截至2017年12月31日,已有98家A+H股交叉上市公司。在2015-2017年期間,新增8家證券公司交叉上市,占該三年交叉上市量的約57%。在證券行業(yè)中,中信證券和海通證券是最早完成交叉上市的。理論上以市場(chǎng)分割假說(shuō)、投資者認(rèn)知假說(shuō)、流動(dòng)性假說(shuō)和綁定假說(shuō)分析,認(rèn)為交叉上市能夠提高公司價(jià)值,但也有一些學(xué)者對(duì)這些假說(shuō)提出質(zhì)疑�，F(xiàn)實(shí)上,我國(guó)部分交叉上市公司存在競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不足、海外市場(chǎng)開(kāi)發(fā)能力不足、募集資金使用欠缺規(guī)劃的問(wèn)題,影響了交叉上市在提高公司價(jià)值方面的作用。隨著全球化的發(fā)展,預(yù)計(jì)未來(lái)將會(huì)有更多的A股上市公司考慮交叉上市。本文的研究目的是分析交叉上市能否提高公司價(jià)值,以及交叉上市如何才能提高公司價(jià)值。本文通過(guò)中信證券和海通證券的案例分析,發(fā)現(xiàn)交叉上市提高了其公司價(jià)值。首先在股票發(fā)行方面,安排了適合公司的發(fā)行規(guī)模、承銷(xiāo)安排、發(fā)售架構(gòu)、發(fā)行時(shí)間和價(jià)格、以及超額配售選擇權(quán),成功發(fā)行了H股。其次,交叉上市增加了公司的凈資產(chǎn)和資產(chǎn)規(guī)模。另外,公司將交叉上市募集資金投入到融資融券業(yè)務(wù)和國(guó)際化戰(zhàn)略發(fā)展中,符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和公司自身戰(zhàn)略,完善了公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和國(guó)際化程度。最后,利用指標(biāo)分析和行業(yè)比較,發(fā)... 

【文章來(lái)源】：華南理工大學(xué)廣東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：75 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

中信證券H股公開(kāi)招股前后香港恒生指數(shù)情況

注：數(shù)據(jù)來(lái)源于通達(dá)信軟件圖 5-2 海通證券 H 股計(jì)劃發(fā)行期間香港恒生指數(shù)情況從海通證券（06837.HK）H 股發(fā)行的過(guò)程可以看出，其在市場(chǎng)低迷和環(huán)境變化的情況下，選擇延遲發(fā)行股票，而等待在市場(chǎng)環(huán)境回暖和恢復(fù)平穩(wěn)的情況下才決定進(jìn)行 H 股

注：數(shù)據(jù)來(lái)源于通達(dá)信軟件圖 5-3 中信證券 H 股發(fā)行后股價(jià)表現(xiàn)2012 年 4 月 27 日海通證券（06837.HK）H 股上市交易。5 月 21 日海通證券股份有限公司發(fā)布部分行使超額配股權(quán)，增加發(fā)行 12,750 萬(wàn)股 H 股。比例為超額配股權(quán)行使

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[6]交叉上市對(duì)我國(guó)企業(yè)績(jī)效的影響:一個(gè)值得商榷的問(wèn)題[J]. 徐虹.  浙江學(xué)刊. 2013(03)
[7]交叉上市、信息環(huán)境與經(jīng)濟(jì)后果——來(lái)自A股、H股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 王亞星,葉玲,楊立.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2012(12)
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[10]交叉上市、綁定假說(shuō)與大股東利益侵占——基于關(guān)聯(lián)交易視角的實(shí)證研究[J]. 計(jì)方,劉星.  當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué). 2011(04)



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