本文關(guān)鍵詞：我國分級基金波動性及決定因素實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：從2014年6月至今,我國股市經(jīng)歷了一輪暴走的牛市和熊市,這輪不同以往的股市運動走的這么急很大程度上和加杠桿、去杠桿有關(guān),而說到股市里的杠桿,分級基金肯定是繞不過去的。作為有中國特色的金融衍生品,分級基金為越來越多的機構(gòu)和散戶投資者所喜愛。本文從分級基金投資者的需求出發(fā),重點關(guān)注整體套利收益率、B基金漲幅兩個時間序列的波動變化情況并找出它們在上折階段、平價階段、下折階段的主要決定因素。本文首先介紹分級基金相關(guān)理論,對其各變量之間的數(shù)理關(guān)系進行說明,并介紹各個階段的特點。文中所研究的分級基金數(shù)據(jù)屬于金融時間序列范疇,對于GARCH族模型具有普遍的適用性,同時對使用支持向量機方法測試被解釋變量(分級基金整體套利收益率和B份額每日價格漲幅)與解釋變量(A份額每日價格漲幅、A份額每日換手率、份額增長率、B份額凈值漲幅、B份額換手率、B份額凈值杠桿增長率、A份額折溢價率、B份額折溢價比率)之間的決定影響強度進行說明。然后對使用的分級基金有關(guān)模型進行介紹,分析金融時間序列波動狀況的模型有ARCH、GARCH、GARCH-M、TARCH、EGARCH模型,用于對本文中被解釋變量非對稱性、杠桿性的特點進行說明。進而引出了支持向量機模型,并對該模型的擅長領(lǐng)域以及操作過程進行說明。接下來對分級基金進行實證,首先是對整體套利收益率和B價格漲幅兩個變量的時間序列進行GARCH族模型的實證,驗證其確實都具有杠桿性的特點,接近下折時其具有比上折時更大的波動性。由于杠桿性的特點本文對整體套利收益率和B價格漲幅兩個變量的上折階段、平價階段、下折階段的具體事例分別進行最小二乘支持向量機建模,測算出各階段各個變量上漲1%和下跌1%時對于所度量變量的影響因子大小情況。以此為依據(jù)羅列出主要決定因素的情況,對所得到的數(shù)據(jù)合理性進行說明。最后給出本文章的研究結(jié)論,分別畫了兩張圖說明不同類型投資者各階段需要注意的主要影響因素。由于目前分級基金普遍處于下跌通道中,數(shù)據(jù)不完整是本文主要的風(fēng)險,但這套研究分析方法在未來一定可以計算出更完美的數(shù)值、總結(jié)出更優(yōu)秀的策略。
【關(guān)鍵詞】：分級基金 波動性 決定因素 EGARCH 支持向量機
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 1 緒論8-12
• 1.1 研究意義8-9
• 1.2 文獻綜述9-10
• 1.3 研究思路及方法10
• 1.4 創(chuàng)新點10-12
• 2 分級基金相關(guān)理論12-19
• 2.1 分級基金數(shù)理原理12-15
• 2.1.1 分級基金12-14
• 2.1.2 上折14
• 2.1.3 下折14
• 2.1.4 市場折溢價水平14-15
• 2.2 分級基金的GARCH族模型適用性說明15-16
• 2.3 分級基金基于支持向量機的相關(guān)性因素分析16-19
• 2.3.1 A價格漲幅與整體折溢價率、B交易價格漲幅的關(guān)系16-17
• 2.3.2 A換手率與整體折溢價率、B交易價格漲幅的關(guān)系17
• 2.3.3 A、B份額增長率與整體折溢價率、B交易價格漲幅的關(guān)系17
• 2.3.4 B凈值漲幅與整體折溢價率、B交易價格漲幅的關(guān)系17
• 2.3.5 B換手率與整體折溢價率、B交易價格漲幅的關(guān)系17
• 2.3.6 B凈值杠桿增長率與整體折溢價率、B交易價格漲幅的關(guān)系17
• 2.3.7 A折溢價率與整體折溢價率、B交易價格漲幅的關(guān)系17-18
• 2.3.8 B折溢價率與整體折溢價率、B交易價格漲幅的關(guān)系18-19
• 3 分級基金時間序列分析方法19-26
• 3.1 金融時間序列分析方法GARCH族模型19-21
• 3.1.1 ARCH模型19
• 3.1.2 GARCH模型19-20
• 3.1.3 GARCH-M模型20
• 3.1.4 TARCH模型20-21
• 3.1.5 EGARCH模型21
• 3.2 支持向量機的模型21-26
• 3.2.1 基于最小二乘支持向量機模型22-24
• 3.2.2 支持向量機的分級基金建模24-26
• 4 我國分級基金波動性及決定因素實證分析26-54
• 4.1 分級基金整體套利波動性及決定因素的實證分析26-39
• 4.1.1 分級基金整體套利波動性實證分析26-32
• 4.1.2 分級基金整體套利決定因素實證分析32-39
• 4.1.2.1 上折階段的分級基金整體套利收益序列33-35
• 4.1.2.2 平價階段的分級基金整體套利收益序列35-37
• 4.1.2.3 下折階段的分級基金整體套利收益序列37-39
• 4.2 B基金波動性及決定因素的實證分析39-54
• 4.2.1 B基金波動性實證分析39-48
• 4.2.2 B基金決定因素實證分析48-54
• 4.2.2.1 上折階段的B基金收益序列48-49
• 4.2.2.2 平價階段的B基金收益序列49-51
• 4.2.2.3 下折階段的B基金收益序列51-54
• 5 結(jié)論與展望54-59
• 5.1 研究結(jié)論54-57
• 5.2 主要問題57
• 5.3 策略建議57-59
• 參考文獻59-63
• 致謝63-64

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本文編號：437516