本文關(guān)鍵詞：公開市場(chǎng)股票回購(gòu):信息傳遞還是機(jī)會(huì)主義

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【摘要】：自2005年開始,我國(guó)A股市場(chǎng)股票回購(gòu)的主要方式為交易模式更為透明的公開市場(chǎng)收購(gòu)。本文梳理了自2005年以來(lái)我國(guó)所有公開市場(chǎng)回購(gòu)的樣本,并從公司控制人和管理層股權(quán)變動(dòng)的角度,基于公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)及其公告后的市場(chǎng)反應(yīng),研究了我國(guó)公開市場(chǎng)回購(gòu)公司的真實(shí)回購(gòu)動(dòng)因。研究發(fā)現(xiàn),在股票回購(gòu)公告前后發(fā)生股權(quán)增減變動(dòng)的公司具有機(jī)會(huì)主義傾向,其財(cái)務(wù)指標(biāo)與市場(chǎng)反應(yīng)全面弱于股權(quán)沒(méi)有發(fā)生變動(dòng)的回購(gòu)公司,其公告中的宣告目的與真實(shí)回購(gòu)目的不符,主要體現(xiàn)在股票回購(gòu)不是為了傳遞企業(yè)未來(lái)良好業(yè)績(jī)和當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格被低估的信息,而是為了實(shí)現(xiàn)控制人和公司管理層個(gè)體財(cái)富水平的提升。
【作者單位】： 北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 公開市場(chǎng) 股票回購(gòu) 機(jī)會(huì)主義 回購(gòu)動(dòng)因
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“基于盈余波動(dòng)性的管理者財(cái)務(wù)決策非理性行為研究”(項(xiàng)目編號(hào):13CGL036) 教育部人文社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“盈余波動(dòng)性成因及其市場(chǎng)反應(yīng)研究”(項(xiàng)目編號(hào):11YJC790132)
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言我國(guó)2005年新修訂的《公司法》明確規(guī)定,存在以下四種情況時(shí),公司可以回購(gòu)已發(fā)行在外的股份:1減少公司注冊(cè)資本;2與持有本公司股份的其他公司合并;3將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工;4股東因?qū)蓶|大會(huì)做出的公司合并、分立決議持異議,要求公司收購(gòu)其股份。但是,《公司法》沒(méi)有

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