我國股票市場自20世紀90年代形成以來迄今仍采用核準制,這種制度審查較嚴上市所需時間長成本高,企業(yè)很難實現(xiàn)A股上市融資,于是將目光投向相對容易上市的境外資本市場,成為中概股企業(yè)。中概股上市后曾一度具有良好的市場表現(xiàn),但在多種原因?qū)е碌淖隹瘴C下,行情持續(xù)走低,而我國21世紀以來經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展,國家規(guī)劃新經(jīng)濟戰(zhàn)略的同時,股民對互聯(lián)網(wǎng)等新興經(jīng)濟模式的認知能力也有所提升,國內(nèi)市場的前景對中概股吸引力日漸增強。隨著政策等有利因素越來越多,中概股企業(yè)紛紛尋求有效路徑,積極回歸國內(nèi)A股市場。2015年,分眾傳媒選取借殼上市路徑回歸A股,創(chuàng)下中概股回歸第一股的記錄;藥明康德2018年成功回歸A股,成為分拆回歸首例。本文對藥明康德分拆回歸的路徑和經(jīng)濟后果進行研究,闡明分拆回歸路徑的程序,分析回歸的動因,為何選取分拆回歸路徑以及該路徑的優(yōu)勢、創(chuàng)新點和適用性,并對回歸后的藥明康德發(fā)展狀況、市場表現(xiàn)和經(jīng)營業(yè)績進行系統(tǒng)分析,與其前身和同行業(yè)平均水平進行對比,評價其回歸效果。本文通過對藥明康德分拆回歸的路徑及其經(jīng)濟后果的研究得出以下結(jié)論:以藥明康德為代表的分拆回歸路徑具有降低信息不對稱性引起的企業(yè)估值過低風險...

【文章來源】： 浙江工商大學浙江省

【文章頁數(shù)】：68 頁

【文章目錄】：
中文摘要
英文摘要
1 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路與研究方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
        1.2.3 基本框架
        1.2.4 創(chuàng)新點與不足點
2 文獻綜述
    2.1 國內(nèi)外關(guān)于中概股回歸的文獻綜述
        2.1.1 中概股私有化回A動因
        2.1.2 中概股回歸路徑
        2.1.3 中概股回歸的經(jīng)濟后果
    2.2 國內(nèi)外關(guān)于分拆上市的文獻綜述
        2.2.1 分拆上市的概念
        2.2.2 分拆上市動因
        2.2.3 分拆上市的經(jīng)濟后果
    2.3 文獻評述
3 理論基礎(chǔ)
    3.1 價值評估理論
    3.2 信息不對稱理論
    3.3 核心化戰(zhàn)略假說
    3.4 管理層激勵假說
    3.5 理論分析框架
4 藥明康德分拆回歸路徑
    4.1 公司簡介
    4.2 公司分拆回歸具體路徑
        4.2.1 分拆合全藥業(yè)至新三板
        4.2.2 藥明康德私有化退市
        4.2.3 剝離藥明生物赴港IPO
        4.2.4 藥明康德IPO登陸A股市場
5 分拆回歸路徑分析
    5.1 藥明康德回歸動因
        5.1.1 中概股出現(xiàn)信任危機
        5.1.2 中美投資者的觀念差異
        5.1.3 相關(guān)政策的支持
        5.1.4 國內(nèi)外市場估值差異
    5.2 分拆回歸路徑選擇分析
        5.2.1 中概股回歸路徑對比
        5.2.2 選擇分拆回歸路徑的優(yōu)勢
    5.3 分拆回歸路徑的創(chuàng)新點
        5.3.1 剝離副業(yè)聚焦主業(yè)
        5.3.2 未涉及VIE結(jié)構(gòu)拆除
        5.3.3 為藥明康德私有化及回歸A股提供融資
        5.3.4 主板IPO折價募集資金
    5.4 分拆回歸路徑的適用性
        5.4.1 屬于“四新經(jīng)濟”行業(yè)
        5.4.2 集團業(yè)務(wù)多元化
        5.4.3 股權(quán)相對集中
6 回歸后的經(jīng)濟后果
    6.1 發(fā)展方向分析
    6.2 市場反應(yīng)分析
        6.2.1 股價與市盈率
        6.2.2 企業(yè)市值
    6.3 經(jīng)營業(yè)績分析
        6.3.1 營運能力分析
        6.3.2 償債能力分析
        6.3.3 盈利能力分析
        6.3.4 發(fā)展能力分析
7 研究結(jié)論及建議
    7.1 研究結(jié)論
    7.2 建議
        7.2.1 對監(jiān)管部門的建議
        7.2.2 對中概股企業(yè)的建議
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]中概股回歸動因以及其私有化退市后在A股上市的路徑分析 [J]. 李明陽.  時代金融. 2018(35)
[2]市場時機與“中概股”回歸 [J]. 王艷,羅莉,吳志偉.  會計之友. 2018(20)
[3]中概股私有化并回歸A股問題的研究 [J]. 周傲,齊殿偉.  時代金融. 2018(21)
[4]市場時機、海外上市與中概股回歸——基于分眾傳媒的案例研究 [J]. 鄧路,孫春興.  會計研究. 2017(12)
[5]中概股私有化回歸A股路徑研究——基于如家私有化案例分析 [J]. 王春燕,張偉華,常久明.  國際商務(wù)財會. 2017(11)
[6]中概股私有化與分拆回歸A股的特點與影響分析 [J]. 李杲.  證券市場導報. 2017(11)
[7]如家酒店回歸國內(nèi)資本市場動因與路徑分析 [J]. 張敦力,張煜晨,江新峰.  財務(wù)與會計. 2017(20)
[8]中概股退市的動機及其溢價來源研究 [J]. 李行健,李廣子.  經(jīng)濟科學. 2017(04)
[9]中美股市估值鴻溝下游戲中概股的回歸探析——以網(wǎng)易及巨人網(wǎng)絡(luò)為例 [J]. 申李青,陳端.  企業(yè)經(jīng)濟. 2017(07)
[10]中概股在美信息披露:信任危機與聲譽修復 [J]. 郭葆春,劉思恒,潘夢琳.  當代會計評論. 2017(01)

碩士論文
[1]中概股回歸動因及路徑研究[D]. 胡彥威.暨南大學 2018
[2]中美多層次市場資本配置效果對比研究[D]. 顧玲玉.暨南大學 2017
[3]創(chuàng)業(yè)板分拆上市對子公司績效影響研究[D]. 陸健平.吉林財經(jīng)大學 2017
[4]康恩貝分拆子公司上市創(chuàng)業(yè)板績效研究[D]. 薛雪.河北經(jīng)貿(mào)大學 2017
[5]中概股退市并回歸A股問題研究[D]. 劉挺.江蘇大學 2017
[6]PE孵化器模式分拆上市及其影響[D]. 季蕓.浙江工商大學 2017
[7]中概股回歸的風險與路徑研究[D]. 陸淳.江西財經(jīng)大學 2016



本文編號：3478502