本文關鍵詞：整體上市對大秦鐵路股份有限公司績效的影響，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：整體上市最初作為一種解決分拆上市問題的手段,受到企業(yè)的歡迎,但隨著我國集團公司整體上市行為逐漸增多,研究者對于整體上市績效結(jié)論卻并不一致。在這種背景下,本文以大秦鐵路增發(fā)股份收購太原局運輸主業(yè)資產(chǎn)以實現(xiàn)太原局運輸主業(yè)資產(chǎn)整體上市作為案例,圍繞整體上市的績效,首先判斷太原鐵路局整體上市影響了大秦鐵路哪些績效,影響結(jié)果如何,然后分析整體上市帶來這些影響的原因是什么,最后回答整體上市具有何種作用與意義。本文將整體上市的績效分為短期市場績效與財務績效兩個方面,分別使用累計超常收益度量短期市場績效,使用凈資產(chǎn)收益率度量財務績效。在短期市場績效的研究中運用事件分析法,結(jié)合信號理論對整體上市影響短期績效的原因進行分析。在財務績效的研究中,通過將大秦鐵路績效與神華集團鐵路運輸分部績效相對比,剔除整體上市以外因素對績效的影響,運用杜邦分析法以及效率理論解釋整體上市對財務績效的影響。本文得出的主要結(jié)論包括：第一,太原鐵路局整體上市給大秦鐵路帶來了正的市場績效,而為了使整體上市程度進一步提高的后續(xù)并購事件卻給大秦鐵路帶來負的市場績效,市場績效與被收購資產(chǎn)的利潤水平有關。第二,太原局整體上市在短期內(nèi)使大秦鐵路財務績效提高,而在長期內(nèi)使大秦鐵路財務績效降低。第三,太原鐵路局整體上市沒有發(fā)揮效率改進作用,雖然整體上市能從一定程度上提高集團融資能力,緩解集團由于分拆上市產(chǎn)生的融資局限,但是整體上市并未解決分拆上市存在的關聯(lián)交易利益輸送弊端。結(jié)合研究結(jié)論,本文認為在當前鐵路運輸企業(yè)經(jīng)營狀況下,上市公司收購鐵路局資產(chǎn)使鐵路局實現(xiàn)整體上市的主要作用在于提高融資能力,并不能提高企業(yè)的長期績效,是一種較為短效的行為。太原鐵路局整體上市作為鐵路運輸行業(yè)的首個整體上市案例,對其他鐵路運輸企業(yè)上市模式的選擇具有借鑒作用,本文最后建議鐵路運輸企業(yè)在上市時應權(quán)衡利弊選擇是否要分拆上市,分拆上市后是否要整體上市,并對整體上市后的其他問題提出建議,希望后續(xù)整體上市能夠真正解決分拆上市存在的弊端,促進企業(yè)績效的提高。
【關鍵詞】：整體上市 市場績效 財務績效
【學位授予單位】：北京交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F532.6;F832.51;F530.68
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-10
• 1 緒論10-16
• 1.1 研究背景與研究問題10-11
• 1.2 研究現(xiàn)狀與本文特點11-12
• 1.3 研究思路與研究方法12-16
• 1.3.1 研究思路12-14
• 1.3.2 研究方法14
• 1.3.3 論文結(jié)構(gòu)14-16
• 2 文獻回顧16-23
• 2.1 概念界定16-17
• 2.1.1 整體上市的定義16-17
• 2.1.2 績效的定義17
• 2.2 相關文獻綜述17-19
• 2.2.1 整體上市績效的計量方法與計量結(jié)果17-19
• 2.2.2 整體上市績效的影響因素19
• 2.3 理論基礎19-23
• 2.3.1 效率理論19-20
• 2.3.2 信號理論20-21
• 2.3.3 掏空與支持理論21-23
• 3 太原鐵路局整體上市案例23-32
• 3.1 大秦鐵路股份有限公司簡介23-24
• 3.2 整體上市情況24-29
• 3.2.1 整體上市過程24-26
• 3.2.2 收購資產(chǎn)情況26-28
• 3.2.3 整體上市模式28
• 3.2.4 整體上市目的28-29
• 3.3 整體上市過程存在的問題29-32
• 3.3.1 標的資產(chǎn)質(zhì)量相對較低29-30
• 3.3.2 收購支付對價較高30
• 3.3.3 采用公開增發(fā)而非定向增發(fā)配套融資30-32
• 4 太原鐵路局整體上市績效32-55
• 4.1 整體上市的短期市場績效32-37
• 4.1.1 超常收益率與累計超常收益率的計算32-33
• 4.1.2 累計超常收益率計算結(jié)果33-37
• 4.1.3 整體上市短期市場績效小結(jié)37
• 4.2 整體上市的財務績效37-47
• 4.2.1 大秦鐵路凈資產(chǎn)收益率的計算38-39
• 4.2.2 大秦鐵路凈資產(chǎn)收益率的分解39-46
• 4.2.3 整體上市財務績效小結(jié)46-47
• 4.3 整體上市影響大秦鐵路績效的原因47-51
• 4.3.1 整體上市短期市場績效受被收購資產(chǎn)利潤情況影響47-48
• 4.3.2 整體上市對財務杠桿與營運能力的提高作用不可持續(xù)48-49
• 4.3.3 整體上市并未帶來管理效率提高與經(jīng)營協(xié)同49-51
• 4.4 對太原鐵路局整體上市的評價51-55
• 4.4.1 整體上市沒有發(fā)揮效率改進作用,反而降低企業(yè)長期財務績效51
• 4.4.2 整體上市能從一定程度上提高集團融資能力51-53
• 4.4.3 整體上市并沒有解決分拆上市存在的弊端53-55
• 5 結(jié)論與建議55-58
• 5.1 結(jié)論55-56
• 5.2 建議56-58
• 5.2.1 對于鐵路運輸企業(yè)整體上市的建議56-57
• 5.2.2 對于進一步研究的建議57-58
• 參考文獻58-60
• 作者簡介及攻讀碩士學位期間取得的研究成果60-62
• 學位論文數(shù)據(jù)集62

