本文關(guān)鍵詞：企業(yè)整體上市的長期績效及其形成機制分析——來自中國整體上市企業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：為了解決企業(yè)"分拆上市"的弊端,國務(wù)院和證監(jiān)會多次出臺相關(guān)政策鼓勵企業(yè)整體上市。已有文獻集中在企業(yè)整體上市短期績效和長期績效的測量,但對于企業(yè)整體上市長期績效形成機制的研究較為零散。本文基于規(guī)模經(jīng)濟、交易成本、同業(yè)競爭以及公司治理等方面的相關(guān)理論,構(gòu)建了系統(tǒng)反映整體上市對企業(yè)長期績效發(fā)生影響的模型架構(gòu),并采用2004年1月1日至2010年12月31日之間實施整體上市的71家A股企業(yè)為樣本進行實證分析。研究結(jié)論表明:整體上市帶來的規(guī)模經(jīng)濟、關(guān)聯(lián)交易減少以及同業(yè)競爭減少對企業(yè)長期經(jīng)營業(yè)績的提高有較為顯著的促進作用;但整體上市帶來的公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化對企業(yè)長期經(jīng)營業(yè)績提高的正面影響并不顯著。本文試圖打開企業(yè)整體上市問題的"黑匣子",探尋整體上市政策對企業(yè)業(yè)績發(fā)生影響的主要邏輯通道。
【作者單位】： 清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與戰(zhàn)略系;
【關(guān)鍵詞】： 整體上市 長期績效 形成機制 實證研究
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言 在美國等發(fā)達國家的資本市場,企業(yè)大多是作為一個整體實現(xiàn)上市融資的。但在我國資本市場發(fā)展初期,由于政府主導(dǎo)改革的現(xiàn)實需要等多方面原因,企業(yè)往往采取剝離優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、保留母體(集團),通過“分拆”的方式進行上市。但是伴隨著資本市場的規(guī)范和完善,“分拆”上市的

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