本文關(guān)鍵詞：含異質(zhì)機(jī)構(gòu)投資者的IPO定價(jià)——基于條件概率的分析

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【摘要】：由于各機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模和研究實(shí)力的不同,所掌握的市場(chǎng)信息的數(shù)量和質(zhì)量存在差異,即異質(zhì)機(jī)構(gòu)投資者的存在使得新股定價(jià)信息的分布更復(fù)雜,發(fā)行人需要在不同的信息分布狀況下,確定相應(yīng)的定價(jià)方式,即統(tǒng)一定價(jià)或者差別定價(jià),并基于條件概率確定相應(yīng)的價(jià)格水平,使得發(fā)行收入最大化;由于散戶(hù)的參與以及回?fù)軝C(jī)制的存在,消除了部分情形下的抑價(jià)現(xiàn)象。
【作者單位】： 福州外語(yǔ)外貿(mào)學(xué)院經(jīng)貿(mào)系;
【關(guān)鍵詞】： IPO 機(jī)制設(shè)計(jì) 異質(zhì)投資者 統(tǒng)一定價(jià) 差別定價(jià)
【基金】：國(guó)家社科課題(16BKS132)
【分類(lèi)號(hào)】：F830.91
【正文快照】： 0引言IPO是資本市場(chǎng)的重要環(huán)節(jié),關(guān)于它已有大量的理論研究,主要集中在3個(gè)方面:IPO的時(shí)機(jī)選擇,發(fā)行定價(jià)機(jī)制[1-3],股票上市后的長(zhǎng)期表現(xiàn)。本文主要關(guān)注定價(jià)環(huán)節(jié)。對(duì)新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制的研究主要圍繞解釋抑價(jià)率與新股定價(jià)及分配機(jī)制展開(kāi)。在解釋抑價(jià)方面,Rock(1986)[1]從信息不對(duì)，

本文編號(hào)：591426