu)投資者,本文研究有助理解兩者的內(nèi)在關系。 本文的不足在于： 第一,機構(gòu)投資者分類存在主觀性。本文對機構(gòu)投資者進行的分類是基于機構(gòu)投資者持股集中度和持股時間的跨度。將持股集中,時間跨度長的分為價值投資型機構(gòu)投資者,而該類投資者也是本文最主要的研究對象。這種分類方式可能存在偏差。 第二,本文的樣本選取容量不足。本文在剔除IPO和金融機構(gòu)等公司,最終一共取得了1310個樣本,同時在將樣本進行分類,加之我國資本市場的特殊性后,最主要的一類價值投資型機構(gòu)投資者只有389個樣本。時間的跨度和樣本的容量有限�；貧w結(jié)論可能會受到隨機因素的影響,所以對價值投資型機構(gòu)投資者對會計穩(wěn)健性需求的解釋力還需要更長時間更多的樣本來得出更加確切的結(jié)論。 第三,研究結(jié)果可能受到宏觀環(huán)境影響。由于在2008年爆發(fā)經(jīng)濟危機。此次危機對國內(nèi)上市公司,尤其是依賴于出口的企業(yè)的會計穩(wěn)健性存在影響,對此本文沒有進行計量和研究。本文的實證研究的時候可能會受到2008年全球經(jīng)濟危機的影響。所以最后的實證結(jié)果可能會受到影響導致偏差
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【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F233;F275

【參考文獻】

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本文編號：1464703