發(fā)布時間：2022-04-17 19:10

　　基于2007—2012年IPO公司招股說明書中風險信息披露的數(shù)據(jù),本文考察了我國IPO公司是否通過披露風險對策進行風險信息的管理和操縱。研究發(fā)現(xiàn),IPO公司披露風險對策的一個動機是掩飾預期未來業(yè)績下降的風險,在控制公司基礎(chǔ)風險的情況下,IPO公司預期未來業(yè)績越差,披露包含對策的風險信息越多。進一步,預期業(yè)績與IPO公司風險對策披露的關(guān)系在信息操縱動機更大的公司當中更強,由此驗證了我們關(guān)于風險對策披露的信息操縱動機假說。在拓展性分析中,本文發(fā)現(xiàn),IPO公司風險對策披露顯著降低了IPO抑價和上市后短期內(nèi)的股票收益波動率,但同時也降低了公司的長期市場回報。這說明在發(fā)行上市過程中,風險對策披露降低了投資者對擬上市公司風險的感知,但從長期來看,投資者能夠識破IPO公司風險對策披露的信息操縱行為并給予懲罰。本文的研究結(jié)論對規(guī)范我國上市公司風險信息披露和未來注冊制下IPO公司信息披露監(jiān)管具有重要啟示。 

【文章頁數(shù)】：16 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 IPO公司風險對策披露及其理論分析
    (一)IPO公司風險對策披露狀況
    (二)IPO公司風險對策披露理論分析
三、 研究假說
四、 研究設(shè)計
    (一)樣本選取
    (二)模型與變量
五、 實證結(jié)果及分析
    (一)描述性統(tǒng)計
    (二)多元回歸結(jié)果及分析
六、 拓展性分析和穩(wěn)健性檢驗
    (一)風險對策披露與IPO抑價
    (二)風險對策披露與股票收益波動率
    (三)風險對策披露與長期市場收益
    (四)穩(wěn)健性檢驗
        1.風險對策披露的重新度量
        2.公司預期業(yè)績和市場收益的重新度量
七、 結(jié)論與啟示


【參考文獻】：
期刊論文
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[3]年報風險信息披露有助于提高分析師預測準確度嗎?[J]. 王雄元,李巖瓊,肖忞.  會計研究. 2017(10)
[4]中國式風險披露、披露水平與市場反應[J]. 姚頤,趙梅.  經(jīng)濟研究. 2016(07)
[5]相得益彰抑或掩人耳目:盈余操縱與MD&A中非財務信息披露[J]. 程新生,劉建梅,程悅.  會計研究. 2015(08)
[6]新股發(fā)行風險信息披露的趨勢分析[J]. 呂祥友,孫永文,種莉萍.  宏觀經(jīng)濟研究. 2015(01)
[7]商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營、承銷商獨立性與IPO質(zhì)量[J]. 梁琪,余峰燕.  世界經(jīng)濟. 2014(01)
[8]首發(fā)上市盈利預測制度變遷與公司盈余管理研究[J]. 王克敏,廉鵬.  會計研究. 2012(03)
[9]投資銀行聲譽、IPO質(zhì)量分布與發(fā)行制度創(chuàng)新[J]. 金曉斌,吳淑琨,陳代云.  經(jīng)濟學(季刊). 2006(01)



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