本文關(guān)鍵詞：公司治理、CEO風(fēng)險(xiǎn)偏好與現(xiàn)金股利政策，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文以我國2009~2014年A股上市公司為樣本,基于行為金融和委托代理理論,聚焦公司經(jīng)營決策的核心主體——公司CEO,對(duì)公司治理、風(fēng)險(xiǎn)偏好與現(xiàn)金股利政策之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明:CEO風(fēng)險(xiǎn)偏好與現(xiàn)金股利分配傾向負(fù)相關(guān),即風(fēng)險(xiǎn)偏好程度高的CEO傾向于不支付現(xiàn)金股利;高管持股會(huì)顯著抑制CEO風(fēng)險(xiǎn)偏好與現(xiàn)金股利分配傾向的負(fù)相關(guān)關(guān)系;股權(quán)集中度越高,也越能抑制CEO風(fēng)險(xiǎn)偏好與現(xiàn)金股利分配傾向的負(fù)相關(guān)關(guān)系。進(jìn)一步區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)后發(fā)現(xiàn),相對(duì)于國有控股上市公司而言,在非國有控股上市公司中,股權(quán)集中度越高對(duì)抑制CEO風(fēng)險(xiǎn)偏好與現(xiàn)金股利支付傾向的負(fù)相關(guān)關(guān)系作用越顯著,但高管持股會(huì)加劇CEO風(fēng)險(xiǎn)偏好與現(xiàn)金股利支付傾向的負(fù)相關(guān)關(guān)系。本研究一方面從理性與非理性視角豐富了現(xiàn)金股利政策的研究成果;另一方面,研究表明公司治理能夠在一定程度上制約管理者的非理性行為,從而使其做出有利于中小股東利益的股利決策,具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。
【作者單位】： 北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： CEO風(fēng)險(xiǎn)偏好 公司治理 現(xiàn)金股利政策 行為金融
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71302124) 北京郵電大學(xué)青年科創(chuàng)重大項(xiàng)目(2014ZD02)
【分類號(hào)】：F832.51;F271;F275
【正文快照】： 一、引言股利政策是公司三大財(cái)務(wù)決策之一。Miller和Modig-liani?(1961)最早提出的股利無關(guān)論認(rèn)為,在完美的資本市場(chǎng)中股利政策對(duì)公司價(jià)值(股票價(jià)格)不會(huì)產(chǎn)生影響,而由于完美資本市場(chǎng)在現(xiàn)實(shí)生活中并不存在,學(xué)者們開始逐步放寬股利無關(guān)論的假設(shè)條件,催生出諸多股利理論,如稅差

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  本文關(guān)鍵詞：公司治理、CEO風(fēng)險(xiǎn)偏好與現(xiàn)金股利政策，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：506704