發(fā)布時間：2022-12-07 20:31

　　本文探討管理層股權(quán)激勵對企業(yè)未來盈余定價的影響,并進一步將企業(yè)未來盈余分解為行業(yè)成分和公司特質(zhì)成分,考察股權(quán)激勵對不同成分未來盈余定價的影響,以及不同模式股權(quán)激勵對上述關(guān)系影響的差異。利用實施股權(quán)激勵的中國A股上市公司2006-2016年間的數(shù)據(jù),本文發(fā)現(xiàn):（1）股權(quán)激勵提高了當期股票收益率與企業(yè)未來盈余的相關(guān)性。說明管理層股權(quán)激勵有助于投資者對企業(yè)未來盈余定價;（2）管理層股權(quán)激勵并不影響投資者對行業(yè)成分未來盈余定價,但會加速投資者對公司特質(zhì)未來盈余定價;（3）管理層的股票型激勵有助于投資者對企業(yè)未來盈余定價,同時也能加速投資者對公司特質(zhì)未來盈余定價,但股票期權(quán)激勵并無上述作用。研究結(jié)果意味著,整體而言股權(quán)激勵能夠緩解管理層與股東之間信息披露的代理問題,激勵管理層向外部投資者披露更多高質(zhì)量的公司基本面信息,從而降低投資者對公司特質(zhì)未來盈余信息的搜尋成本,最終通過加速公司特質(zhì)未來盈余信息融入股價來促進投資者對企業(yè)未來盈余定價。本文揭示了管理層股權(quán)激勵促進投資者對企業(yè)未來盈余定價的微觀機制,同時,研究結(jié)論對提高中國證券市場的信息效率提供了重要的理論參考。 

【文章頁數(shù)】：13 頁

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3712792