現(xiàn)代企業(yè)以資本經(jīng)營為核心,通過合理的資本結(jié)構(gòu)安排,實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本市場(chǎng)價(jià)值的最大化。企業(yè)融資往往面臨著選擇,也存在著融資偏好。融資的過程就是一個(gè)資源配置的過程。不同的選擇帶來不同的融資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)通�？梢酝ㄟ^內(nèi)部融資和外部融資來獲得資金。在企業(yè)內(nèi)部融資無法滿足自身生產(chǎn)經(jīng)營需求時(shí),選擇合適的外部融資渠道來籌集資金變得尤為重要。西方傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中的“融資優(yōu)序理論”,以不對(duì)稱信息理論為基礎(chǔ),并考慮交易成本的存在,認(rèn)為權(quán)益融資會(huì)傳遞企業(yè)經(jīng)營的負(fù)面信息,而且外部融資要多支付各種成本,因而企業(yè)融資一般會(huì)遵循內(nèi)源融資、債務(wù)融資、權(quán)益融資這樣的先后順序。但是我國上市公司在進(jìn)行融資方式的選擇時(shí),與經(jīng)典優(yōu)序理論相悖偏好股權(quán)融資,在此背景下,本文通過銀行中長(zhǎng)期貸款市場(chǎng)以及股票市場(chǎng)IPO的實(shí)證分析,探尋企業(yè)這種強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好是否與市場(chǎng)上逆向選擇有關(guān),并進(jìn)一步分析股權(quán)融資的影響因素以及產(chǎn)生原因,提出若干改良建議。 

【文章來源】：吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)吉林省

【文章頁數(shù)】：44 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

不同負(fù)債率企業(yè)分布圖

圖 3.1 不同負(fù)債率企業(yè)分布圖中國是銀行為主的金融體系，銀行體系很發(fā)達(dá)，17 家主要銀行占據(jù)了全國總?cè)谫Y量的 80%，這決定了中國企業(yè)外部資金來源主要來自間接融資，理論上中國企業(yè)應(yīng)該有更多負(fù)債。但是實(shí)際上的情況卻不盡相同，根據(jù)圖 1 可以看出，我國長(zhǎng)期負(fù)債率普遍偏低，從 2011 年至 2017 年竟然有 30%的公司沒有任何長(zhǎng)期負(fù)債，此外長(zhǎng)期負(fù)債率低于 10%的占比超過 70%，更嚴(yán)重的是，當(dāng)前情況下存在一部分極負(fù)債率極高的國有企業(yè)，他們拉高平均水平，如果排除這部分非正常個(gè)體，實(shí)際上廣大中小企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債率低的情況比現(xiàn)在更加嚴(yán)重。再從中國企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)和總債務(wù)的配比來看，圖 2 顯示了 2007 年至 2017 年的配比情況。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號(hào)：3454146