本文關鍵詞：通貨膨脹如何影響股票回報——基于債務融資的視角，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：大部分研究發(fā)現(xiàn)實際通貨膨脹率與股票回報呈現(xiàn)出負相關關系,但對于兩者為何呈現(xiàn)這樣的關系并未提供相關的實證證據(jù)。我們認為其主要原因在于缺乏通貨膨脹到股票回報之間中間渠道的認識與分析。因此,本文依據(jù)我國通貨膨脹指標,基于通貨膨脹影響企業(yè)債務融資行為的研究視角,實證檢驗發(fā)現(xiàn),當通貨膨脹率上升時,企業(yè)會增加債務融資,而債務融資比例的上升進一步提升了企業(yè)風險,并且通貨膨脹與股票回報的負相關關系主要通過債務融資渠道進行傳導;上述現(xiàn)象在國有企業(yè)以及融資約束較弱的企業(yè)表現(xiàn)得更為明顯。本文的研究為通貨膨脹與股票回報之間的負相關關系提供了微觀層面的解釋視角。
【作者單位】： 暨南大學管理學院;
【關鍵詞】： 通貨膨脹 債務融資 企業(yè)風險 股票回報
【基金】：國家自然科學基金項目(71272213和71472073) 廣東省自然科學基金博士啟動項目(2016A030310092)的支持
【分類號】：F822.5;F832.51
【正文快照】： 一、引言通貨膨脹率從來都是資本市場投資者關注的重要宏觀經(jīng)濟變量之一,比如2016年2月18日國家統(tǒng)計公布的數(shù)據(jù)顯示,我國2016年CPI(居民消費價格指數(shù))同比上漲1.8%,而我國PPI(即生產(chǎn)者物價指數(shù))同比下降-5.3%,已經(jīng)連續(xù)46個月出現(xiàn)下滑,這表明工業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)能過剩嚴重,使得資本市

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