本文關鍵詞：新三板做市商交易模式與我國文化企業(yè)價值相關關系的實證研究

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【摘要】：自二十一世紀以來,我國政府大力號召建立健全多層次的資本市場體系,出臺了《證券公司代辦股份轉讓系統(tǒng)中關村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉讓試點辦法》,也就是現(xiàn)在人們常說的“新三板”市場,并且吸引來眾多中小型企業(yè)的加入,三板市場在我國資本市場的地位得到逐步提升。2013年,我國政府為了扶持中小企業(yè)的成長和發(fā)展,決定并成立了全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司,由此開始,我國“新三板”市場中的掛牌企業(yè)對象進一步延伸到了全國范圍內的高科技中小微型企業(yè)。2014年,做市商交易制度的引入為新三板市場增添了新的活力,有效增強了市場流動性、穩(wěn)定股票價格、擺脫莊家操縱的風險并且使得掛牌企業(yè)估值趨于合理,使之更加接近于企業(yè)的真實價值。本文首先通過分析國外較為成熟發(fā)達的資本市場中做市商交易的運行模式,分析并指出中國新三板市場引入做市商交易制度的借鑒意義和必要性,并且指出寬松的融資環(huán)境、規(guī)范的信息披露制度、長期并且有效的市場監(jiān)督管理以及混合型做市商交易模式是新三板持續(xù)健康發(fā)展的關鍵。然后針對新三板中的文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)價值,建立計量模型,從市盈率、換手率以及涉及股權治理結構方面的股權集中度、股權制衡度和董事長是否兼任總經(jīng)理這五個角度出發(fā),重點分析并探討我國新三板做市商交易模式與文化企業(yè)價值之問的相關關系。最后,本文提出四點建議：一是擴大做市商的主體范圍,制定完備的退出機制,引導資本市場形成良性循環(huán)；二是引入競價機制與競爭性做市商交易相結合的混合模式,有效防范做市商之間合謀壟斷報價的風險,維護資本市場的穩(wěn)定；三是規(guī)范庫存股的渠道來源,放低對做市商庫存股的數(shù)量比例要求,引導做市商轉向通過買賣價差獲利的盈利模式;四是加強對做市商交易的監(jiān)督管理。也就是說,做市商在公布標的企業(yè)的相關信息的過程中,要有嚴格并且完備的關于企業(yè)信息披露的規(guī)定和制度。同時,信息披露的多元化和差異化設計也是有效防范做市商為謀取暴利而操縱股票價格的風險的重要舉措。
【關鍵詞】：新三板 做市商交易模式 文化企業(yè)價值
【學位授予單位】：內蒙古農業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：G124;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-9
• 1 導論9-20
• 1.1 選題背景和研究意義9-13
• 1.1.1 選題背景9-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 文獻綜述13-18
• 1.2.1 做市商交易模式的功能研究13-15
• 1.2.2 文化企業(yè)的相關理論研究15-16
• 1.2.3 價值論研究綜述16-18
• 1.3 研究目的、內容及方法18-20
• 1.3.1 研究目的18-19
• 1.3.2 研究內容19
• 1.3.3 研究方法19-20
• 2 我國新三板市場引入做市商交易制度概述20-29
• 2.1 新三板市場的概述20-22
• 2.1.1 新三板市場概念20-21
• 2.1.2 我國新三板市場演變及發(fā)展21-22
• 2.2 做市商交易概述22-25
• 2.2.1 做市商交易的定義22
• 2.2.2 做市商交易的作用22-23
• 2.2.3 新三板做市商交易的操作模式及運行機理23-25
• 2.3 國外做市商交易模式對比分析25-29
• 2.3.1 美國NASDAQ市場——做市商制度的“發(fā)源地”25-27
• 2.3.2 英國倫敦證券交易所——做市商制度為主,集中競價為輔27-29
• 3 文化產(chǎn)業(yè)概述29-33
• 3.1 文化產(chǎn)業(yè)的定義29-30
• 3.2 文化產(chǎn)業(yè)的分類30
• 3.3 我國文化產(chǎn)業(yè)類企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀30-33
• 4 做市商交易對文化企業(yè)價值影響因素模型的建立33-36
• 4.1 面板數(shù)據(jù)模型33-34
• 4.1.1 面板數(shù)據(jù)模型概述33
• 4.1.2 面板數(shù)據(jù)的類型33
• 4.1.3 面板數(shù)據(jù)的優(yōu)點33-34
• 4.2 單位根檢驗與協(xié)整檢驗34
• 4.3 固定效應與隨機效應模型34-35
• 4.3.1 固定效應模型34
• 4.3.2 隨機效應模型34-35
• 4.4 Hausman檢驗35-36
• 5 做市商對文化企業(yè)價值創(chuàng)造能力影響因素的實證分析36-44
• 5.1 論文樣本數(shù)據(jù)的選取36
• 5.2 變量設計及假設條件36-37
• 5.3 相關理論分析與研究假設37-38
• 5.3.1 市盈率對企業(yè)價值的影響37
• 5.3.2 換手率對企業(yè)價值的影響37-38
• 5.3.3 股權集中度對企業(yè)價值的影響38
• 5.3.4 股權制衡度對企業(yè)價值的影響38
• 5.3.5 董事會結構對企業(yè)價值的影響38
• 5.4 樣本數(shù)據(jù)的統(tǒng)計性描述38-39
• 5.5 樣本數(shù)據(jù)的計量分析39-42
• 5.5.1 固定效應與隨機效應模型40-41
• 5.5.2 Hausman檢驗41-42
• 5.6 模型擬合結果分析42-44
• 6 現(xiàn)存問題和對策建議44-49
• 6.1 研究結論44
• 6.2 現(xiàn)存問題和對策建議44-49
• 6.2.1 做市商的主體范圍及退出機制44-45
• 6.2.2 做市商的交易模式45-46
• 6.2.3 做市商的庫存股管理46-47
• 6.2.4 做市商的監(jiān)督管理47-49
• 致謝49-50
• 參考文獻50-52
• 作者簡介52

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本文編號：668307