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 顧列銘;整體上市:理想主義的股市新作[J];國際融資;2004年06期

2 錢啟東,伍青生,王國進;整體上市的基本條件和模式[J];新財經(jīng);2004年04期

3 呂愛兵 ,楊君華;整體上市不宜大力推廣[J];數(shù)字財富;2004年11期

4 鄭金;整體上市 欲速不達[J];金融信息參考;2004年10期

5 黃湘源;;整體上市是不是趨勢？[J];資本市場;2004年01期

6 王邃;;整體上市暗潮涌動[J];股市動態(tài)分析;2006年23期

7 劉志勇;;全流通：整體上市風暴[J];資本市場;2006年08期

8 易山;;全流通助推整體上市潮[J];上海國資;2006年09期

9 皮海洲;;整體上市在隱憂中前行[J];新財經(jīng);2006年12期

10 李穎俊;黃茂;林聰;;全流通下控股集團整體上市解析[J];財務與會計;2006年16期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前8條

1 仲崇玉;;國有企業(yè)整體上市的金融風險及商法保障[A];中國商法年刊（2008）：金融法制的現(xiàn)代化[C];2008年

2 王明虎;席彥群;王慧;;整體上市:良方還是毒藥?——基于財務效應的實證檢驗[A];中國會計學會高等工科院校分會第十八屆學術(shù)年會（2011）論文集[C];2011年

3 穆林娟;于冉;;我國集團企業(yè)整體上市財富效應分析[A];首屆內(nèi)部控制專題學術(shù)研討會論文集[C];2009年

4 閆金鳳;;煤炭企業(yè)整體上市所得稅問題研究[A];第十二屆中國煤炭經(jīng)濟管理論壇暨2011年中國煤炭學會經(jīng)濟管理專業(yè)委員會年會論文集[C];2011年

5 汪煒;;對《合約主導權(quán)價值:TCL集團整體上市的案例》一文的評論[A];中國制度變遷的案例研究（廣東卷）（第六集）[C];2008年

6 程煉;;對《合約主導權(quán)價值:TCL集團整體上市的案例》一文的評論[A];中國制度變遷的案例研究（廣東卷）（第六集）[C];2008年

7 楊如彥;李自然;;合約主導權(quán)和現(xiàn)金流控制：TCL 集團整體上市的案例[A];2005中國制度經(jīng)濟學年會精選論文（第一部分）[C];2005年

8 楊如彥;李自然;;合約主導權(quán)價值:TCL集團整體上市的案例[A];中國制度變遷的案例研究（廣東卷）（第六集）[C];2008年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 ;ＴＣＬ集團 披露整體上市后首份年報[N];證券日報;2004年

2 文 風;整體上市為何不宜大規(guī)模推廣[N];證券日報;2004年

3 文風;整體上市之惑[N];證券日報;2004年

4 江蘇天鼎 秦洪;整體上市：究竟有多少機會[N];南方日報;2004年

5 本報記者 馮飛;整體上市大潮將至[N];證券時報;2004年

6 青海證券 王冀;整體上市概念走俏股市[N];中國建材報;2007年

7 袁元;整體上市 下一個是誰[N];證券日報;2006年

8 本報記者　 閆立良;滬上國企整體上市進程將加快[N];證券日報;2006年

9 本報記者　 熊欣;市場理性應對整體上市潮[N];證券日報;2006年

10 平安證券綜合研究所 蔡大貴 李先明;圍繞“整體上市”尋找機會[N];中國證券報;2006年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 許萌;中國國有企業(yè)整體上市績效評價研究[D];河南大學;2011年

2 王志彬;中國集團公司整體上市與公司績效關系的研究[D];華中科技大學;2008年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 徐龍;我國企業(yè)整體上市的動因、模式、后果經(jīng)驗研究[D];復旦大學;2008年

2 林斌;整體上市動因理論分析及效應實證研究[D];廈門大學;2008年

3 朱霏;國有企業(yè)整體上市相關問題研究[D];西南財經(jīng)大學;2008年

4 秦娟娟;我國整體上市企業(yè)績效研究[D];西南財經(jīng)大學;2009年

5 常仕華;國有企業(yè)整體上市研究[D];西南財經(jīng)大學;2009年

6 簡彥勇;我國集團公司整體上市問題的探討[D];江西財經(jīng)大學;2010年

7 張寧;公司整體上市研究[D];西南財經(jīng)大學;2010年

8 暢曉利;央企集團公司整體上市研究及其績效分析[D];景德鎮(zhèn)陶瓷學院;2012年

9 劉超;公司整體上市分析[D];遼寧大學;2013年

10 盧秋穎;綠地集團借殼金豐投資整體上市案例分析[D];財政部財政科學研究所;2015年

  本文關鍵詞：整體上市對大秦鐵路股份有限公司績效的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：456615