發(fā)布時間：2021-11-22 07:20

　　在2017年,我國基金出現(xiàn)了一個新的種類,即公募FOF（基金中基金）,這是我國第一次公開發(fā)行公募FOF基金,也是大勢所趨的一個結(jié)果。但是,和傳統(tǒng)基金產(chǎn)品有所區(qū)別的是FOF基金更注重風(fēng)險在各類資產(chǎn)中的均衡,而不是關(guān)注投資收益均衡,FOF基金通過對低相關(guān)性的資產(chǎn)進行配置,避免了風(fēng)險組合集中于某一大類資產(chǎn)。所以,FOF基金常常伴有較低的風(fēng)險,正是因為其擁有風(fēng)險較低的優(yōu)勢。國外學(xué)者經(jīng)過長期的分析發(fā)現(xiàn),決定FOF基金產(chǎn)品好壞的關(guān)鍵是其資產(chǎn)如何進行配置。因此,在FOF基金的產(chǎn)品設(shè)計中,資產(chǎn)配置處于核心地位。目前,我國的FOF基金產(chǎn)品的資產(chǎn)配置研究仍處在萌芽階段,相關(guān)理論的挖掘也并不深入,所以,究竟如何實現(xiàn)FOF基金的資產(chǎn)配置最優(yōu)化是我國FOF基金研究的重中之重。本文詳細分析目前比較流行的資產(chǎn)配置理論方法,在此基礎(chǔ)上,詳細的列舉了這些資產(chǎn)配置模型的區(qū)別和它們之間的相互聯(lián)系。根據(jù)風(fēng)險平價理論的描述,能夠清楚的認識到,它的核心內(nèi)容是將投資組合的總風(fēng)險平均分配給其組合中的各個資產(chǎn),而不是完全把焦點放在收益上。有幾種特殊情況,可以使得風(fēng)險平價模型和傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置模型得到相同的業(yè)績指標;首先,風(fēng)險平價模型可以... 

【文章來源】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)黑龍江省 211工程院校 985工程院校

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

滬深300和中證500指數(shù)的凈值走勢圖

圖 3-2 全球其他地區(qū)不同指數(shù)的凈值走勢圖如圖 3-2 所示，可以看出，2010 年以來各地區(qū)不同指數(shù)走勢之間存在明顯差異性。具體地，觀察圖中走勢，德國 DAX 指數(shù)、納斯達克指數(shù)和標普 500 指數(shù)在累計收益方面相比恒生指數(shù)、恒生國企指數(shù)、巴黎 CAC40、富時 100 顯然表現(xiàn)的更加具備優(yōu)勢。從波動程度來看，國外的其他指數(shù)都沒有中證 500 和滬深 300 高。詳細統(tǒng)計如下表所示：表 3-1 不同股指日頻收益率（%）描述性統(tǒng)計表滬深300中證500恒生指數(shù)恒生國企指數(shù)標普500納斯達克指數(shù)富時100巴黎CAC40德國DAX均值 0.061 0.081 0.041 0.038 0.121 0.109 0.037 0.051 0.049標準差 1.769 2.02 1.431 1.511 1.205 1.412 1.351 1.508 1.612最小值 -9.21 -8.947 -11.98 -12.71 -12.87 -10.21 -11.98 -12.37 -11.01最大值 9.342 9.869 15.121 14.346 15.31 13.12 13.375 14.091 12.13125%分位數(shù) -0.713 -0.804 -0.612 -0.597 -0.323 -0.612 -0.508 -0.395 -0.487

q 為任意常數(shù)，而且很容易發(fā)現(xiàn)當且僅當 q , nlnn的時候，上面的組合優(yōu)化問題存在解析解。相應(yīng)的，當 q 的時候，上面的模型和最小方差模型相同[61]。但是，當 q - ，-nlnn的時候，上面的模型與 1/N 模型相同，然而，風(fēng)險平價理論的規(guī)定則恰好在兩者之間。從而本文可以得出在參數(shù)限制上，1/N 理論最嚴格，風(fēng)險平價理論次之，最小方差理論限制最小，而參數(shù)越嚴格，其波動率 y yT 越大。所以，我們可以看出，三種模型的波動率大小該存在這樣一種關(guān)系，就是最小方差 風(fēng)險平價1/N模型 。利用上面的求解過程來求得資產(chǎn)組合中各個資產(chǎn)的權(quán)重。如圖 3-3 所示，以上述方法得出了風(fēng)險平價模型隨時間變化，其投資組合中的資產(chǎn)權(quán)重比例隨之變化的走勢圖，圖中自上而下，分別是滬深 300、中證 500、恒生指數(shù)、恒生國企指數(shù)、標普 500、納斯達克指數(shù)、富時 100、巴黎 CAC40 和德國 DAX。根據(jù)上面的描述，繪制了風(fēng)險權(quán)重變化圖（見圖 3-3）：

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3511207