本文關(guān)鍵詞：股市特質(zhì)風(fēng)險因子與噪聲交易

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【摘要】：本文從套利風(fēng)險和非對稱套利角度,通過構(gòu)造可用于多因子資產(chǎn)定價模型的股市特質(zhì)風(fēng)險因子,實證分析了不同股票特質(zhì)波動率組合之間的收益率差異.接著,本文基于理性套利者進(jìn)行套利活動時面臨的噪聲交易者風(fēng)險這一研究視角,分別分析了股票是否發(fā)放現(xiàn)金股利、股票流動性和投資者情緒對股市特質(zhì)風(fēng)險因子的影響.研究結(jié)果表明,股票特質(zhì)波動率與投資組合形成期的收益率正相關(guān),即股市特質(zhì)風(fēng)險因子顯著為正.此外,發(fā)放現(xiàn)金股利的公司,信息透明度較高,噪聲交易者風(fēng)險較低,股市特質(zhì)風(fēng)險因子相對較小;投資者情緒越樂觀,股市非預(yù)期流動性越高,股市特質(zhì)風(fēng)險因子越大.
【作者單位】： 中山大學(xué)嶺南(大學(xué))學(xué)院;深圳證券交易所綜合研究所;中山大學(xué)國際金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 股票特質(zhì)波動率 股票收益 套利風(fēng)險 噪聲交易
【基金】：中國博士后科學(xué)基金(2015M580736) 國家社科基金重大課題(14ZDA020) 教育部規(guī)劃基金項目(14JYA790004)~~
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 1引言傳統(tǒng)的資本資產(chǎn)定價模型認(rèn)為,股票的特質(zhì)風(fēng)險可以通過構(gòu)造投資組合予以充分分散化,因此只有股票的系統(tǒng)性風(fēng)險會對股票收益率產(chǎn)生影響,而股票特質(zhì)風(fēng)險不影響股票收益率.通過對資本資產(chǎn)定價模型的原假設(shè)進(jìn)行放松和拓展,MertcW1],Barberis和Huangl2],Malkiel和Xu[3],Ewens等

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本文編號：603563