本文關(guān)鍵詞：“熱手效應(yīng)”和“賭徒謬誤”決策偏差與股市極大日收益率異象——基于中國A股市場的經(jīng)驗證據(jù)

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【摘要】：針對近年來成熟資本市場普遍存在的極大日收益率異象,本文以中國A股上市公司為樣本,實證檢驗了極大日收益率異象在新興市場的存在性,并在行為金融框架內(nèi),基于"熱手效應(yīng)"和"賭徒謬誤"理論,對該資產(chǎn)定價異象進行了解釋。本文認為,投資者短期內(nèi)的"熱手效應(yīng)"及隨后的"賭徒謬誤"決策偏差可解釋極大日收益率異象,并且市場情緒和公司信息透明度分別通過改變"熱手效應(yīng)"和"賭徒謬誤"決策偏差的程度及相對游程長度而影響極大日收益率異象。同理論假設(shè)一致,本文發(fā)現(xiàn)中國A股市場整體上存在極大日收益率異象并主要存在于低信息透明度公司中,且在市場情緒高漲期更明顯。本研究對于穩(wěn)定股市,提高投資者決策效率及公司市值管理水平均具有重要啟示意義。
【作者單位】： 河南財經(jīng)政法大學會計學院;
【關(guān)鍵詞】： 熱手效應(yīng) 賭徒謬誤 市場情緒 公司信息透明度 極大日收益率異象
【基金】：國家自然科學青年基金項目(71602049) 國家社會科學基金項目(10BGL015) 河南省高等學校哲學社會科學創(chuàng)新團隊項目(2015-CXTD-09) 河南省高等學校重點科研項目(17A630003)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 引言股市資產(chǎn)定價異象是金融學研究的重要問題。經(jīng)典資產(chǎn)定價理論基于市場完美和投資者同質(zhì)性風險偏好假設(shè),認為股價波動只隨基本定價因子的隨機變化而波動,股價難以預(yù)測。但許多變量能預(yù)測股票收益率的現(xiàn)象是經(jīng)典資產(chǎn)定價理論所難以解釋的,此類現(xiàn)象被稱為股票市場異象。Bali

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 方勇;周勇;艾春榮;;究竟是“熱手效應(yīng)”還是“賭徒謬誤”主導著市場情緒?——來自中國股票市場的證據(jù)[J];管理評論;2012年10期

2 林樹;俞喬;湯震宇;周建;;投資者“熱手效應(yīng)”與“賭徒謬誤”的心理實驗研究[J];經(jīng)濟研究;2006年08期

3 ;[J];;年期

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本文編號：538152