本文關(guān)鍵詞：期指市場與現(xiàn)貨市場交易制度的不對稱與市場波動，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文使用融券標(biāo)的擴(kuò)容這一自然實(shí)驗(yàn)檢驗(yàn)了期指市場與現(xiàn)貨市場交易制度的不對稱對市場波動的影響。研究發(fā)現(xiàn):整體而言,滬深300指數(shù)成分股的波動率低于非滬深300指數(shù)成分股,但滬深300指數(shù)成分股的波動率在可以融券賣空后顯著增加,表明股指期貨與現(xiàn)貨市場交易制度不對稱程度的降低會增加股票波動。究其原因是我國投資者群體中噪聲投資者的比重較大,在股指期貨的價(jià)格引導(dǎo)作用下,即使是在融券制度實(shí)施后,套利投資者的作用仍然有限,導(dǎo)致其不僅不能平抑現(xiàn)貨市場波動,反而會加劇現(xiàn)貨市場波動。
【作者單位】： 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 交易制度 股指期貨 賣空限制 市場波動
【基金】：中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)專項(xiàng)基金資助項(xiàng)目,項(xiàng)目編號:15XNH045
【分類號】：F832.51;F724.5
【正文快照】： 一、引言股指期貨是一種重要的金融工具,它一方面能夠起到價(jià)格發(fā)現(xiàn)和價(jià)格引導(dǎo)的功能,另一方面作為一項(xiàng)重要的賣空機(jī)制,能夠發(fā)揮套期保值的作用。2015年6月中旬至8月下旬,中國股票市場出現(xiàn)了自1990年建立以來第一次真正意義上的市場危機(jī)。在這次市場危機(jī)中,股指期貨再次成為輿

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本文編號：418408