【摘要】：運(yùn)用CAPM模型分析了歐盟排放貿(mào)易體系(EU ETS)市場風(fēng)險(xiǎn),通過Zipf技術(shù)研究不同預(yù)期收益下碳價(jià)波動行為。結(jié)果顯示:2005～2007年第2階段單個合約對市場風(fēng)險(xiǎn)敏感性小于第1階段。2005～2007年的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和2008～2009年較為一致,而前者的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是后者的10倍以上;2008～2009年碳市場的超額收益率較低,小于0.02%;碳價(jià)的上漲和下跌概率是不對稱的,在預(yù)期收益率為20%和投資時間為250天的情況下,下跌概率高于上漲概率10%;在較低的預(yù)期收益下,碳價(jià)的漲跌受到了市場機(jī)制、季節(jié)性、異質(zhì)性事件的影響;在高預(yù)期收益率下,投資者對碳價(jià)變動認(rèn)知較不穩(wěn)定,風(fēng)險(xiǎn)較大。
[Abstract]:The CAPM model is used to analyze the market risk of European Union emissions trading system (EU ETS), and the behavior of carbon price fluctuation under different expected returns is studied by means of Zipf technology. The results show that the market risk sensitivity of a single contract in the second stage of 2005-2007 is less than that of stage 1. The systemic risk of 2005-2007 is more consistent with that of 2008-2009, while the non-systematic risk of the former is more than 10 times of that of the latter. The excess yield of the carbon market in 2008-2009 is lower than 0.02%, the probability of rise and fall of carbon price is asymmetric, and the probability of decline is higher than that of the rising probability of 10% when the expected rate of return is 20% and the investment time is 250 days. Under the lower expected return, the rise and fall of carbon price is affected by the market mechanism, seasonal and heterogeneous events, and under the high expected rate of return, investors' cognition of carbon price change is unstable and the risk is high.
【作者單位】： 中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院;北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心;中國科學(xué)院科技政策與管理科學(xué)研究所;北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(70733005,71020107026) 973氣候變化專項(xiàng)課題(2010CB955805) 教育部博士點(diǎn)基金資助項(xiàng)目(20091101110044)
【分類號】：X196;F224

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本文編號：2460749