本文關(guān)鍵詞：我國股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的再探討——來自三個上市品種的經(jīng)驗證據(jù)

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【摘要】：本文首次采用滬深300、上證50和中證500三個品種股指期貨與現(xiàn)貨的5分鐘高頻數(shù)據(jù),在靜態(tài)和動態(tài)遞歸協(xié)整分析框架下,通過長期弱外生檢驗、廣義方差分解、永久短暫模型以及信息份額模型,從統(tǒng)計和經(jīng)濟(jì)顯著性兩個方面,對我國股指期貨與現(xiàn)貨的價格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)行全面考察,把握了其時變特征。實證結(jié)果表明,三個品種的股指期貨與現(xiàn)貨具有比較穩(wěn)定的長期均衡關(guān)系。對于滬深300和中證500股指期貨與現(xiàn)貨,期貨價格為弱外生變量的頻率都在90%以上,期貨引導(dǎo)現(xiàn)貨;在剩余不到10%的遞歸子樣本下,期現(xiàn)價格相互引導(dǎo);而且在所有的遞歸樣本中,期貨的價格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度都高于現(xiàn)貨。對于上證50股指期貨與現(xiàn)貨,期貨引導(dǎo)現(xiàn)貨的頻率達(dá)到70%以上,兩者相互引導(dǎo)的頻率在10%左右,此時,期貨的價格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度高于現(xiàn)貨;但在本次股災(zāi)期間,同時也出現(xiàn)了現(xiàn)貨引導(dǎo)期貨、現(xiàn)貨價格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度反超期貨的特殊情形�？傮w而言,我國的股指期貨市場正在逐步走向成熟,具備了良好的價格發(fā)現(xiàn)功能。
【作者單位】： 天津財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系;南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 股指期貨 引領(lǐng)關(guān)系 價格發(fā)現(xiàn) 貢獻(xiàn)度測度
【基金】：國家社會科學(xué)基金重大項目“金融風(fēng)險度量的新理論與新方法及其在中國金融機(jī)構(gòu)的應(yīng)用研究”(14ZDB124) 國家自然科學(xué)基金面上項目“金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險動態(tài)傳遞研究:基于全球的視角”(71571106);國家自然科學(xué)基金青年項目“從信息到市場:媒體的中介作用”(71403183)
【分類號】：F724.5
【正文快照】： 一、引言2015年4月16日滬深300股指期貨上市5周年之際,上證50和中證500股指期貨1由中國貨的套保效率,單一品種的股指期貨難以充分滿足市場需求,上證50、中證500股指期貨能夠分別滿足大盤藍(lán)籌股、中小盤股票風(fēng)險的對沖需求,多種股指期貨產(chǎn)品為投資者提供了更加精細(xì)化的風(fēng)險管理

【相似文獻(xiàn)】

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